MARA Holdings продала 23,093 BTC примерно на $1.6 млрд в первой половине 2026 года, поскольку компания по майнингу Bitcoin все активнее использовала свой казначейский запас для финансирования операций, управления ликвидностью и расширения в AI и энергетическую инфраструктуру — шаг, к которому все чаще прибегают публичные майнинговые компании, стремясь диверсифицировать выручку за пределы вознаграждений за блоки.

Bitcoin был продан по средней цене $70,631, что обеспечило большую часть $1.47 млрд чистого денежного потока от инвестиционной деятельности за шесть месяцев, завершившихся 30 июня. По итогам квартала MARA держала 35,577 BTC, включая 9,270 BTC, задействованных в рамках стратегии управления цифровыми активами. При текущей цене Bitcoin около $64,973 оставшийся объем оценивается примерно в $2.31 млрд.

Bitcoin становится источником операционной ликвидности

Политика казначейства MARA теперь позволяет продавать Bitcoin, находящийся на балансе, вместе с вновь добытым BTC, когда капитал требуется для операций, приобретений или управления ликвидностью. Этот сдвиг означает отход от модели чистого накопления, которой многие майнеры придерживались в прошлом бычьем цикле, и происходит на фоне сохраняющегося давления на экономику майнинга после халвинга апреля 2024 года, который сократил блоковую субсидию с 6.25 BTC до 3.125 BTC.

В общий объем за первое полугодие входят 15,133 BTC, проданные в марте примерно за $1.1 млрд, что помогло профинансировать обратный выкуп конвертируемых старших облигаций. Затем MARA купила 1,000 BTC у FalconX, что подтверждает стратегию, допускающую теперь как покупки, так и продажи, а не бесконечное накопление.

По состоянию на 30 июня в балансе также учитывались 4,742 BTC, выданные в долг третьим сторонам, и 4,528 BTC, заложенные в качестве обеспечения. На конец квартала у MARA было $421.3 млн неограниченных денежных средств и их эквивалентов.

Выручка за первое полугодие снизилась на 23% в годовом выражении до $349.5 млн, тогда как выручка от майнинга Bitcoin сократилась до $342.2 млн. За этот период MARA добыла 4,669 BTC, поскольку более высокая сложность сети — находившаяся около рекордных уровней — нивелировала рост операционного хешрейта.

MARA закладывает 18,750 BTC для новых кредитных линий

После окончания квартала MARA расширила использование финансирования под залог Bitcoin, обеспечив дополнительные заимствования на $600 млн через Coinbase Credit и Two Prime. На момент закрытия 4 августа эти линии были первоначально обеспечены 18,750 BTC стоимостью примерно $1.2 млрд.

Coinbase предоставила $300 млн дополнительного капитала, рефинансировав существующую кредитную линию MARA на $150 млн. Two Prime предоставила отдельную линию на $300 млн с фиксированной ставкой 7.65%. Полученные средства могут быть использованы на общекорпоративные цели, включая часть денежного возмещения по предложенному MARA приобретению Long Ridge Energy & Power.

Покупка Long Ridge лежит в основе расширения в AI-инфраструктуру

В апреле MARA согласилась приобрести Long Ridge при стоимости предприятия примерно $1.5 млрд. Бизнес в Огайо включает газовую электростанцию мощностью 485 мегаватт, которую планируется расширить до 505 MW, а также более 1,600 акров земли, подключенной к инфраструктуре. Контроль над генерацией с прямым подключением стал стратегическим приоритетом для майнеров, поскольку клиенты в сфере AI и облачных вычислений все активнее конкурируют за ту же крупномасштабную мощность, которую майнинговые операции накапливали годами.

Компания также приобретает площадку для развития в Техасе с доступом к мощности до 2,000 MW за сумму до $600 млн в виде выплат, зависящих от достижения этапов, с планами по размещению высокопроизводительных вычислений и майнинговых мощностей Bitcoin. Среди сопоставимых стратегий — у Core Scientific, Hut 8 и Iris Energy — переориентация майнинговой инфраструктуры или развитие новых площадок для размещения AI-нагрузок, которые могут обеспечивать более долгосрочные контракты, чем один лишь криптомайнинг.

В рамках реструктуризации 2026 года MARA сократила штат примерно на 15%, нацелившись на $12 млн ежегодной экономии за счет перенаправления ресурсов в AI и критически важные ИТ-операции.

Компания завершила июнь с 35,577 BTC после продажи 23,093 BTC в первой половине года.