Автор: Иса Джейн Д. Акабал

Акции Maynilad Water Services, Inc. снизились на прошлой неделе, поскольку инвесторы фиксировали прибыль в преддверии включения компании в индекс Филиппинской фондовой биржи (PSEi), в то время как опасения, связанные с El Niño и предлагаемыми реформами в секторе коммунальных услуг, усилили давление продавцов, отмечают аналитики.

Maynilad — концессионер под руководством Пангилинана, обеспечивающий водоснабжение западной части метрополии Манилы, — провёл одно из крупнейших IPO на филиппинском рынке за последние годы перед дебютом в индексе.

Данные Филиппинской фондовой биржи (PSE) показали, что Maynilad был четвёртой по торговой активности акцией в период с 27 по 31 июля с объёмом сделок на P2,04 млрд при обороте 106,81 млн акций. Акция закрылась на отметке P18,80 в пятницу, что на 3,4% ниже по сравнению с P19,46 неделей ранее. Это превышает падение как эталонного индекса PSEi, который снизился на 0,7%, так и индекса промышленного сектора, упавшего на 4,7% за тот же период.

Несмотря на еженедельную коррекцию, акции Maynilad по-прежнему выросли на 11,2% с начала года, опережая рост PSEi на 3% и снижение промышленного сектора на 6,6%.

Джервин Де Селис, биржевой трейдер The First Resources Management and Securities Corp., объяснил снижение прежде всего фиксацией прибыли после уверенного роста акций компании после IPO. Он также указал на более широкую тенденцию к снижению рисковых позиций, связанную с решением Федеральной резервной системы США сохранить ставки без изменений, а также с политическими сигналами из последнего Послания президента нации (SONA).

«Далее следует более широкое давление в сторону снижения рисков, связанное с неизменным решением ФРС и последствиями SONA в части политики в энергетическом секторе, что негативно сказалось на акциях коммунальных компаний в целом», — заявил г-н Де Селис в электронном письме.

В своём пятом SONA 27 июля президент Фердинанд Р. Маркос-младший призвал Конгресс внести поправки в Республиканский закон № 9136 — Закон о реформе электроэнергетической отрасли (EPIRA) 2001 года — и запретить перекладывание расходов на системные потери и соответствующего налога на добавленную стоимость (НДС) на потребителей.

Франко М. Фернандес, аналитик по акциям DragonFi Securities, Inc., отметил, что сохраняющиеся опасения относительно возможного влияния El Niño на водоснабжение также оказывали давление на акции Maynilad. По данным государственного метеорологического управления, текущее слабое или умеренное El Niño, как ожидается, усилится и сохранится до первой половины 2027 года.

«Настроения также могли быть омрачены SONA президента Маркоса, в котором затрагивались вопросы налоговых реформ и реформ в энергетическом секторе, что послужило напоминанием рынку о том, что государственное регулирование остаётся одним из главных рисков для коммунальных компаний», — сказал г-н Фернандес в сообщении через Viber.

Г-н Де Селис также сослался на классическую динамику «покупай на слухах, продавай на новостях» в преддверии последнего ребалансирования PSEi, отметив, что наиболее интенсивные покупки со стороны пассивных фондов обычно приходятся на саму дату ребалансирования, а не на момент объявления.

С понедельника концессионер под руководством Пангилинана заменил Converge ICT Solutions, Inc. в индексе PSEi.

«Рыночные настроения вокруг включения Maynilad в PSEi в течение недели были неоднозначными или негативными, несмотря на то, что сама новость ожидалась широко и была в значительной степени заложена в цену до официального объявления», — сказал г-н Фернандес. Он пояснил, что повышенные объёмы торгов, связанные с ребалансированием, дали инвесторам возможность зафиксировать прибыль, а не открывать новые позиции.

«Это означает, что сохраняющаяся озабоченность по поводу влияния El Niño на водоснабжение перевесила позитивный оптический эффект от включения в индекс, поскольку инвесторы использовали возросшую ликвидность для сокращения позиций», — добавил он.

Несмотря на краткосрочную слабость, г-н Де Селис заявил, что включение в PSEi подтверждает ожидания аналитиков в отношении роста. Целевые цены были повышены до P23,72 с P22,43 на основе улучшенных прогнозов роста выручки и маржи.

«Включение Maynilad в PSEi — это прежде всего сигнал о сильном институциональном спросе и повышенной прозрачности, а не стимул к фундаментальной переоценке», — сказал г-н Фернандес. «В долгосрочной перспективе это всё равно должно поддерживать цену акции, поскольку давление со стороны покупок поступает по двум каналам: индексные фонды, теперь обязанные держать её в портфеле, и владельцы счетов PERA, поскольку членство в PSEi также делает Maynilad доступным для инвестиций через PERA», — добавил он.

Кристина С. Уланг, глава исследовательского отдела First Metro Investment Corp., заявила, что включение Maynilad в PSEi, привлекательная дивидендная доходность и оборонительный профиль бизнеса продолжают поддерживать долгосрочный инвестиционный тезис по акции.

На предстоящей неделе г-н Де Селис рекомендовал инвесторам следить за активностью по ребалансированию пассивных фондов, очередным заседанием Bangko Sentral ng Pilipinas по денежно-кредитной политике, событиями в ФРС США и волатильностью цен на нефть, связанной с напряжённостью на Ближнем Востоке.

Г-н Фернандес добавил, что инвесторам также следует обратить внимание на результаты Maynilad за второй квартал и первое полугодие, а также на оценку руководством рисков, связанных с El Niño, по мере снижения уровня воды в плотине Ангат — главном источнике пресной воды для метрополии Манилы.

С технической стороны г-н Де Селис видит ближайшую поддержку на уровне P18–P18,50. «Сейчас я бы рассматривал P19–P19,10 как уровень для отвоевания при движении вверх, а P19,30–P19,50 — как следующее сопротивление», — сказал он. Г-н Фернандес определил поддержку на уровне P18 и ближайшее сопротивление на P19–P19,20.