Акции Micron Technology, Inc. (MU) в среду упали на 2%, но с начала года сохраняют рост на 276% — скромная коррекция по меркам акции, которая почти выросла в четыре раза за этот год, — а движение произошло за неделю до того, как производитель чипов памяти представит отчетность за четвертый финансовый квартал 30 сентября.

Коррекция произошла несмотря на продолжающуюся поддержку со стороны Уолл-стрит. Citi повысила целевую цену на MU с $1,150 до $1,300 перед отчетом, UBS ожидает, что в следующем году Micron удовлетворит лишь около 60% спроса на DRAM, а аналитики прогнозируют выручку за четвертый квартал около $51 млрд, что примерно на 350% больше, чем годом ранее. Ограничения на обратный выкуп акций, связанные с финансированием по CHIPS Act, также будут сняты в декабре. Поскольку память находится в центре строительства ИИ-инфраструктуры, отчет на следующей неделе рассматривается как индикатор того, насколько дефицитным останется рынок компонентов в следующем году.

Citi повышает целевую цену перед отчетностью

Аналитик Citi Атиф Малик не обеспокоен снижением. Он повысил целевую цену на MU с $1,150 до $1,300 и сохранил рейтинг «Покупать», указав на более сильные, чем ожидалось, цены на DRAM на примерно 60% продукции Micron, не зафиксированной долгосрочными соглашениями. Именно на этот неконтрактный сегмент в первую очередь влияет сила спотового рынка, поэтому разделение между контрактными и спотовыми поставками стало ключевым моментом для аналитиков, освещающих эту акцию.

Малик занимает 3-е место среди более чем 12 500 аналитиков в рейтинге TipRanks. Точность его прогнозов составляет 79%, а средняя доходность — 48%.

Чего Уолл-стрит ожидает от квартала

Аналитики ожидают, что прибыль на акцию за четвертый финансовый квартал 2026 года составит около $31,49, что является огромным скачком по сравнению с $3,03 том же квартале прошлого года. Выручка, по прогнозам, вырастет примерно на 350% до около $51 млрд, при этом рост обусловлен столкновением спроса на память со стороны ИИ с ограниченным предложением.

Малик ожидает, что Micron спрогнозирует выручку за первый финансовый квартал 2027 года около $57 млрд при EPS около $35,25. Он также ожидает, что акции продолжат расти вплоть до мероприятия SEMICON West, где производители оборудования, вероятно, укажут на дефицит DRAM, MLCC, плат PCB и оптических компонентов. Эти узкие места могут ограничить рост поставок DRAM и NAND в битах диапазоном чуть выше 20%, что позволит сохранить высокие цены и в следующем году.

Однако Малик ожидает, что рост цен замедлится в течение следующих четырех кварталов, а цены на память, по прогнозам, достигнут пика во втором квартале 2027 года.

Дефицит предложения в цифрах

Аналитик UBS Тимоти Аркури разделяет оптимистичный взгляд, хотя наблюдает за ситуацией под другим углом. Он ожидает, что разрыв между предложением и спросом на чипы памяти будет продолжать расширяться в следующем году, и считает, что Micron сможет удовлетворить лишь около 60% спроса на DRAM за этот период.

Спрос в битах на серверную память DDR может вырасти примерно на 80% за тот же период, а Аркури ожидает, что спрос в битах на серверные и накопительные SSD более чем удвоится в 2027 году. Спрос в битах — объем, измеряемый в сырой емкости памяти, а не в долларах, — это показатель, определяющий, сколько новых производственных мощностей нужно построить отрасли.

Он рекомендует клиентам перестать сосредотачиваться на потенциале роста выручки и вместо этого следить за возвратом капитала, поскольку долгосрочные соглашения о поставках Micron уже ограничивают возможности аналитиков повышать оценки.

Ограничения на обратный выкуп будут сняты

Обратный выкуп акций Micron был ограничен с момента получения финансирования в рамках закона CHIPS and Science Act 2022 года — это условие, связанное с прямым финансированием по программе, — но эти ограничения будут сняты в декабре. Аркури ожидает, что ежеквартальные выкупы начнутся с около $20 млрд в февральском квартале, прежде чем в конечном итоге вырасти до $40–50 млрд в квартал — именно этот канал возврата капитала он рекомендовал клиентам отслеживать как лучший индикатор ситуации. Однако он не ожидает, что Micron многое скажет об обратном выкупе на конференции по отчетности на следующей неделе, полагая, что компания не захочет забегать вперед.

Аналитик Wolfe Research Крис Касо придерживается того же мнения, что и его коллеги. Он сказал, что долгосрочные соглашения Micron повысили уверенность инвесторов в том, как долго может продолжаться текущий цикл роста.

Уолл-стрит в настоящее время придерживается консенсуса «Активно покупать» по Micron, с 30 рейтингами «Покупать» и одним «Держать». Средняя целевая цена в $1,563,04 предполагает потенциал роста около 46% от текущих уровней.

Инвесторы получат более четкоеление о ситуации, когда Micron представит результаты за четвертый финансовый квартал после закрытия рынка 30 сентября. Аналитики говорят, что будут следить за прогнозами предложения DRAM и NAND на 2027 и 2028 годы, тенденциями валовой маржи и прогрессом в производстве HBM4 — класса высокоскоростной памяти, которая используется вместе с ИИ-ускорителями в дата-центрах.

Эта статья впервые была опубликована на CoinCentral.