Kalshi отвергла обвинения в том, что необычная торговая активность на её рынке бессрочных фьючерсов на Ether представляет собой «вош-трейдинг», объяснив эту закономерность своими программами стимулирования ликвидности. Компания также сообщила, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) не связывалась с ней по поводу этой активности и что, по её мнению, формальная проверка не ведётся.

В центре спора — почти $5 млрд в бессрочных сделках на Ether за последний месяц. Публичные торговые данные показали большое количество транзакций, сгруппированных вокруг отметки примерно в $5 500, а повторяющиеся объёмы сделок вызвали вопросы у участников рынка, поскольку активность выглядела необычно сконцентрированной.

Бессрочные фьючерсы (perpetual futures) — это производные контракты без установленной даты истечения, которые отслеживают цену базового актива; они стали одним из наиболее активно торгуемых инструментов на крипторынках. Именно поэтому состав торгового объёма площадки привлекает внимание: показатели ликвидности и активности широко используются для оценки реальной глубины рынка.

Программы стимулирования ликвидности в объяснении Kalshi

Kalshi сообщила, что её программы ликвидности выплачивают маркет-мейкерам вознаграждение за поддержание ордеров на покупку и продажу заданных размеров и в заданных ценовых диапазонах. По словам компании, эти стимулы вознаграждают доступную ликвидность, а не количество совершённых сделок.

Kalshi пояснила, что маркет-мейкер может поддерживать ордера фиксированного размера, в то время как сотни разных трейдеров исполняют сделки по ним. Если рыночные цены на других биржах меняются, трейдеры могут получить прибыль, исполняя сделки по ещё не скортированным котировкам. Компания утверждает, что эта динамика объясняет, почему сделки могут выглядеть повторяющимися, не являясь искусственной активностью.

Kalshi отрицает искусственную торговлю

Kalshi заявила, что её платформа блокирует самосопоставление трейдеров и отслеживает заранее согласованные транзакции с участием нескольких участников. По её словам, признаков сговора или вош-трейдинга не обнаружено.

Вош-трейдинг обычно означает транзакции, структурированные так, что одна и та же сторона фактически контролирует обе стороны сделки, создавая видимость объёма без реальной смены собственника. Такая практика запрещена правилами США в сфере деривативов, которые обеспечивает CFTC, — поэтому регуляторный аспект остаётся актуальным, даже если Kalshi утверждает, что формальная проверка не ведётся.

Однако публичные торговые данные не идентифицируют отдельных участников, что затрудняет для внешних наблюдателей независимую проверку личностей или связей за сделками. Без раскрытия данных на уровне участников независимое подтверждение будет зависеть от того, что решат обнародовать Kalshi или регуляторы.

Повышенное внимание приходится на период стремительного расширения бизнеса Kalshi в области бессрочных фьючерсов. Компания запустила крипто-рынки бессрочных контрактов в этом году и с момента дебюта продуктов сообщала о существенном росте торгов.

Пока Kalshi maintains, что необычный объём отражает усилия по наращиванию ликвидности на новом рынке деривативов, а не искусственный спрос. По имеющимся данным, отсутствие прямого контакта с CFTC оставляет регуляторный статус этой активности неясным. То, раскроет ли Kalshi данные на уровне участников или изменится ли позиция CFTC, может определить, как в итоге будет решён этот вопрос.

Источник: CryptoMeter io