Японская компания Metaplanet, управляющая биткоин-казначейством, объявила 13 октября о планах выпустить конвертируемые облигации с нулевым купоном на сумму 52 млрд иен (329 млн долларов) со сроком погашения в 2031 году; выручка будет направлена на погашение займов под залог биткоинов и выкуп собственных акций.

Согласно раскрытию компании, финансирование призвано реструктурировать долг Metaplanet без продажи каких-либо биткоинов. Компания ожидает чистую выручку около 51,9 млрд иен, из которых 23,6 млрд иен пойдут на погашение долга, а до 28,3 млрд иен — на выкуп акций. Этот шаг отражает корректировку стратегии распределения капитала Metaplanet по мере укрепления финансового положения при сохранении модели биткоин-ориентированного казначейства.

Погашение долга под залог биткоинов

Metaplanet планирует направить около 23,6 млрд иен на частичное погашение существующей кредитной линии под залог биткоинов в ноябре 2026 года. Компания полагалась на заимствования под залог биткоинов для финансирования своей операционной и инвестиционной деятельности.

По состоянию на 30 сентября 2026 года Metaplanet привлекла около 650 млн долларов по кредитной линии с лимитом заимствований 800 млн долларов. Доля заимствований под залог биткоинов превышала предпочтительный внутренний порог компании, что побудило менеджмент реструктурировать обязательства. Подобные коэффициенты измеряются относительно рыночной стоимости биткоинов, переданных в залог, поэтому они меняются вместе со стоимостью базовых активов.

Новые облигации не предусматривают периодических процентных выплат и являются необеспеченными. Они погашаются 29 октября 2031 года и дают инвесторам право конвертировать свои holdings в акции Metaplanet в соответствии с условиями облигационного соглашения. Подобные конвертируемые структуры с нулевым купоном устраняют регулярные кассовые процентные расходы в течение срока обращения облигаций, а опцион на конвертацию заменяет купон как потенциальную выгоду держателя. Из-за этой структуры выпуск изначально увеличит общую задолженность компании, а итоговое влияние на долг будет зависеть от того, как Metaplanet управляет существующими обязательствами и конвертируют ли держатели облигаций вном итоге свои бумаги в акции.

Выкуп акций на уровне около 7,1% от их количества

Metaplanet направит до 28,3 млрд иен на выкуп своих обыкновенных акций с октября по декабрь 2026 года в рамках более широкой программы выкупа объёмом до 60 млрд иен. Первоначальная запланированная сделка может охватить около 96,9 млн акций, или примерно 7,1% от находящихся в обращении обыкновенных акций.

Компания заявила, что выкуп призван увеличить количество биткоинов, приходящихся на каждую оставшуюся акцию. Этот показатель, обычно формулируемый как «биткоинов на акцию», является ключевой характеристикой компаний биткоин-казначейства — публичных компаний, держащих биткоины на своих балансах, — инвесторы которых часто оценивают их не только по общему объёму биткоин-активов, но и по количеству биткоинов, обеспечивающих каждую акцию.

Metaplanet заявила, что выручка от облигаций не будет направлена на дополнительные покупки биткоинов. Вместо этого капитал пойдёт на погашение долга и выкуп акций, что указывает на фокус на управлении балансом и повышении стоимости для акционеров.

Стратегия несёт потенциальные риски, включая будущее размывание акционерного капитала в случае конвертации держателями облигаций своих бумаг в акции. Итоговое влияние будет зависеть от цен на биткоин, оценки акций Metaplanet и условий конвертации. Исполнение можно отслеживать по фиксированным датам: погашение в ноябре 2026 года, окно выкупа, действующее до декабря 2026 года, и погашение облигаций 29 октября 2031 года.

Основной источник: раскрытия информации Metaplanet