Акции Microsoft (MSFT) выросли примерно на 0,8% на предторговых торгах в среду до отметки около $502 после закрытия предыдущей сессии на уровне $498,00. Это движение стало реакцией инвесторов на свежее повышение рейтинга от Stifel и сохраняющийся оптимизм в отношении траектории роста облачного бизнеса компании Azure, который стал центральным аргументом Уолл-стрит в пользу этих акций.

Stifel переходит к рейтингу «покупать» с целью $575

Аналитик Stifel Брэд Ребек повысил рейтинг Microsoft с «держать» до «покупать» и увеличил целевую цену с $530 до $575. Новая цель предполагает рост примерно на 15% от последней цены закрытия Microsoft, и изменение рейтинга выделяется как самый значимый новый катализатор для акций в среду.

Ребек заявил, что Stifel стала более уверенной в способности Microsoft поддерживать рост выручки на уровне середины и второй половины подросткового диапазона при сохранении здоровых операционных марж. Такой темп особенно важен для компании, чья квартальная выручка уже составляет около $90,0 млрд.

Рост Azure сохраняет позитивный настрой Уолл-стрит

Azure остается центральным элементом инвестиционного тезиса. Облачные платформы — это то место, где компании арендуют серверы и вычислительные мощности, необходимые для создания и запуска ИИ-приложений, поэтому темпы роста Azure стали показателем, по которому многие инвесторы оценивают, превращается ли спрос на ИИ в реальную выручку. Stifel сообщила, что облачный бизнес Microsoft показал результаты лучше ожиданий в квартале с окончанием в июне, поскольку повышение эффективности раскрыло дополнительные вычислительные мощности, а OpenAI — разработчик ChatGPT, чьи модели Microsoft распространяет через свое облако, — принесла больше выручки. Ценообразование Azure, улучшение мощностей и выручка от OpenAI — все это поддерживает прогноз, и компания ожидает, что рост Azure продолжит опережать прежние оценки на 200–300 базисных пунктов.

Ребек указал на повышение эффективности в области чипов, ИИ-моделей и программного обеспечения как на факторы, которые могут обеспечить дальнейший потенциал роста.

BNP Paribas также выделила Azure на этой неделе после того, как ее аналитики встретились с командой по связям с инвесторами Microsoft. Аналитик Стефан Слowinski сохранил позитивный взгляд и целевую цену $549, утверждая, что более высокие цены при продлении контрактов Azure могут стать еще одним драйвером роста. Эта ценовая выгода может еще впереди, а не уже отражена в заявленном росте.NP отметила, что недавнее ускорение Azure до диапазона середины 40% в основном связано с дополнительными мощностями и операционными улучшениями, а не с более высокими ценами при продлении.

Microsoft также продолжает расширять Copilot — своего ИИ-помощника, встроенного в приложения, такие как Word, Excel и Teams, — среди корпоративных клиентов, и Stifel ожидает, что более сильные возможности продукта, более высокое потребление GitHub и более широкое внедрение Copilot поддержат продолжение двузначного роста линейки Microsoft 365.

Расходы на ИИ остаются главным риском для инвесторов

Повышение рейтинга Stifel также отражает растущую уверенность в структуре затрат Microsoft. По мнению компании, лучшая эффективность Azure, более дисциплинированные расходы и сильный денежный поток могут помочь компании защитить свои операционные маржи, даже несмотря на сохраняющийся высокий уровень инвестиций в ИИ.

Капитальные расходы по-прежнему ожидаются значительно растущими, поскольку Microsoft увеличивает мощности дата-центров и приобретает больше ИИ-инфраструктуры. Stifel считает эти инвестиции необходимыми, но они также создают риск, если рост спроса замедлится или отдача придет позже, чем ожидалось.

Последний отчетный квартал Microsoft в некоторой степени подтверждает обоснованность таких расходов. В своем четвертом фискальном квартале компания достигла выручки около $90,0 млрд, что на почти 18% больше, чем годом ранее, при этом прибыль на акцию превзошла ожидания Уолл-стрит.

Акции по-прежнему торгуются ниже 52-недельного максимума в $553,72, даже после восстановления от минимумов около $349 в начале года. Средняя целевая цена Уолл-стрит сейчас составляет около $573, хотя эти прогнозы остаются оценками аналитиков, а не руководством компании. Следующей контрольной точкой станет предстоящий квартальный отчет Microsoft, где инвесторы будут следить, останется ли рост Azure высоким, начнут ли продлеваемые контракты нести более высокие цены и насколько резко вырастут капитальные расходы по мере ввода новых мощностей дата-центров.

Основные риски — это высокие расходы на ИИ-инфраструктуру, более медленная монетизация Copilot, облачная конкуренция со стороны таких соперников, как Amazon Web Services и Google Cloud, а также возможность того, что ценовые выгоды Azure будут реализованы дольше, чем ожидалось. Оценка Microsoft также оставляет меньше пространства для ошибок исполнения, если рост облачного бизнеса или ИИ ослабнет.

Пока что повышение рейтинга Stifel придало MSFT небольшой импульс перед открытием торгов в среду. Последним подтвержденным катализатором стал переход компании к рейтингу «покупать» с целью $575, подкрепленный более сильными ожиданиями в отношении Azure, Copilot и более широкого роста выручки Microsoft от ИИ.

Эта статья была первоначально опубликована на CoinCentral.