Котировки Microsoft за неполный месяц прошли две резко контрастирующие фазы. 30 июля акции взлетели на 15,5% за одну торговую сессию — крупнейший дневной рост с 2020 года, — практически сведя на нет почти все потери начала 2026 года. Ралли последовало за публикацией результатов четвёртого финансового квартала — финансовый год Microsoft заканчивается 30 июня, поэтому отчётный период охватывает апрель–июнь, — которые превзошли ожидания: рост выручки Azure ускорился до 43% год к году, впервые выведя облачную платформу за отметку $100 млрд годовой выручки, а число платных лицензий Microsoft 365 Copilot превысило 30 млн. Значимость происходящего выходит за рамки акционеров самой Microsoft: компания входит в число компонентов с наибольшим весом в индексах S&P 500 и Nasdaq-100, поэтому её колебания отражаются на настроениях по широкому рынку.

С тех пор оптимизм остыл. На этой неделе Morgan Stanley выступила с новым предупреждением: разрыв между масштабными капитальными расходами Microsoft на ИИ — на инфраструктуру запланировано около $190 млрд — и фактически генерируемой компанией выручкой продолжает расширяться, что создаёт давление на денежный поток в ближайшей перспективе. Эта обеспокоенность не уникальна для Microsoft: конкуренты-гиперскейлеры, включая Amazon, Alphabet и Meta, также повышают свои бюджеты на ИИ-инфраструктуру, превращая дилемму «капзатраты против монетизации» в общесекторную дискуссию, а расходы подобного масштаба со временем проходят через отчётность в виде амортизации — одна из причин столь пристального внимания инвесторов к этим бюджетам. На фоне этих новостей акции упали более чем на 3%, чему дополнительно способствовала отдельная волна заголовков об исках инвесторов, ставящих под сомнение прежние раскрытия информации компанией.

Однако базовая уверенность Уолл-стрит не пошатнулась: 56 аналитиков поддерживают консенсус «Strong Buy» со средней целевой ценой выше $560. Противоречие очевидно: осязаемые доказательства монетизации ИИ со стороны Azure — против нарастающих опасений, что расходы, необходимые для её поддержания, могут опережать отдачу. Следующие контрольные точки в этой дискуссии конкретны: темпы роста Azure в предстоящих квартальных отчётах, распространение лицензий Copilot и любые пересмотры плана расходов в $190 млрд — каждый из этих факторов поможет понять, сужается ли разрыв, на который указала Morgan Stanley, или продолжает расти.

Технический анализ Microsoft

Как показывает дневной график, в ходе июльского ралли на отчётности Microsoft решительно пробила нисходящую линию тренда, проведённую от январских максимумов, — по-настоящему значимый технический сдвиг после месяцев снижения. С тех пор цена откатилась от максимумов в районе 512 и теперь консолидируется чуть выше зоны поддержки 460–470. Уровни коррекции Фибоначчи 0,382 и 0,5, а также EMA с периодом 100 около $426,60 по-прежнему располагаются значительно ниже и остаются следующими настоящими испытаниями.

Бычий сценарий

Если покупатели удержат поддержку 460–470 и отвоёванную линию тренда, структура пробоя останется незатронутой. Новая волна роста будет нацелена на повторный тест максимумов в районе 512 — уровня Фибоначчи 0, отмечающего начало всего снижения, — что подтвердит наличие у июльского ралли реальной устойчивости.

Медвежий сценарий

И наоборот, пробой ниже поддержки 460–470 сначала обнажит уровень коррекции 0,382. Более глубокое снижение может привести цену к более значимому скоплению уровней — коррекции Фибоначчи 0,5 и EMA с периодом 100 в районе $426–430, зоне, которая должна удержаться, чтобы предотвратить полный разворот июльского пробоя. Пробой ниже и этого уровня создаст риск открытия уровня 0,618 около $410.

Пока цена остаётся с запасом выше ключевой поддержки, а более значимое скопление уровней линии тренда и EMA располагается на некотором расстоянии ниже, следующий шаг Microsoft, по всей видимости, определит, обладает ли историческое июльское ралли реальной устойчивостью — или акции лишь начинают отдавать накопленную прибыль.