Metaplanet продала 10 000 BTC и выкупила 11 000 в течение третьего квартала, увеличив свои запасы на чистые 1 000 BTC до 44 000 BTC по состоянию на 30 сентября, согласно данным токийской компании казначейства Bitcoin и [BitcoinTreasurieshttps://bitcointreasuries.net/public-companies/metaplanet).

Сделка была задумана, чтобы продемонстрировать кредитным рейтинговым агентствам и облигационным инвесторам, что Metaplanet способна конвертировать свои запасы Bitcoin в денежные средства при необходимости — это центральный вопрос для компаний, чьи балансы построены вокруг Bitcoin. Компания продала больше, чем вся основная сумма её облигаций, займов и других процентных обязательств, сохранила выручку в виде денежных средств и оставила долги непогашенными на первоначальных условиях.

«Рейтинговые агентства и кредитные инвесторы задают Bitcoin-компании один вопрос: можно ли превратить этот Bitcoin в денежные средства для исполнения обязательств, и будет ли это сделано?» — написал в X генеральный директор Саймон Герович (wrote on X). «Мы ответили, сделав это».

I have two important updates to share with you today as we continue to build Metaplanet into a global financial platform rooted in Bitcoin. From the beginning, our strategy was never simply to accumulate Bitcoin. Our objective has been to build the leading Bitcoin financial… pic.twitter.com/SGgLSctFCs — Simon Gerovich (@gerovich) October 5, 2026

В отчётности компании говорится, что сама по себе ликвидность Bitcoin не является ключевым фактором для рейтинговых агентств и облигационных инвесторов. Они также хотят знать, действительно ли эмитент продаст актив при наступлении срока исполнения обязательств. Metaplanet решила продемонстрировать такую готовность реальной сделкой, а не просто заявлением.

Обязательства Metaplanet за вычетом денежных средств и долларовых стейблкоинов составляли 122,4 млрд иен на конец квартала по сравнению 124,7 млрд иен выручки от продажи. Компания сослалась в отчётности на «ранее опубликованный эмитентский кредитный рейтинг зарубежной компании-партнёра» как на прецедент, отметив, что этот пример показал: эмитент, отказывающийся продавать свой Bitcoin или неохотно это делающий, может обнаружить, что активу присвоен малый вес при кредитной оценке. Metaplanet не назвала эту компанию.

S&P присвоила Strategy эмитентский кредитный рейтинг B- в октябре 2025 года — первый такой рейтинг, присвоенный компании казначейства Bitcoin. Агентство среди опасений указало на низкую долларовую ликвидность и предупредило, что спад может вынудить компанию продавать Bitcoin по заниженным ценам. Рейтинг S&P последовал за этой оценкой. Указанные ею опасения — низкая долларовая ликвидность и перспектива продажи Bitcoin по заниженным ценам — те же самые, которые была призвана адресовать демонстрация Metaplanet.

Strategy с тех пор продвинулась дальше: она утвердила Digital Credit Capital Framework, разрешающий продажи до 1,25 млрд долларов для пополнения денежного резерва, выплаты дивидендов и выкупа акций. К августу она продала 6 948 BTC примерно на 432,5 млн долларов. Председатель компании Майкл Сэйлор переформулировал свою позицию как то, что он никогда не будет «чистым продавцом» Bitcoin, а не то, что он никогда не продаёт Bitcoin. Позднее компания возобновила покупки и в конце прошлого месяца превзошла свой прежний рекордный объём запасов.

Цели сделок двух компаний различаются: Strategy продавала Bitcoin для исполнения обязательств, а Metaplanet продала Bitcoin, чтобы доказать, что это возможно, сохранила денежные средства, а затем выкупила больше BTC, чем продала.

Сделка обошлась недёшево. Metaplanet продала Bitcoin по средней цене 12,47 млн иен за BTC и выкупила его в среднем по 13,63 млн иен — примерно на 9% дороже. Таким образом, дополнительные 1 000 BTC обошлись в 25,2 млрд иен при выкупе по цене около 13,6 млн иен за каждую единицу. Эта премия — измеренная стоимость доказательства конвертируемости вместо простого её утверждения.

Поскольку проданный Bitcoin был приобретён по ценам выше цены продажи, сделка привела к капитальному убытку для целей налогообложения в США. По оценке Metaplanet, этот убыток может дать отложенный налоговый актив — учётную статью, способную уменьшать будущий налогооблагаемый доход, — примерно на 97 млн долларов в дочерних компаниях её американской холдинговой структуры. Оценка является предварительной и не аудированной, и актив может не быть признан. Metaplanet учитывает Bitcoin по справедливой стоимости, поэтому сделка не создаёт нового учётного убытка.

Компания заявила, что теперь намерена получить кредитный рейтинг — независимую оценку способности эмитента исполнять свои обязательства, — и что её бизнес Bitcoin Income Generation фиксирует выручку восемь кварталов подряд. Герович сказал, что запасы делают Metaplanet второй по величине публичной компанией казначейства Bitcoin в мире, повторив, что её стратегия «никогда не сводилась просто к накоплению Bitcoin».

Герович также объявил о стратегии чистого процентного дохода (Net Interest Income Strategy), которая, по его словам, «призвана создавать регулярные потоки дохода и снижать нашу эффективную стоимость капитала». Эта стратегия будет работать наряду с ожидающей сделкой по Superplanet и развитием Metaplanet Securities в рамках того, что он описал как единый курс на создание финансового учреждения на основе Bitcoin.

Квартал также ознаменовал дальнейшее замедление накопления Bitcoin Metaplanet добавила 2 823 BTC во втором квартале — само по себе снижение по сравнению с началом года. Её чистое пополнение в третьем квартале составило примерно треть этой величины. Более медленный темп покупок согласуется со смещением, которое описал Герович, в сторону регулярного дохода и финансовых услуг, а стремление получить формальный кредитный рейтинг теперь является заявленным следующим шагом компании.