Для южноафриканских стартапов привлечение клиентов — лишь половина дела. Даже когда люди начинают платить за их продукты, собрать достаточный капитал для роста может по-прежнему быть непросто. Именно этот разрыв в финансировании и намерена устранить Mamor Capital Ventures с помощью своего первого венчурного фонда.

Компания, принадлежащая и управляемая чернокожими женщинами, привлекла 300 млн рэндов ($18,8 млн) при первом закрытии своего первого фонда; якорным инвестором стала Public Investment Corporation (PIC) — крупнейший управляющий активами ЮАР. PIC, управляющий средствами государственного сектора ЮАР, включая пенсионные фонды госслужащих, является крупнейшей управляющей компанией страны, и её участие придаёт фонду значительную институциональную убедительность. Mamor продолжает сбор средств до целевых 550 млн рэндов ($34,375 млн) и заявляет, что будет инвестировать в южноафриканские технологические компании, у которых уже есть платящие клиенты. Ключевым ориентиром будет то, достигнет ли компания финального закрытия и как быстро начнёт вкладывать капитал в бизнесы с выручкой.

Фонд Mamor подчёркивает более широкую проблему рынка стартапов ЮАР: компании могут иметь платящих клиентов и работающий бизнес, но всё равно испытывать трудности с поиском инвесторов, готовых финансировать следующий этап их роста.

Мамокете Рамате (Mamokete Ramathe), основатель и генеральный директор (CEO) Mamor Capital, сообщила, что компания потратила более трёх лет на сбор фонда и выяснила, что многие традиционные инвесторы, включая пенсионные фонды и банки, по-прежнему осторожно относятся к венчурному капиталу. По её словам, у некоторых инвесторов есть мандаты или лимиты риска, затрудняющие вложения в компании ранних стадий, а другие всё ещё ассоциируют венчурный капитал с поддержкой бизнесов, чьи продукты ещё не доказали свою работоспособность.

«Процесс привлечения средств подтвердил, что институциональный аппетит к венчурному капиталу в ЮАР ещё формируется», — сказала Рамате в интервью TechCabal в понедельник.

Mamor пытается снизить часть этого риска, инвестируя в компании, которые уже показали, что клиенты готовы платить за их продукты или услуги. Рамате отметила, что компания не требует прибыльности до инвестирования. Вместо этого она оценивает, есть ли у компаний платящие клиенты, способны ли они их удерживать, есть ли рынок для роста и реалистичный путь к прибыльности.

Венчурный рынок Южной Африки зафиксировал 13,35 млрд рэндов ($834,4 млн) активных инвестиций в 1 325 сделках в 2024 году, однако ограниченное число выходов и последующее финансирование остаются барьерами. Это ставит Mamor на рынок, где капитал растёт, но некоторые основатели всё ещё с трудом привлекают следующий раунд.

Рамате пояснила, что компания могла уже пройти стадию идеи и построить бизнес, но при этом быть слишком маленькой или рискованной для банковского кредита. В то же время на рынке сохраняются пробелы в последующем финансировании: ограниченное число выходов и финансирование компаний поздних стадий остаются проблемой.

«В ЮАР существует значительный разрыв в финансировании для бизнесов ранней стадии с выручкой», — сказала Рамате.

Фузлин Леви-Хассен (Fuzlin Levy-Hassen), сооснователь и финансовый директор (CFO) Mamor, сказала, что фонд сосредоточится на бизнесах с подтверждённым реальным спросом, а не просто обещающих рост в будущем. «Мы ищем компании, которые вышли за рамки доказательства идеи и могут продемонстрировать реальный коммерческий спрос», — отметила Леви-Хассен.

Фонд сосредоточится на направлениях, включая финансовую доступность, цифровую инфраструктуру и технологии, которые, по мнению Mamor, могут расширить экономическое участие, помогая большему числу людей и компаний получать доступ к финансовым услугам и рынкам.

Инвестиция PIC примечательна, поскольку институциональные инвесторы традиционно осторожно относились к вложениям в венчурный капитал, где отдача может занять годы, а некоторые инвестиции могут оказаться неудачными. Леон Смит (Leon Smit), исполняющий обязанности главного инвестиционного директора PIC, сказал, что эта поддержка даёт организации доступ к растущему венчурному рынку ЮАР, одновременно способствуя трансформации.

«Mamor Capital объединяет опытную инвестиционную команду, чёткую стратегию и весомую трансформационную концепцию», — заявил Смит.

PIC также полагает, что институциональные инвесторы могут сыграть большую роль в предоставлении долгосрочного капитала, необходимого для развития венчурного рынка ЮАР. Есть признаки роста интереса: по словам Рамате, некоторые институты, которые ещё не инвестируют, изучают венчурный капитал и ищут способы участия в тех сегментах рынка, где риски ниже.

Кетсо Гордхан (Ketso Gordhan), CEO South African Small and Medium Enterprise Fund, который инвестировал через свой High Impact Seed Fund of Funds — инструмент для венчурных инвестиций ранней стадии, — отметил важность увеличения числа локальных управляющих фондами, способных поддерживать технологические компании.

«Наша инвестиция призвана укрепить пул локальных управляющих фондами, способных выявлять и поддерживать перспективные технологические компании», — отметил Гордхан.