Две крупнейшие компании мира опубликовали квартальные отчёты с разницей в несколько часов, и реакция рынка оказалась кардинально различной. Microsoft зафиксировала примерно 90 млрд долларов квартальной выручки, что означает рост на 18% в годовом исчислении, и увидела скачок цен на свои акции на 8%. Meta тем временем сообщила о выручке в 60,8 млрд долларов — более быстрый рост в 28% — однако её акции упали на 10%.

За расхождением в выручке

Результаты Microsoft за Q2 2026 года были обусловлены преимущественно Azure, её облачным подразделением. ИИ-сегмент в составе Azure достиг годового показателя выручки в 37 млрд долларов, что на 123% больше в годовом исчислении. Поскольку Azure напрямую выставляет счета корпоративным клиентам за услуги ИИ-вычислений, эта выручка предоставляет инвесторам наглядный показатель того, что инвестиции в ИИ превращаются в отдачу.

Результаты Meta рассказали другую историю. Хотя выручка компании росла более быстрыми темпами в процентном выражении, чем у Microsoft, прибыль снизилась на 14% до 15,85 млрд долларов. Основным фактором стали инфраструктурные расходы: прогнозируемые капитальные затраты Meta на 2026 год, по оценкам, составят от 115 до 135 млрд долларов, с возможностью превышения верхней границы. В отличие от Microsoft, ИИ-расходы Meta не создают внешней статьи выручки — они направлены на совершенствование внутренних систем — что означает, что отдача от инвестиций измеряется косвенно через рекламные показатели, а не через отдельный ИИ-продукт или услугу.

Нарастающая гонка капитальных затрат

По прогнозам, капитальные затраты крупнейших технологических компаний, связанные с ИИ, достигнут 635–665 млрд долларов в 2026 году по сравнению с примерно 381 млрд долларов в 2025 году — рост примерно на 70% за один год. При таком уровне расходов ограничения по поставкам GPU, производственным мощностям полупроводников и доступности электроэнергии для центров обработки данных стали постоянной проблемой во всей отрасли.

Расходы Microsoft направляются через Azure, где корпоративные клиенты оформляют подписку на услуги ИИ-вычислений. Meta, напротив, строит инфраструктуру преимущественно для внутреннего использования, внедряя ИИ-модели в свои алгоритмы рекомендаций, системы таргетированной рекламы и комплекс потребительских приложений.

Последствия для криптовалютного рынка и децентрализованных вычислений

Цифровые активы, связанные с ИИ, стали одной из значимых тем в сфере криптовалют в 2026 году: токены, ассоциируемые с децентрализованными вычислениями и ИИ-утилитами, привлекают устойчивый интерес. По мере того как совокупные капитальные затраты крупных технологических компаний на ИИ растут с 381 млрд до потенциальных 665 млрд долларов за один год, масштаб спроса на вычислительные ресурсы вызывает вопросы о том, сможет ли небольшое число гиперскейлеров полностью его удовлетворить.

В децентрализованных вычислительных сетях модели полезности токенов обычно работают следующим образом: провайдеры стейкают токены для предоставления GPU-мощностей, пользователи платят токенами за доступ, а сеть координирует сопоставление предложения со спросом.

Ключевые метрики для наблюдения

ИИ-бизнес Microsoft в составе Azure растёт на 123% в год, что свидетельствует о быстром расширении централизованных провайдеров. Однако прогнозируемые совокупные капитальные затраты, превышающие 635 млрд долларов, указывают на то, что спрос может опережать даже возможности крупнейших компаний по строительству инфраструктуры.

Ситуация Meta добавляет ещё один аспект. Если сжатие прибыли сохранится, компания в конечном итоге может обратиться к внешним провайдерам вычислительных мощностей вместо того, чтобы продолжать строить всю инфраструктуру внутри компании. При ежегодных расходах на инфраструктуру в 115 млрд долларов и более финансовые стимулы для поиска более дешёвых альтернатив весьма существенны.