23 августа Майкл Сейлор вновь заявил о своей концепции биткоина как «цифровой энергии», утверждая, что дефицитность биткоина и структура его сети позволяют сохранять экономическую стоимость и безопасно её передавать.

Исполнительный председатель Strategy заявил, что биткоин преобразует экономическую стоимость в форму, надёжно привязанную к владельцам, и распространил эту идею на отдельных людей, семьи, компании, машины, правительства и государственные институты. В трактовке Сейлора цифровая энергия биткоина — это инвестиционная метафора, а не формальная бухгалтерская, техническая или юридическая классификация.

В то же время биткоин-позиция Strategy продолжала котироваться выше заявленной себестоимости приобретения, что подчёркивает, насколько тесно капитальная структура компании связана с рыночной ценой биткоина. 23 августа биткоин торговался около $77 175, что давало оценку активов Strategy примерно в $64,86 млрд. По данным последней отчётности, на нереализованной основе этот показатель превышал себестоимость примерно на $1,50 млрд.

Позиция Strategy по биткоину превысила себестоимость

По данным последнего регуляторного заявления, по состоянию на 16 августа Strategy владела 840 447 BTC. Себестоимость позиции, включая комиссии и расходы, составила $63,36 млрд при средней цене $75 385 за монету. Компания указала, что этот объём составляет около 4% максимального предложения биткоина в 21 млн монет, включая ещё не добытые монеты.

Рыночные данные показывали, что 23 августа биткоин торговался около $77 175. Применение этой цены к активам Strategy даёт расчётную стоимость $64,86 млрд. Разница между этой оценкой и заявленной себестоимостью составляет около $1,50 млрд, однако этот разрыв меняется с каждым движением цены биткоина.

Бумажная прибыль не является распределяемой корпоративной прибылью. Она не учитывает долг, налоги, операционные расходы и обязательства по привилегированным дивидендам. Если биткоин упадёт ниже средней цены покупки компании, позиция вернётся в зону нереализованного убытка. Таким образом, баланс Strategy остаётся тесно связанным с рыночной ценой криптовалюты.

Bitcoin's most profound breakthrough is the ability to convert economic energy into digital form and bind it securely to a person, family, company, machine, or nation. — Michael Saylor (@saylor) August 23, 2026

Программа привилегированных акций поддерживает план капитала

Strategy продвигает свою капитальную платформу под брендом Digital Credit. Её продукты включают привилегированные акции STRC, STRF, STRK и STRD. Эти ценные бумаги обращаются как обычные инструменты и не функционируют как блокчейн-токены, а инвесторы не имеют прямых прав требования на конкретные монеты из биткоин-активов Strategy.

STRC — это котирующиеся на Nasdaq бессрочные привилегированные акции с плавающей ставкой и номиналом $100. Совет директоров Strategy контролирует объявление дивидендов, а ставка дивиденда может меняться ежемесячно. Компания также отмечает, что STRC может торговаться выше или ниже номинала.

С 10 по 16 августа Strategy выкупила 1,39 млн акций STRC на $132,2 млн. Компания профинансировала эти выкупы за счёт поступлений от продажи обыкновенных акций MSTR. За тот же период Strategy продала около 3,46 млн акций MSTR и привлекла $333,7 млн.

Руководство направило ещё $52,4 млн на дивиденды по STRC и добавило оставшиеся $149,1 млн в долларовый резерв. По состоянию на 16 августа этот резерв достиг $4,80 млрд и предназначен для поддержки привилегированных дивидендов и процентных платежей.

Strategy сообщила об отсутствии покупок или продаж биткоина в течение недели.

Главный исполнительный директор Фонг Ле связывал возобновление накопления биткоина со сближением цены STRC с её номиналом $100, однако руководство не объявляло дату покупок или обязательный график. Будущие заявления в SEC покажут, как Strategy распределяет капитал, включая выпуск дополнительных акций MSTR, выкуп привилегированных акций, расширение биткоин-позиции или изменение размера резерва.

Эти решения связывают концепцию Сейлора о цифровой энергии биткоина с потребностями в ликвидности, размыванием доли акционеров и стоимостью финансирования. Следующее заявление Strategy также покажет, изменится ли резерв в $4,80 млрд и возобновятся ли покупки биткоина.