Micron Technology (MU), один из крупнейших в мире производителей чипов памяти DRAM и NAND, используемых в смартфонах, ПК, автомобильных системах и серверах дата-центров, торгуется около $857, снизившись примерно на 12% за последний месяц и заметно отступив от своего пика конца июня выше $1,200. Падение было вызвано опасениями инвесторов относительно того, сможет ли производитель чипов сохранить повышенную валовую маржу.

Аналитик Mizuho Vijay Rakesh, имеющий рейтинг 5 stars, не разделяет медвежий взгляд. После встречи с руководством компании он подтвердил рейтинг Outperform по Micron и сохранил целевую цену $1,375. Эта цель подразумевает около 60% роста от текущих уровней.

Ключевой аргумент Rakesh заключается в том, что предложение памяти останется ограниченным. Он написал, что "we believe Micron sees DRAM/NAND market tight well through 2027E," — такая ситуация, по его мнению, должна поддерживать более высокие цены и повышенную маржу. Он также указал на форвардный коэффициент price-to-earnings Micron ниже шести — что особенно низко для полупроводниковой компании — как на признак того, что акция все еще выглядит недорогой относительно своего потенциала прибыли. По словам Rakesh, долгосрочные соглашения о поставках должны помочь зафиксировать ценовые премии на будущие продукты памяти, поддерживая валовую маржу выше 80%.

Опасения по поводу конкуренции из Китая преувеличены

Одним из главных факторов давления на MU стало усиление китайского производителя памяти ChangXin Memory Technologies (CXMT). Сообщения о том, что Apple лоббировала регуляторов с целью закупки чипов CXMT для смягчения глобального дефицита, усилили эти опасения.

Rakesh отверг этот нарратив. По его словам, любой дополнительный реальный объем поставок со стороны CXMT "only coming in 2028E and still no meaningful change to supply-demand imbalance." Он также отметил, что CXMT в основном ориентирована на внутренний спрос в Китае и не располагает производственными мощностями для выпуска передовых чипов памяти в масштабах, необходимых рынку.

Покупки со стороны институциональных инвесторов также оставались поддерживающим фактором. Handelsbanken Fonder увеличил свою позицию в Micron на 6.3% во втором квартале, добавив 37,420 акций и доведя общий объем до 630,685 акций на сумму около $728 million. Институциональные инвесторы в совокупности владеют 80.84% компании.

Сильные квартальные результаты поддерживают бычий сценарий

Последний квартальный отчет Micron дал аналитикам дополнительные аргументы. Компания сообщила о прибыли на акцию в размере $25.11, превысив консенсус-прогноз $21.39 на $3.72. Выручка составила $41.46 billion, что выше прогноза $35.91 billion и на 345.8% больше, чем годом ранее, подчеркивая масштаб текущего всплеска спроса на память.

Компания прогнозирует EPS за четвертый квартал 2026 финансового года в диапазоне $30 to $32. Аналитики в целом ожидают годовой EPS на уровне $72.93.

Несколько других фирм с Уолл-стрит также стали более позитивно смотреть на акцию. Bank of America повысил целевую цену до $1,500 и сохраняет рекомендацию Buy. Cantor Fitzgerald также имеет цель $1,500 и рейтинг Overweight. Goldman Sachs повысил цель с $900 до $1,100, сохранив рейтинг Neutral.

В целом консенсус Уолл-стрит остается Strong Buy, а средняя 12-месячная целевая цена составляет $1,569.07, что подразумевает рост более чем на 84% от текущих уровней.

Стоит отметить и продажи инсайдеров. За последний квартал инсайдеры продали 162,179 акций на сумму около $167.8 million, включая продажу CEO Sanjay Mehrotra 31,285 акций по средней цене $926.83 24 July.

Предложение высокопропускной памяти также остается ограниченным. HBM, специализированный тип памяти, размещаемый вертикально для обеспечения огромной пропускной способности данных, необходимой для ИИ-ускорителей и серверных GPU нового поколения, по-прежнему испытывает особенно острый дефицит. UBS сообщил, что Nvidia могла сократить запланированный объем HBM4E в своем будущем GPU VR300 из-за ограничений поставок, что может дополнительно поддержать ценовую силу Micron.