Акции MercadoLibre (NASDAQ: MELI) упали примерно на 8% на продленных торгах в среду до уровня около $1 600 после того, как компания отчиталась о прибыли за III квартал ниже ожиданий Уолл-стрит. Чистая прибыль составила $448 млн против ожидавшихся аналитиками $476 млн, по данным LSEG. Тем не менее прибыль выросла примерно на 6% по сравнению с годом ранее, прервав серию из трех кварталов снижения подряд.

В этом квартале сильная выручка сочетается со снижением рентабельности крупнейшей в Латинской Америке компании в сфере электронной коммерции и финансовых технологий, чьи маркетплейс, сеть доставки и платежное подразделение Mercado Pago делают ее результаты широким индикатором потребительской и кредитной активности в регионе.

Выручка показала более сильный результат. Чистая выручка и финансовый доход выросли на 45% в годовом исчислении до $10,75 млрд, превзойдя консенсус-прогноз в $10,66 млрд, сообщает Reuters. Скорректированная прибыль на акцию составила $8,83, что на 51 цент ниже консенсуса в $9,34.

Финансовые показатели также опубликовал Wall St Engine в X:

MERCADOLIBRE $MELI Q3’26 EARNINGS HIGHLIGHTS 🔹 Revenue: $10.75B (Est. $10.66B) 🟢; +45% YoY 🔹 EPS: $8.83 (Est. $9.36) 🔴; +6% YoY 🔹 Income from Operations: $676M (Est. $731M) 🔴 🔹 Net Income: $448M (Est. $476M) 🔴 Customers & Assets: 🔹 MAUs: 93M; +29% YoY 🔹 Credit… pic.twitter.com/kOyJ4zw7EF — Wall St Engine (@wallstengine) November 4, 2026

Бразилия, крупнейший рынок компании, стала лидером роста. Товарооборот в стране с учетом валютных колебаний вырос на 36%, а число проданных товаров увеличилось на 45%. В целом по бизнесу товарооборот вырос на 38% до $23 млрд. В Мексике рост был медленнее — 21%, поскольку налоговая реформа и снижение потребительских расходов отразились на спросе. В Аргентине рост составил 40% несмотря на слабые условия потребительского рынка. MercadoLibre заявила, что увеличила долю рынка в Бразилии, Мексике и Аргентине.

Логистические расходы давят на маржинальность

Операционная прибыль составила $676 млн, что соответствует операционной марже в 6,3%. Годом ранее маржа была почти 10%, тогда как аналитики ожидали около 7%. Поскольку MercadoLibre самостоятельно управляет сетью фулфилмента в регионе, строительство складов и субсидии на доставку напрямую отражаются на этой статье маржи.

MercadoLibre увеличила мощности фулфилмента примерно на 20% по сравнению с предыдущим кварталом, тогда как за аналогичный период прошлого года рост составил 10%. Финансовый директор Мартин де лос Сантос объяснил Reuters эффект от этих инвестиций.

«В квартал, когда вы строите мощности, у вас еще нет выручки, но уже есть расходы», — сказал он.

Де лос Сантос отметил, что давление должно ослабнуть и что компания рассчитывает компенсировать снижение маржи в следующем квартале — это обязательство окажется в центре внимания при публикации результатов IV квартала.

Бесплатная доставка также увеличила расходы, особенно после расширения в Аргентине и Бразилии. MercadoLibre снизила пороги бесплатной доставки, в результате чего стало отправляться больше мелких и дешевых заказов — компромисс, который увеличивает число заказов, но пропускает дешевые посылки через сеть с более низкой экономической эффективностью. Чистая маржа доставки, измеряемая как доля от товарооборота, снизилась примерно на 200 базисных пунктов с первого квартала 2025 года. Рост цен на топливо добавил к расходам, и компания отреагировала повышением тарифов на доставку для продавцов.

Расходы на продажи и маркетинг выросли до 11,6% от чистой выручки против 11,2% в предыдущем квартале. Компания упомянула свою партнерскую программу в Бразилии как один из факторов.

Mercado Pago и планы в области ИИ

Общий объем платежей Mercado Pago вырос на 53% до $109 млрд. Число ежемесячно активных пользователей в финтех-бизнесе увеличилось на 29% до 93 млн, а кредитный портфель расширился на 62% до почти $18 млрд. Темпы кредитного роста были медленнее, чем в предыдущих кварталах. Де лос Сантос отметил, что MercadoLibre действует «немного более консервативно» при выдаче новых кредитов в Бразилии и Аргентине. Для кредитора замедление выдачи кредитов является стандартным инструментом управления риском дефолта, поскольку убытки по выданным сегодня кредитам, как правило, проявляются с задержкой.

Генеральный директор Ариэль Сарфштейн заявил, что MercadoLibre в настоящее время не разрешает внешним ИИ-агентам для покупок получать доступ к своему ассортименту и размещать заказы от имени пользователей. По его словам, компания намерена развивать этот функционал самостоятельно. Такая позиция отличает MercadoLibre от более широкой тенденции в электронной коммерции, когда несколько крупных платформ открыли свои каталоги для сторонних торговых агентов.

MercadoLibre тестирует ИИ-ассистента для покупок на небольшой части своей пользовательской базы, но раскрыла мало подробностей о первых результатах.

Акции MELI снизились примерно на 14% с начала года после роста почти на 140% с 2023 по 2025 год. MercadoLibre также в сентябре завершила размещение инвестиционно-рейтинговых облигаций на $1 млрд. В ближайшие кварталы станет ясно, восстановится ли маржа по мере того, как новые мощности фулфилмента начнут приносить выручку, стабилизируется ли чистая маржа доставки после снижения примерно на 200 базисных пунктов с начала 2025 года, и получит ли собственный ИИ-ассистент для покупок более широкое внедрение.

Источник: CoinCentral