Провайдер индексов MSCI сообщил в среду, 11 ноября, что исключит Strategy (MSTR) из своих глобальных фондовых индексов. Strategy является крупнейшим корпоративным держателем биткоина, и изменение вступит в силу после закрытия рынка 30 ноября, когда фонды, отслеживающие затронутые индексы, будут вынуждены продать её акции.

По данным Reuters, исключение также затронет японскую биткоин-казначейскую компанию Metaplanet и базирующуюся в Великобритании урановую инвестиционную компанию Yellow Cake.

MSCI to Remove Strategy and Metaplanet From Indexes, Potential MSTR Outflows Could Reach $8.8B According to Reuters, MSCI will remove Strategy (MSTR), Japan's Bitcoin treasury firm Metaplanet, and UK-based uranium investment company Yellow Cake from its global indexes, effective… pic.twitter.com/QwBEot3XUt

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) 11 ноября 2026 г.

Решение по индексу сначала ударило по акциям. MSTR закрылась в среду на уровне $122,35. На Hyperliquid, где контракт, отслеживающий акции, торгуется круглосуточно, в четверг утром они стоили $117,09 — минус 4,3% и самый низкий уровень с 23 августа. Биткоин почти не сдвинулся: на Binance он торгуется по $73 540, снизившись на 0,4% за 24 часа. Metaplanet, которую также исключают, потеряла 3,4% со вторника.

Так почему MSCI исключила Strategy, какие объёмы продаж могут последовать и что это значит для биткоина?

Почему MSCI исключила Strategy

В объявлении MSCI об изменении индексов сделан вывод, что Strategy выглядит скорее как фонд, держащий биткоин, чем как компания, ведущая бизнес. Strategy по-прежнему продаёт программное обеспечение, но почти вся её стоимость обусловлена её 850 364 BTC — около 4% всех биткоинов, которые когда-либо будут существовать.

Это решение стало первым в рамках нового правила MSCI для «неоперирующих компаний». Сначала правило проверяет, есть ли у компании существенные операционные активы. Компании, не прошедшие эту проверку, проходят пять финансовых тестов, и провал четырёх из них может сделать компанию непригодной для включения в индекс.

Борьба вокруг правила длится более года:

• 10 октября 2025 г.: MSCI предлагает исключать компании, чьи криптоактивы составляют 50% или более их активов.
• 6 января 2026 г.: MSCI отказывается от этого плана, но заявляет, что рассмотрит все неоперирующие компании.
• 3 августа 2026 г.: MSCI открывает консультации по новому правилу.
• Середина октября 2026 г.: MSCI утверждает правило к ноябрьскому пересмотру.
• 11 ноября 2026 г.: Strategy помечена как «удалённая».

Strategy не одинока. Также исключаются японские Metaplanet и Upexi, а эфир-казначейская компания SharpLink внесена в список наблюдения. Правило касается не только криптовалют: урановая инвестиционная компания Yellow Cake также удаляется. Общая черта — баланс, построенный вокруг хранения одного актива: биткоина у Strategy и Metaplanet, урана у Yellow Cake. Именно такой профиль призвано выявлять новое правило.

Strategy боролась с этим правилом с самого начала. В своём ответе MSCI компания утверждала, что понятия «оперирующая» и «неоперирующая» не имеют определения в стандартных правилах бухгалтерского учёта. После решения она назвала правило «дискриминационным, произвольным и ошибочным» и попросила MSCI отозвать его.

Какими могут быть объёмы продаж

У вынужденных продаж из-за исключения из индекса есть дата: закрытие 30 ноября, когда фонды проводят ребалансировку. Фонды, отслеживающие эти бенчмарки, покупают и продают составляющие механически, поэтому исключение вызывает продажи независимо от мнения управляющего об акциях. По оценке JPMorgan, объём продаж со стороны фондов, отслеживающих MSCI, составит около 2,8 млрд долларов и до 8,8 млрд долларов, если последуют другие провайдеры индексов. Разрыв между этими цифрами зависит от того, сделают ли провайдеры других крупных индексов аналогичные исключения.

Strategy утверждает, что влияние меньше. По данным компании, связанные с MSCI фонды держат около 13 млн акций, или 3,1% её акционерного капитала, — меньше дневного объёма торгов.

Больший риск — замедление покупок биткоина. Strategy оплачивает большую часть своих покупок биткоина продажей новых акций и привилегированных акций. Каждая акция MSTR обеспечена биткоинами на $137,21, но акции закрылись на уровне $122,35 — на 11% ниже этой величины. В четверг утром на Hyperliquid разрыв составлял 15%.

Когда акции торгуются ниже стоимости биткоинов за ними, продажа новых акций для покупки большего количества биткоина оставляет существующим держателям меньше биткоина на акцию. Сокращение числа индексных инвесторов может удерживать этот разрыв открытым.

MSTR упала сильнее биткоина с момента первого предложения

С 9 октября 2025 года — последнего закрытия перед первым предложением MSCI — MSTR упала на 63%, а биткоин — на 40%.

Прошлые новости об исключении MSTR из индексов MSCI в основном приносили плохие дни. Мы измеряли динамику от закрытия перед каждым из пяти объявлений MSCI до закрытия после него. MSTR падала после четырёх из пяти: на 4,5% после утверждения правила и на 4,3% на данный момент после исключения. Биткоин также падал после четырёх из пяти. В первые два раза — в октябре 2025 года и январе 2026 года — он падал сильнее MSTR, но после последних двух — значительно меньше.

Даже хорошие новости не помогали. Когда MSCI отказалась от своего первого плана в январе, MSTR всё равно упала на 1,8% за последующие два дня. Акции торговались в направлении биткоина, а не только по новостям об индексе.

Ключевые уровни цены MSTR

На дневном графике Hyperliquid MSTR находится ниже обеих экспоненциальных скользящих средних (EMA), придающих больший вес недавним ценам. 50-дневная EMA находится на уровне $136,98, а 200-дневная — $134,61; обе примерно на 15% выше текущей цены.

Сопротивление: $124,13 — максимум среды, затем $146,06 — максимум 4 ноября.

Поддержка: $116,47 — минимум четверга, затем $107,35 — минимум 22 июня. Ниже — $89,33, минимум 31 июля.

Исключение из индекса теперь известная дата. Если биткоин удержится выше $72 727 — минимума вторника, продажи 30 ноября могут быть уже заложены в цену. Если он пробьёт этот уровень вниз, MSTR, как правило, падает сильнее.

Источник: 99Bitcoins