Институциональная платформа для торговли криптовалютами и иностранной валютой LMAX Group работает с консультантами Morgan Stanley (MS) и инвестиционным банком KBW, входящим в Stifel (SF), чтобы оценить стратегические альтернативы, сообщили три человека, знакомые с ситуацией.

Лондонская компания рассматривает продажу или публичное размещение, которые могут оценить бизнес в сумму до $5 billion, сообщили эти люди на условиях анонимности, поскольку обсуждения носят частный характер. Хотя все варианты остаются на столе — включая продажу, слияние со SPAC и IPO в США или Европе, — листинг на Nasdaq в настоящее время является предпочтительным путем, сказал один из источников. Оценка на верхней границе диапазона означала бы пятикратный рост по сравнению с примерно $1 billion, в которые группа оценивалась, когда J.C. Flowers приобрела миноритарную долю в 2021 году, отражая более широкую премию, которую институциональная криптоинфраструктура получила по мере углубления участия традиционных финансов в цифровых активах.

Компания не спешит выходить на биржу, поскольку крипторынки остаются слабыми, а ее основной валютный бизнес защищает от спада, сказал другой источник. Эта двойная база выручки — охватывающая зрелую, высокооборотную FX-франшизу и растущее направление цифровых активов — отличает LMAX от чисто криптовалютных бирж, которые сильнее подвержены циклам розничной торговли и волатильности цен токенов.

Представитель компании заявил, что LMAX отказывается комментировать спекуляции. Morgan Stanley отказалась от комментариев. Stifel не ответила на запрос о комментарии к моменту публикации.

Обзор бизнеса

LMAX управляет институциональными торговыми площадками для иностранной валюты и цифровых активов, предоставляя исполнение сделок, ликвидность и рыночную инфраструктуру банкам, брокерам, хедж-фондам и управляющим активами. Компания регулируется Управлением по финансовому регулированию и надзору Великобритании (Financial Conduct Authority) и известна своей агентской моделью исполнения, прозрачными книгами заявок и торговой инфраструктурой с низкой задержкой. Площадки, регулируемые FCA, привлекли повышенный интерес институциональных участников после краха нерегулируемых или слабо регулируемых платформ, таких как FTX, в 2022 году, что побудило банки и управляющих активами отдавать приоритет контрагентам, работающим в рамках устоявшихся регуляторных режимов.

Связь криптовалют с традиционными финансами

Активность сделок в криптосекторе в этом году ускорилась, поскольку биржи, финтех-компании и фирмы рыночной инфраструктуры стремятся усилить свои предложения в области цифровых активов и воспользоваться растущим институциональным спросом.

Среди недавних сделок — соглашение материнской компании Kraken, Payward, о приобретении деривативной платформы Bitnomial, а также сообщение Bullish — владельца CoinDesk — о том, что она объявила о покупке Equiniti за $4.2 billion для расширения в сферу токенизации и услуг трансфер-агента.

Отраслевые аналитики ожидают дальнейшей консолидации, поскольку компании конкурируют за создание возможностей институционального уровня в сфере хранения, расчетов, токенизации и инфраструктуры стейблкоинов. Текущая волна сделок в меньшей степени сосредоточена на торговых платформах для розничных клиентов и в большей — на базовой инфраструктуре: клиринге, расчетах, хранении и регулируемых площадках исполнения, которые нужны крупным финансовым институтам перед масштабным размещением капитала.

Предыдущие инвестиции и расширение

В июле 2021 года LMAX объявила, что J.C. Flowers, глобальная частная инвестиционная компания, специализирующаяся на финансовых услугах, приобретет 30% долю в компании за $300 million, оценив группу примерно в $1 billion. Инвестиция была предназначена для поддержки дальнейшего расширения LMAX на институциональных рынках FX и криптовалют.

За последний год LMAX расширилась, стремясь позиционировать себя как мост между традиционными финансами и крипторынками. В феврале она представила мультиактивную биржу 24/7, позволяющую институтам круглосуточно торговать токенизированными и традиционными активами, расширив бизнес за пределы спотовой криптоторговли. Платформа была разработана для поддержки иностранной валюты, цифровых активов, сырьевых товаров и токенизированных ценных бумаг.

Этот шаг последовал за январской $150 million стратегической инвестицией Ripple, которая была направлена на расширение институционального принятия стейблкоина Ripple RLUSD через торговую и расчетную сеть LMAX. Партнерство подчеркнуло растущую роль LMAX в структуре институционального крипторынка, особенно среди компаний, ищущих регулируемые площадки и более глубокие пулы ликвидности за пределами бирж, ориентированных на розницу.

Компания выиграла от роста институционального участия на крипторынках после одобрения спотовых биржевых фондов bitcoin (ETFs) в США и возобновления интереса банков и управляющих активами к получению экспозиции к цифровым активам. Если LMAX продолжит листинг или продажу, она войдет в небольшую группу публично торгуемых или приобретенных компаний, предлагающих прямую экспозицию к инфраструктуре институционального крипторынка — сегменту, который остается ограниченным по сравнению с числом площадок, обслуживающих розничных трейдеров.