Генеральный директор Log Scale Investments Майк Флаум дал интервью на Bitcoin Magazine TV, в котором обсудил привилегированные акции Strategy (MSTR) Stretch, одобренные акционерами ежедневные дивиденды, SATS компании Strive, биткоин-обеспеченные привилегированные акции в сравнении с казначейскими облигациями для пенсионеров, метрики оценки mNAV и спор о четырёхлетнем цикле биткоина. Флаум также объяснил, почему он разграничивает риск и волатильность и почему сохраняет уверенность в биткоине в долгосрочной перспективе. Strategy, ранее MicroStrategy, является крупнейшим корпоративным держателем биткоина.

Эти темы находятся в центре того, как сегодня функционирует сектор биткоин-казначейских компаний. Strategy формировала свою позицию в биткоине в основном за счёт привлечения капитала через обыкновенные акции, конвертируемые облигации и выпуски привилегированных акций — класса ценных бумаг, который обычно приносит фиксированные дивиденды и имеет приоритет перед обыкновенными акциями, — поэтому вопрос о том, сможет ли Stretch удержаться у номинала и как работают одобренные акционерами ежедневные дивиденды, напрямую связан со способностью компании финансировать новые закупки биткоина. mNAV — метрика, которую Флаум разбирает в интервью, — является отраслевым ориентиром того, торгуется ли казначейская компания с премией или дисконтом к стоимости её биткоин-активов, и она задаёт рамки обсуждения того, почему акции Strategy не поспевают за её биткоином.

Разговор также выходит за рамки Strategy. Привилегированные акции SATS компании Strive и переподписка на них показывают, как новые участники adoptируют схожие структуры капитала — в интервью напрямую сравниваются структуры капитала Strategy и Strive, — а сопоставление биткоин-обеспеченных привилегированных акций с казначейскими облигациями затрагивает вопрос о том, какую роль эти продукты могут играть для пенсионеров, ориентированных на доход. Спор о четырёхлетнем цикле, в свою очередь, касается того, сохраняется ли исторически повторяющаяся модель поведения биткоина вокруг событий халвинга, включая то, почему биткоин достигал исторических максимумов до халвинга.

Полное интервью доступно на Bitcoin Magazine TV через YouTube.

Главы видео

• 00:00 – Майк Флаум о Strategy и биткоин-казначейских компаниях
• 00:15 – Что возвращение Stretch к номиналу означает для Strategy
• 01:18 – Как выпуск Stretch по $100 возобновляет закупки биткоина
• 02:33 – Акционеры Strategy одобряют ежедневные дивиденды
• 03:34 – Почему ежедневные дивиденды работают как бессрочные фьючерсы на биткоин
• 04:51 – Спекулятивные трейдеры против долгосрочных держателей привилегированных акций
• 07:08 – Была ли переподписка на SATS компании Strive чистым притоком новых денег?
• 09:39 – Биткоин-обеспеченные привилегированные акции против казначейских облигаций для пенсионеров
• 11:43 – Почему акции Strategy не поспевают за её биткоином
• 13:41 – Gross, EV и Net mNAV: объяснение
• 15:04 – Цифровой кредит, усиление и обратный выкуп акций
• 16:47 – Структура капитала Strategy против Strive
• 18:48 – Мёртв ли четырёхлетний цикл биткоина?
• 20:31 – Почему биткоин достигает исторического максимума до халвинга
• 22:08 – Прогноз JPMorgan по биткоину и долгосрочная доходность биткоина

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: Взгляды и мнения, выраженные в этой программе, принадлежат её участникам и не обязательно отражают официальную политику или позицию BTC Inc., Bitcoin Magazine или каких-либо аффилированных лиц. Этот контент предоставляется исключительно в информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как инвестиционная, юридическая, налоговая или бухгалтерская консультация. Ничто в этой программе не является предложением, рекомендацией, одобрением или призывом покупать или продавать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты. Зрителям следует консультироваться со своими советниками перед принятием финансовых или деловых решений.

Эта статья впервые появилась на Bitcoin Magazine, автор — Патрик Грин.