Самый непрозрачный Mid-Session Review за всю историю
Ключевые выводы
- •Mid-Session Review — это предусмотренное законом обновление экономических предпосылок бюджета президента, обычно публикуемое летом.
- •MSR готовится «тройкой» в составе Совета экономических консультантов, Минфина и OMB.
- •Последний MSR опустил или не обновил свои экономические предпосылки, оставив апрельский прогноз (утверждённый в ноябре 2025 года) действующим.
- •Без обновлённых предпосылок MSR Конгресс, внешние аналитики и рынки теряют привычное окно в собственное экономическое видение администрации.
- •Фактический рост ВВП и наукаст Нью-Йоркского ФРС ближе к среднему апрельского опроса WSJ, чем к прогнозу администрации.
Я собирался посмотреть, как выглядит экономический прогноз администрации в Mid-Session Review. Увы, благодаря Jared Bernstein, я разочарован. Неужели Вот и его коллеги очистили CEA, Минфин и OMB от всех экономистов?
Для незнакомых с этим документом: Mid-Session Review — это предусмотренное законом обновление экономических предпосылок, лежащих в основе бюджета президента, обычно публикуемое летом. Его готовит «тройка» — Совет экономических консультантов (CEA), Минфин и OMB, — и прогнозы роста, инфляции и процентных ставок этой тройки закладываются в проекции доходов и расходов бюджета. Когда MSR опускает или отказывается обновлять эти экономические предпосылки, Конгресс, внешние аналитики и рынки теряют привычное окно в собственное видение экономических перспектив администрацией.
MSR:
Придётся исходить из того, что прогноз администрации совпадает с апрельским (утверждённым в ноябре 2025 года). Я воспроизвожу материал из августовской публикации, дополнив его сегодняшним наукастом Нью-Йоркского ФРС:
Рисунок 1: фактический ВВП (жирная чёрная линия), прогноз бюджета администрации на FY2027, он же «тройка» OMB-Минфин-CEA (красные квадраты), среднее апрельского опроса WSJ (синий), медианный прогноз SPF (розовый), рост 5% по Хассету в 2027 году (бирюзовый треугольник). Источники: BEA, апрельский опрос WSJ, ФРС Филадельфии и расчёты автора.
С учётом фактического роста ВВП и наукаста Нью-Йоркского ФРС экономика движется ближе к среднему прогнозу апрельского опроса WSJ, чем к прогнозу администрации.
