Акции Meta Platforms, Inc. (META) выросли на 2,7% во вторник, когда компания вышла на рынок облигаций с размещением долга на $20–25 млрд. После торгов акции прибавили еще 1,46%, или $9,07.

Отскок после трудного периода

Рост во вторник стал следствием сложного периода для акций. META падала в 12 из предыдущих 14 торговых сессий, а октябрь оказался худшим месяцем за четыре года. Отскок сопровождался масштабной программой финансирования: компания стремится привлечь десятки миллиардов долларов для поддержки своих амбиций в области искусственного интеллекта.

Как складывалась облигационная сделка

По словам людей, знакомых с ситуацией, Meta рассчитывает привлечь $20–25 млрд в рамках размещения; они попросили не называть их имена, поскольку детали сделки не разглашаются. Ожидается, что около двух третей выпуска будут номинированы в долларах США, а оставшаяся треть — в евро. Финальное ценообразование ожидалось во второй половине вторника.

Первой о планах сообщила Bloomberg News. Meta отказалась от комментариев.

Полученные средства предназначены для финансирования расходов на ИИ-инфраструктуру, модели и сервисы. Позднее во вторник Reuters сообщило со ссылкой на Meta, что компания привлекает $15 млрд через пятичастное долларовое облигационное размещение, прибегая к долговым рынкам для финансирования ускоряющихся инвестиций в ИИ-инфраструктуру. Сумма в $15 млрд оказалась ниже первоначально заявленной цели в $20–25 млрд, и окончательный размер и структура размещения должны были быть подтверждены после завершения ценообразования.

Расходы, стоящие за долгом

В отчете за третий квартал, опубликованном в прошлом месяце, Meta оценила годовые капитальные расходы в $135–145 млрд, подняв нижнюю границу предыдущего прогноза на $5 млрд. Свободный денежный поток за квартал составил отрицательные $2,12 млрд, при этом Alphabet и Amazon также отчитались об отрицательных показателях — картина, отражающая то, как расходы на ИИ-инфраструктуру опережают генерацию денежных средств у ряда крупнейших американских технологических компаний в этом квартале.

Крупные расходы привлекли внимание кредитно-рейтинговых агентств. В пятницу S&P Global Ratings изменила прогноз по рейтингу Meta со «стабильного» на «негативный» при уровне AA-, указав на «неопределенность» вокруг высоких капитальных расходов и отрицательного свободного денежного потока. Сам рейтинг остался на уровне AA-; изменился только прогноз. По практике рейтинговых агентств пересмотр прогноза сигнализирует о возможном направлении рейтинга в будущем без изменения текущей оценки, удерживая кредитное положение Meta в фокусе по мере реализации ее инвестиционных планов.

Более широкая программа финансирования

Долг — не единственная часть стратегии Meta. На прошлой неделе компания заявила о намерении привлечь $95 млрд для работы над ИИ. Первые $35 млрд предполагается получить за счет андеррайтинга публичных размещений акций, а еще $60 млрд — через программу at-the-market.

Meta уже делала это в текущем году: в апреле компания привлекла $25 млрд через облигационное размещение.

Если все сложить, Meta теперь располагает $25 млрд, привлеченными в апреле, новой облигационной сделкой, ценообразование по которой проходит на этой неделе, и планом по привлечению $95 млрд, — и все это для финансирования ускоряющегося строительства ИИ-инфраструктуры. Комбинированные усилия охватывают долговые рынки, андеррайтинг публичных размещений акций и программу at-the-market. При отрицательном квартальном свободном денежном потоке строительство ИИ-инфраструктуры финансируется за счет привлеченного капитала, а не за счет средств, оставшихся после операционной деятельности, и в предстоящих квартальных отчетах будет видно, насколько точно расходы Meta соответствуют прогнозу капвложений в $135–145 млрд.