Губернатор Федеральной резервной системы Лиза Д. Кук заявила, что экономика США остается устойчивой и растет уверенными темпами, но добавила, что инфляция по-прежнему слишком высока и риски сместились в сторону цен, а не занятости.

Выступая на Economic Luncheon 2026 года, организованном Anchorage Economic Development Corporation в Анкоридже, Аляска, 5 августа 2026 года, Кук сказала, что инфляция уже более пяти лет остается выше целевого уровня Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC) в 2%. Индекс цен расходов на личное потребление (PCE) вырос на 3,7% за 12 месяцев по июнь, тогда как базовые цены, исключающие продукты питания и энергоносители, за тот же период увеличились на 3,3%.

Кук отметила, что высокие цены на энергоносители, связанные с конфликтом на Ближнем Востоке, значительно способствовали инфляции за последний год. Она также указала на второй источник ценового давления: рост капитальных расходов компаний на создание инфраструктуры для искусственного интеллекта (AI). По словам Кук, эта волна инвестиций повысила цены на полупроводники, высокотехнологичное оборудование, программное обеспечение и коммунальные услуги, что показывает, как технологический бум может распространяться по цепочкам поставок и на более широкие бизнес-издержки еще до того, как он проявится в потребительских расходах.

Что касается рынка труда, Кук сказала, что условия остаются стабильными в среде с низким наймом и низкими увольнениями. Уровень безработицы в июне составил 4,2%, почти не изменившись по сравнению с годом ранее и соответствуя оценке многих экономистов относительно естественного уровня безработицы. За последний год рост занятости был умеренным, хотя весной он ускорился, в среднем превышая 100 000 рабочих мест в месяц в апреле, мае и июне. Она сказала, что увольнения остаются низкими, о чем свидетельствуют исторически низкие первичные обращения за пособием по безработице.

Кук сказала, что среда с низким наймом может быть особенно трудной для новых участников рабочей силы и может частично объяснять более слабые настроения работников. Она отметила, что работодатели могут нанимать меньше из-за долгосрочных структурных изменений, чрезмерного найма в период пандемии или роста удаленной работы. Она также сказала, что AI по-прежнему остается значительным риском для работников, хотя самые мрачные прогнозы о потере рабочих мест пока не реализовались.

Она охарактеризовала общий рост США как устойчивый. С учетом инфляции выпуск в первом полугодии рос годовым темпом 1,8% и, как ожидается, во втором полугодии будет расти быстрее. Корпоративные инвестиции в первом полугодии увеличивались годовым темпом 10%, чему способствовали расходы, связанные с AI, тогда как потребительские расходы росли почти на 2%. Инвестиции в жилищное строительство оставались слабым звеном, снизившись примерно на 3%.

Говоря о денежно-кредитной политике, Кук заявила, что риски со стороны инфляции сейчас превышают риски со стороны занятости и что она готова поддержать повышение ставки, если это потребуется для снижения инфляции. Вместе с тем она сказала, что некоторые дезинфляционные силы, возможно, уже действуют и могут помочь вернуть инфляцию к цели без изменения ставки.

Она назвала три такие силы. Во-первых, по ее словам, последствия тарифов, объявленных в прошлом году, для общего уровня цен в основном уже позади, хотя они по-прежнему влияют на годовые показатели инфляции. Во-вторых, некоторые прогнозисты ожидают снижения цен на нефть к концу года, что может дать определенное облегчение, хотя неопределенность остается высокой. В-третьих, часть недавнего ценового давления на товары отражает спрос, связанный с развертыванием AI, прежде всего спрос на чипы и другие высокотехнологичные товары, и эти давления могут ослабнуть по мере адаптации цепочек поставок и появления эффективности.

Кук сказала, что не считает целесообразным менять ставки, пока эти факторы проявляются, но добавила, что если в ближайшее время не появятся признаки продолжения дезинфляции, она готова действовать. Она предупредила, что пять лет инфляции выше цели повышают риск закрепления более высокой инфляции в механизмах ценообразования и установления заработной платы, что сделает усилия ФРС по восстановлению ценовой стабильности еще важнее для закрепления ожиданий.

