Morpho превысил $500 млн совокупных депозитов в Arc — EVM-совместимой блокчейн-сети первого уровня от Circle — чуть более чем через две недели после запуска публичного мейннета сети. Morpho, децентрализованный протокол кредитования, был интегрирован в качестве основного кредитного уровня Arc с первого дня.

Цифры behind мильstone — Цифры за этим достижением

Публичный мейннет Arc запустился 16 сентября 2026 года, и Morpho заработал в тот же день, а это значит, что кредиторы и заёмщики могли сразу начать перемещать капитал. Совместимость с EVM означает, что сеть может исполнять смарт-контракты в стиле Ethereum, что позволило состоявшемуся EVM-протоколу вроде Morpho подключиться с первого блока, а не перестраиваться для Arc с нуля. Уже в день запуска было привлечено от $150 млн до $220 млн первоначальных депозитов, большая часть которых разместилась на рынках USDC и EURC — стейблкоинов Circle, номинированных в долларах и евро.

По состоянию на 2 октября 2026 года совокупные депозиты на развёртывании Morpho в Arc достигли $500,27 млн, а объём непогашенных кредитов на ту же дату составил $189,93 млн.

Активность распределена далеко не равномерно. На рынок cirBTC/USDC приходится примерно 86% кредитования и заимствований на платформе. cirBTC — это оборотный токен Circle, обеспеченный биткоином, а рынок cirBTC/USDC позволяет пользователям предоставлять биткоин-экспозицию в качестве обеспечения и занимать под него доллары. Такая структура даёт держателям биткоина доступ к долларовой ликвидности без продажи своих BTC — в этом главная привлекательность кредитования под залог. Рынок работает практически на полной загрузке: почти весь предоставленный кредиторами USDC уже занят.

Депозиты, движимые институционалами

Рост депозитов в значительной степени обеспечен институциональным кредитованием, а не отдельными пользователями в погоне за доходностью, и состав хранилищ это отражает. Курируемыми хранилищами Morpho в Arc управляют такие компании, как Steakhouse Financial и Bitwise, которые выбирают, на какие рынки хранилище выдаёт средства и какой объём риска принимает. Модель хранилищ отделяет кредитную механику от решений по управлению рисками, давая аллокаторам конкретного куратора, отвечающего за размещение средств. В число ведущихранилищ Arc входят продукты Galaxy и Keyrock с доходностью около 0,80% чистой годовой (net APY). Базовым движком является Morpho Blue, поддерживающий кредитование и заимствование с плавающей ставкой.

Предыстория: Circle строит собственную инфраструктуру

Arc — это попытка Circle контролировать большую часть инфраструктурного стека, на котором работают её стейблкоины. Сеть ориентирована на стейблкоин-платежи, валютный обмен и токенизированные активы. В её набор валидаторов также входит поддержка со стороны крупных институтов, таких как BlackRock и Visa.

Morpho не новичок в масштабах. В более широкой сети протокола совокупные депозиты по состоянию на начало октября 2026 года составляли $16,54 млрд. На фоне этого показателя $500,27 млн в Arc — небольшая доля, примерно 3% от общего объёма, то есть достижение отражает раннее продвижение новой сети, а не рост общего присутствия Morpho.

Что это значит

С учётом того, что около 86% активности приходится на единственный рынок cirBTC/USDC, кредитная история Arc — это, прежде всего, история о биткоин-обеспечении.

Практически полная загрузка ставит практические вопросы. Когда рынок кредитования занят почти целиком, кредиторам, желающим выйти, возможно, придётся ждать возврата средств заёмщиками или притока новых депозитов. Встроенный механизм для этого — плавающие ставки: если давление заимствований сохраняется высоким, ставки на рынке должны расти и привлекать больше предложения USDC. Насколько гладко пройдёт эта ребалансировка, станет ранним испытанием для молодых кредитных рынков Arc.

Участие кураторов вроде Steakhouse Financial и Bitwise, а также хранилищ от Galaxy и Keyrock указывает на аудиторию, которая ценит структуру и известных контрагентов выше показной доходности — об этом же говорит и примерно 0,80% чистой годовой доходности ведущих хранилищ.

Следующие ориентиры очевидны: продолжат ли депозиты расти после $500,27 млн, превысят ли кредиты отметку $189,93 млн и распространится ли активность с рынка cirBTC/USDC на EURC и другие активы.