По данным квартальной отчётности, биткоин-майнер MARA Holdings сообщила о резком росте прибыли за III квартал, несмотря на сокращение основного майнингового бизнеса. Компания показала чистую прибыль, приходящуюся на обыкновенных акционеров, в размере 634,4 млн долларов за III квартал 2026 года по сравнению со 123,1 млн долларов годом ранее, при этом общая выручка упала на 35% до 164,2 млн долларов. Результаты сопровождались крупной продажей биткоинов уже после окончания квартала, направленной на погашение долга.

MARA продала 13 597 BTC, чтобы погасить кредиты на 750 млн долларов

В сделке, раскрытой после окончания квартала, MARA продала 13 597 BTC по цене 81 039 долларов за монету, получив выручку примерно 1,1 млрд долларов. Компания направила 750 млн долларов из этих средств на погашение всех кредитов, обеспеченных биткоинами. Закрытие кредитных линий позволило MARA вернуть 17 477 BTC, ранее переданных в залог.

Погашение снижает обязательства MARA и отменяет требования по обеспечению, связанные с закрытыми кредитами, хотя это также оставляет компанию с меньшим запасом биткоинов, чем она могла бы иметь. Поскольку все кредиты, обеспеченные биткоинами, теперь погашены, ни один из оставшихся долгов MARA не обеспечен залоговыми монетами. Согласно квартальному отчёту по форме 10-Q, эти сделки являются частью более широкой политики компании в области управления долгом, ликвидностью и криптовалютными активами.

На 30 сентября MARA владела 34 012 BTC, что на 36% меньше, чем годом ранее, и намайнила 2 247 BTC за квартал, что на 5% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Продажа состоялась после этой даты, поэтому баланс на 30 сентября не включает 13 597 BTC, о продаже которых было объявлено позже. Исходя из раскрытых данных, после продажи в казне остаётся около 20 415 BTC без учёта монет, намайненных после окончания квартала, — этот уровень станет виден в будущей отчётности компании о балансе.

Положительные переоценки компенсировали слабую выручку от майнинга

Рост прибыли был обусловлен прежде всего некассовыми статьями. MARA зафиксировала положительные переоценки по справедливой стоимости на сумму более 885 млн долларов в отношении цифровых активов и дебиторской задолженности в биткоинах — эти суммы не представляют денежный поток, генерируемый майнингом.

Операционные результаты двигались в противоположном направлении. Доход от майнинга снизился на 34% до 159 млн долларов, а доход от наград за блоки упал на 37%, в результате чего общая выручка составила 164,2 млн долларов против 252,6 млн долларов в квартал годом ранее. Увеличение добычи биткоинов не смогло компенсировать падение выручки от основной деятельности компании.

Эти результаты подчёркивают, почему отчётная прибыль майнинговых компаний может резко расходиться с их операционными показателями: изменения цены биткоина могут повышать или снижать балансовую стоимость активов, тогда как доход от майнинга зависит от объёмов добычи, состояния сети и цен на монеты. Поэтому инвесторам следует оценивать операционный доход и некассовые изменения стоимости по отдельности.

MARA расширяет ИИ-инфраструктуру за пределами биткоин-майнинга

MARA направляет свои энергетические активы и дата-центры на задачи искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений. Компания строит ИИ-инфраструктуру совместно со своей дочерней компанией Exaion и Starwood Digital Ventures, сохраняя биткоин-майнинг как ключевую часть бизнеса на фоне растущего мирового спроса.

«Речь идёт о гораздо большем, чем просто монетизация энергетических мощностей», — заявил генеральный директор Фред Тиль в своём квартальном письме акционерам. «Мы сместим фокус на инфраструктуру и вычисления и в конечном итоге предоставим комплексное облачное решение».

MARA сообщила, что её следующими приоритетами являются заключение договоров аренды с клиентами и генерация свободного денежного потока от инфраструктурной платформы, а также использование майнинговых возможностей, энергетических ресурсов и партнёрств для получения большей отдачи от энергетических активов. Прогресс по обоим направлениям — подписанные договоры аренды и положительный свободный денежный поток — будет отслеживаться в квартальной отчётности компании. С начала года компания также сократила общий долг на 37% до 1,4 млрд долларов.

Рост затрат давит на биткоин-майнеров

Квартальные результаты MARA отражают более широкое напряжение в биткоин-майнинговой отрасли. Например, HIVE Digital Technologies увеличила добычу, хотя выручка снизилась на фоне падения цен на биткоин: HIVE намайнила 1 070 BTC, что на 49% больше по сравнению с предыдущим кварталом, при этом доход от майнинга упал на 7,4% до 76 млн долларов за период.

Рост затрат на энергию и оборудование усилил давление на обе компании. Затраты MARA на покупку энергии выросли на 12% до 48,1 млн долларов, и компания зафиксировала списание на 12 млн долларов, связанное с майнинговым оборудованием. У HIVE Digital расходы на электроэнергию выросли на 20% до 45,6 млн долларов наряду со списанием майнингового оборудования на 31,2 млн долларов. В отличие от счетов за электричество, списания — это некассовые бухгалтерские начисления, снижающие балансовую стоимость майнингового оборудования, а не текущие расходы.

Эта экономика помогает объяснить, почему майнеры ищут доходы от дата-центров и вычислительных услуг. Core Scientific планирует выйти из биткоин-майнинга до конца года и сосредоточиться на ИИ-инфраструктуре, в то время как HIVE Digital Technologies и MARA продолжают майнинг, наращивая вычислительные мощности. Запланированный выход Core Scientific до конца года станет ближайшим ориентиром того, как быстро будет продвигаться этот переход.

Основные источники и ссылки

• Форма 10-Q MARA Holdings, SEC EDGAR
• Отчётность MARA Holdings за III квартал 2026 года через Investor Relations
• Квартальное письмо акционерам MARA за III квартал 2026 года (PDF)
• Презентация результатов MARA за III квартал 2026 года (PDF)
• Связанные посты в X: BitcoinArchive в X · Wall St Engine в X
• Источник: Tron Weekly