Переходя к Аляске, Кук сказала, что штат сталкивается с некоторыми из тех же проблем, что и остальная страна, включая более высокую стоимость жизни после пандемии и недавние признаки нового ускорения инфляционного давления. По ее словам, нагрузка может быть особенно сильной на Аляске, поскольку домохозяйства здесь исторически сталкивались с более высокими ценами, чем другие американцы, особенно в удаленных районах.

Она сказала, что рынок труда Аляски выглядит стабильным. Уровень безработицы в штате составил 4,4% по данным Бюро трудовой статистики, что ниже любых показателей, опубликованных до пандемии. Первичные обращения за пособием по безработице также остаются низкими. Кук отметила, что занятость в сфере здравоохранения в последние годы обеспечивала рост рабочих мест, тогда как занятость в федеральном правительстве, составляющая большую долю рабочей силы Аляски, чем во многих других штатах, заметно снизилась за последний год.

Кук также указала на демографическое давление. Она сказала, что численность населения Аляски в трудоспособном возрасте, от 18 до 64 лет, немного снизилась в 2025 году, тогда как число жителей в возрасте 65 лет и старше увеличилось в прошлом году на 3,2%. Она добавила, что Аляска сталкивается со сокращением рабочей силы и старением населения.

Еще одно отличие, по ее словам, — крупный сектор нефти и газа. Занятость в этом секторе составила 9 700 человек в июне и в целом замедлялась в течение последнего десятилетия, хотя за последние 12 месяцев сектор добавил значительное число рабочих мест. Кук сказала, что при росте цен на энергоносители Аляска сталкивается с особым компромиссом: финансовое положение правительства штата улучшается, но многие домохозяйства, особенно в сельских общинах, несут более высокие расходы на энергию.

Кук также обсудила потребительские настроения, отметив разрыв между официальными экономическими данными и тем, как многие работники и руководители бизнеса оценивают экономику. Она сказала, что данные о настроениях показывают: люди менее оптимистичны, чем можно было бы ожидать при устойчивом рынке труда, а восприятие доступности рабочих мест ухудшилось.

По ее словам, низкие настроения, по-видимому, объясняются тремя основными факторами. Во-первых, AI повысил неопределенность в отношении будущей занятости, особенно потому, что найм остается низким и некоторые данные указывают на замедление найма в секторах, уязвимых к AI. Во-вторых, длительные структурные изменения осложнили жизнь семьям среднего класса, особенно из-за роста стоимости жилья. На Аляске, по ее словам, цены на жилье выросли в пять раз с 1990 года, что более чем вдвое превышает рост общего индекса цен на товары и услуги. На национальном уровне, сказала она, расходы на образование, здравоохранение, уход за пожилыми и уход за детьми росли быстрее заработной платы, при этом задолженность домохозяйств увеличилась, а межпоколенческая мобильность снизилась. В-третьих, она сказала, что высокая инфляция последних пяти лет сделала эти долгосрочные ценовые давления более заметными.

Кук сказала, что эти проблемы требуют широкого ответа в области политики, выходящего за рамки денежно-кредитной политики, но добавила, что вклад Федеральной резервной системы заключается в том, чтобы инфляция вернулась к цели и оставалась на ней.

«Если вы вынесете из этого выступления только одну мысль, я надеюсь, что это будет то, что я твердо привержена восстановлению ценовой стабильности», — сказала Кук. Она добавила, что возвращение инфляции к цели имеет решающее значение для выполнения двойного мандата ФРС и позволит облегчить положение семей, сталкивающихся с повышенными ценами. Она также сказала, что ценовая стабильность может помочь сократить разрыв между более осторожными ожиданиями, которые многие жители Аляски и американцы ощущают лично, и более сильными показателями роста и занятости в официальной статистике.

Кук поблагодарила Anchorage Economic Development Corporation за приглашение и сказала, что с нетерпением ждет продолжения общения с работниками, семьями и руководителями бизнеса на Аляске.