Акции Marvell Technology, Inc. (MRVL) упали на 6,35% до $183,93 после того, как компания объявила о приобретении Lumentum на сумму около $115 млрд. В ходе торговой сессии акции потеряли $12,47, продолжив снижение ниже уровня $196,40. Поскольку сделка полностью структурирована в акциях Marvell, заявленная стоимость в $115 млрд будет меняться вместе с ценой акций Marvell до закрытия, что делает динамику акций покупателя напрямую значимой для вознаграждения, которое в итоге получат акционеры Lumentum. Полностью акционерное соглашение знаменует значительное расширение позиций Marvell на рынке инфраструктуры искусственного интеллекта.

Условия сделки и структура собственности

Marvell объявила о окончательном соглашении по приобретению Lumentum в рамках полностью акционерной сделки на сумму около $115 млрд. Согласно соглашению, акционеры Lumentum получат 4,500 акций Marvell за каждую принадлежащую им акцию Lumentum. Коэффициент обмена оценивает каждую акцию Lumentum примерно в $1,132 и представляет премию в 23,9%. Премия отражает неизменные цены закрытия акций компаний на 28 октября 2026 года — дату, предшествовавшую рыночным спекуляциям о возможном приобретении между двумя полупроводниковыми компаниями. Поскольку денежные средства не передаются, стоимость каждой акции, которую получат держатели Lumentum по завершении сделки, будет определяться ценой акций Marvell на тот день, а не зафиксирована на уровне даты объявления.

После завершения сделки существующие акционеры Marvell будут владеть примерно 67% объединенной компании, а акционеры Lumentum получат оставшиеся 33% с учетом полного разводнения. Такое распределение отражает разводнение собственности, которое принимают на себя текущие акционеры Marvell в обмен на добавление оптического портфеля Lumentum без денежных затрат. Председатель совета директоров и генеральный директор Marvell Мэтт Мёрфи продолжит руководить объединенной компанией после завершения сделки. Кроме того, три директора Lumentum, включая генерального директора Майкла Херлстона, войдут в совет из семи членов совета директоров Marvell.

Расширение инфраструктуры ИИ как стратегическое обоснование

Приобретение ориентировано на растущий спрос на оптическое подключение в инфраструктуре искусственного интеллекта. По мере расширения ИИ-системам центрам обработки данных требуются более быстрые соединения и большая пропускная способность для поддержки все более сложных вычислительных архитектур. При скоростях передачи данных, необходимых ИИ-кластерам, медные соединения, как правило, ограничены короткими расстояниями, поэтому трафик между стойками и между дата-центрами все чаще передается по оптоволоконным каналам. В результате отрасль продолжает переход от традиционных медных соединений к передовым оптическим технологиям.

Marvell обладает экспертизой в области электрических и оптических соединений, сетевой коммутации, заказных процессоров и передовых полупроводниковых технологий. Lumentum, в свою очередь, вносит вклад в виде высокопроизводительных лазеров, оптических трансиверов и возможностей оптической коммутации. Ее специализированные производственные мощности также обеспечивают экспертизу в составных полупроводниках, включая фосфид индия.

Вместе компании намерены разработать интегрированные решения для подключения по всей цепочке поставок инфраструктуры ИИ. Их объединенные технологии будут охватывать соединения между распределенными дата-центрами и передовыми полупроводниковыми пакетами. Кроме того, интеграция направлена на повышение пропускной способности, производительности обработки и энергоэффективности.

Рыночная возможность в $550 млрд и сроки сделки

Объединенная компания ожидает выхода на общую рыночную возможность объемом около $550 млрд. Сделка предусматривает более $1 млрд прогнозируемой годовой экономии затрат. Marvell также ожидает, что приобретение улучшит долгосрочный рост выручки и операционную маржу. Соглашение предполагает увеличение прибыли на акцию Marvell по стандарту non-GAAP в течение первого года после закрытия.

Однако до завершения сделки акционеры обеих компаний должны одобрить транзакцию. Также остаются необходимыми регуляторные разрешения и другие стандартные условия закрытия. Компании ожидают завершить приобретение в первом полугодии 2028 календарного года. До выполнения этих условий Marvell и Lumentum продолжат работать как отдельные публичные компании, при этом голосования акционеров и регуляторные проверки станут основными этапами между объявлением и закрытием.

Отдельно Marvell сообщила предварительную выручку за третий квартал 2027 финансового года в рамках ранее опубликованного прогноза. Компания сохранила среднюю точку прогноза по выручке, сузив ожидаемый диапазон до плюс-минус 2% с первоначальных 5%. Более узкий диапазон дает более четкую краткосрочную ориентирную точку для самостоятельных показателей Marvell в длительный период до закрытия приобретения.