Акции Microsoft переживают свой звездный момент. Компания только что показала лучший квартальный результат с 1998 года: за третий квартал акции выросли на 37,5% — ралли, добавившее примерно $1 трлн к рыночной капитализации и продемонстрировавшее, насколько быстро изменились настроения в отношении стратегии технологического гиганта в области искусственного интеллекта. Для масштаба: в последний раз Microsoft показывала подобный трехмесячный рывок еще в разгар доткомовского бума конца 1990-х.

Свежим знаком доверия стал шаг Wells Fargo: аналитик Майкл Таррин включил Microsoft (MSFT) в список Tactical Ideas банка на четвертый квартал и повысил целевую цену акций с $700 до $725. Таррин сохранил рейтинг «превышение веса» (Overweight) и указал на ряд катализаторов, поддерживающих его оптимистичный взгляд, главный из которых — позиции Microsoft в ИИ «на всех уровнях стека», а также предстоящая в ноябре конференция Ignite — ежегодное мероприятие Microsoft для разработчиков и корпоративных клиентов, на котором обычно анонсируются majorные продуктовые и облачные новости.

«Сохраняем конструктивный взгляд до конца года, особенно при цене акций около 25x P/E», — написал он в записке клиентам. Упоминаемый им показатель — коэффициент цена/прибыль — отражает, сколько долларов инвесторы платят за каждый доллар прибыли компании; это стандартный инструмент для оценки стоимости акций крупных компаний.

Рост на фоне отчетности

Значительная часть квартального рывка пришлась на период после отчетности Microsoft в конце июля. Отчет показал, что Azure — облачная платформа компании — растет самыми быстрыми темпами за четыре года благодаря спросу на ИИ. На этой новости акции подскочили на 16% за один день — сильнейшее однодневное движение Microsoft почти за два десятилетия, со времен октября 2008 года, — и одна эта сессия добавила $450 млрд рыночной стоимости, что входит в число крупнейших однодневных приростов капитализации для американской компании.

Резкий разворот с июня

Ралли примечательно на контрасте с июнем. Всего несколько месяцев назад Microsoft пережила слабейший месяц примерно за 25 лет, поскольку инвесторы нервничали из-за расходов на ИИ. Чад Морганлендер из Washington Crossing Advisors рассказал Bloomberg, что с тех пор компанияучшила качество своих коммуникаций. По его словам, Microsoft демонстрирует «четкий путь к прибыльности с ИИ», не уходя в минус.

Среди крупных ИИ-тратителей это различие имеет значение. Свободный денежный поток — деньги, остающиеся у компании после операционных расходов и капитальных вложений, — это показатель, по которому инвесторы оценивают, не давят ли масштабные ИИ-бюджеты на основной бизнес. У Alphabet, Amazon и Meta он на годовой основе стал отрицательным — признак того, что расходы опережают генерацию денежных средств. У Microsoft — нет.

Джоан Фини из Advisors Capital Management предложила более простое объяснение ралли. Она сообщила Bloomberg, что инвесторы недооценили потенциал компании, и значительная часть недавнего роста — это просто исправление этой ошибки рынком.

Уолл-стрит в основном за

Настроения аналитиков уверенно сместились в сторону оптимизма. Из 72 аналитиков Microsoft, отслеживаемых Bloomberg, все, кроме трех, рекомендуют покупать акции, и ни один не советует продавать — уровень консенсуса, который мало кто из компаний любого масштаба может себе позволить. На прошлой неделе Брэд Ребек из Stifel повысил рейтинг акций до «покупать», отметив, что Microsoft «явно прошла переломный момент».

Таррин также назвал запланированные изменения сегментной отчетности Microsoft еще одной причиной для оптимизма. Сегментная отчетность — это способ распределения выручки и прибыли по направлениям бизнеса, а реструктуризации могут изменить то, как рынок оценивает отдельные бизнесы. Начиная с отчетности за первый квартал 2027 финансового года в октябре Microsoft перейдет с трех отчетных сегментов на два. Новая структура разделяет Agents and Infra и Devices and Consumer. Она также даст инвесторам более четкое представление об Azure, поскольку Microsoft будет отчитываться о выручке Azure в долларовом выражении, исключая элементы, не связанные с потреблением. Таррин назвал это изменение источником «потенциального роста» того, как рынок будет оценивать Azure в дальнейшем.

Он также ожидает, что конференция Microsoft Ignite, намеченная на середину ноября, будет масштабнее обычного. Он предвидит больше продуктовых анонсов и свежих деталей о стратегии собственных моделей компании и планах по кастомным чипам. И конференция, и октябрьский отчет уже стоят в календаре, что делает их следующими запланированными моментами появления новой информации по этим темам.

Несмотря на квартальный рост, доходность Microsoft с начала года составляет всего 6,1%, отставая от 20% роста Nasdaq 100 за тот же период — заметный разрыв, учитывая, что Nasdaq 100 отслеживает крупнейшие нефинансовые компании, листингованные на бирже Nasdaq, включая Microsoft.

Источник: CoinCentral