Один из самых влиятельных экономистов США предупредил премьер-министра Энди Бёрнэма, что Британия «облагает себя налогами до смерти», выступив с масштабной интервенцией накануне октябрьского бюджета.

Артур Лаффер, в прошлом экономический советник трёх президентов США, заявил, что экономика Великобритании находится в «спирали смерти», — в комментариях, сделанных перед его визитом в страну.

В статье в The Telegraph Лаффер написал: «Я хотел бы видеть Британию процветающей. Это моя мечта. [Но] ваша история не свидетельствует о хорошей политике. Она указывает именно на то, что происходит, когда экономика попадает в спираль смерти.

Я никогда не слышал, чтобы экономику довели до процветания с помощью налогов. Происходящее означает, что Британия облагает себя налогами до смерти. Ваша проблема не в нехватке доходов. Ваша проблема — в недостаточном росте, недостаточном процветании».

Лаффер консультировал Рональда Рейгана, Билла Клинтона и Дональда Трампа по экономической политике и более всего известен как автор концепции «кривой Лаффера» — теории, согласно которой налоговые поступления снижаются, если ставки повышаются сверх определённого уровня. Эта идея приобрела известность в эпоху Рейгана, когда она стала обоснованием крупных снижений подоходного налога в начале 1980-х, и остаётся краеугольным камнем аргументации сторонников экономики предложения о том, сколько налогов может собирать государство, прежде чем это подавит экономическую активность. Критики теории утверждают, что для большинства развитых экономик, где максимальные ставки значительно ниже уровней 1970-х годов, этот эффект проявляется лишь на пределах.

Экономист также предупредил премьер-министра, что очередное повышение налогов в бюджете следующего месяца лишь усилит представление о том, что правительство теряет контроль над государственными финансами. Его выступление прозвучало в момент, когда налоговая нагрузка в Британии, измеряемая как доля национального дохода, уже находится вблизи послевоенного максимума — обстоятельство, обострившее дебаты по обе стороны Атлантики о том, не рискуют ли дальнейшие повышения задушить рост.

Резкий рост стоимости заимствований

В последние недели глобальная стоимость заимствований взлетела до рекордных уровней, поскольку инвесторы отреагировали на опасения по поводу инфляции, вызванные войной в Иране и масштабными расходами на искусственный интеллект.

Растущая доходность государственных облигаций впервые всколыхнула Казначейство США в середине августа, вынудив министра финансов Скотта Бессента принять экстренные меры и удвоить объём выкупа государственных облигаций.

Волна роста стоимости заимствований докатилась до Великобритании на прошлой неделе, когда доходность 10-летних гилтов поднялась до 5,294 процента — самого высокого уровня с мирового финансового кризиса 2008 года. Для канцлера, управляющего государственными финансами, более высокая доходность гилтов напрямую увеличивает расходы по обслуживанию долга, а большой объём индексируемых на инфляцию облигаций делает Великобританию особенно чувствительной к таким рыночным движениям.

Турбулентность на рынке облигаций грозила затмить открытие первой парламентской сессии Энди Бёрнэма в качестве премьер-министра, вынудив его пообещать, что его правительство будет «опираться на бюджетную ответственность».

Лорд Джим О’Нилл, в прошлом экономический советник Бёрнэма, отказавшийся от официальной должности в его правительстве, призвал премьер-министра немедленно принять меры для успокоения опасений инвесторов.

Рынки облигаций отреагировали бы положительно, сказал он, если бы Бёрнэм предпринял «действенные шаги по устранению излишеств тройной гарантии пенсий или излишеств в расходах на социальное обеспечение». Тройная гарантия — механизм, повышающий государственную пенсию каждый год на максимальное из значений инфляции, роста зарплат или 2,5 процента, — является одним из крупнейших факторов долгосрочных социальных расходов, поэтому экономисты неизменно называют её точкой давления для любого правительства, добивающегося фискальной доверия.