Генеральный директор Kalshi Тарек Мансур заявил в среду, что нарастающие юридические проблемы могут вытеснить американские рынки предсказаний за рубеж, предупредив, что будущее отрасли в стране зависит от того, как суды и регуляторы разрешат спор о том, кто должен контролировать событийные контракты. Выступая на DC Fintech Week недалеко от Вашингтона, Мансур argued, что федеральное регулирование предлагает понятный путь для торговли событиями, тогда как несколько штатов настаивают на том, что контракты, связанные с результатами спортивных соревнований, подпадают под их законы об азартных играх. Его замечания подчеркнули нарастающий конфликт между федеральным регулированием деривативов и полномочиями штатов в сфере азартных игр — борьбу, которая определит, будет ли торговля событиями осуществляться в рамках единой федеральной системы или мозаики законодательных норм штатов об азартных играх.

Претензии штатов к спортивным контрактам

Мансур защитил подход Kalshi к событийным контрактам — деривативам, выплаты по которым зависят от наступления конкретных реальных событий, — как к финансовым продуктам, отметив, что исходы спортивных соревнований несут реальное экономическое значение. Он утверждал, что Закон о товарных биржах наделяет федеральных регуляторов полномочиями в отношении рынков, выходящих за рамки традиционных сырьевых товаров.

Чиновники штатов видят ситуацию иначе, утверждая, что контракты, привязанные к результатам игр, представляют собой ставки на спорт. Они обратились в суд против Kalshi и других операторов, добиваясь применения к этим продуктам правил штатов об азартных играх. NFL поддержала апелляцию Нью-Джерси в Верховный суд, выразив обеспокоенность по поводу защиты потребителей и целостности соревнований.

Федеральные апелляционные суды пришли к противоположным выводам. Одно решение поддержало аргумент Kalshi о федеральном регулировании, два других favors преимущества полномочий штатов. Судьи пока не согласились рассмотреть дело Нью-Джерси, и Kalshi должна ответить на петицию до 9 ноября — это следующий процессуальный шаг перед тем, как суд решит, принимать ли дело к рассмотрению.

CFTC добивается более сильных федеральных полномочий

Kalshi и Комиссия по торговле товарными фьючерсами утверждают, что федеральное законодательство дает Вашингтону, а не отдельным штатам, полномочия в отношении событийных контрактов — позицию, которую Мансур сформулировал в категоричной форме.

«Это выбор: либо рынки предсказаний существуют в США, либо они уходят за рубеж», — сказал Мансур.

9 октября комиссия предложила рассматривать событийные контракты рынков предсказаний как свопы — категорию, которая подпадает под федеральное законодательство о деривативах. Такая классификация консолидировала бы контроль над этими продуктами в рамках федеральной системы, которую защищает Kalshi, а не режимов азартных игр штатов, которые несколько штатов пытаются применять. Отдельное временное правило исключает азартные игры в стиле казино из определения свопа, проводя границу между регулируемыми контрактами и азартными играми.

Предлагаемое изменение охватывает контракты, связанные со спортом, политикой, погодой и культурой, и остается на стадии процесса нормотворчества. Пока петиция в Верховный суд остается на рассмотрении, компании и регуляторы штатов продолжают оспаривать действующую правовую базу, а вопрос юрисдикции остается нерешенным. Темпы нормотворчества и то, примут ли судьи в итоге дело к рассмотрению, определят, где в итоге окажется контроль над сектором.

Kalshi отвечает на вопросы об объемах торгов

Все больше компаний стремятся выйти на рынок США, несмотря на нерешенные регуляторные вопросы. На прошлой неделе Blockchain.com подала заявки на две лицензии CFTC на предложение американских рынков предсказаний и криптодеривативов — признак растущего коммерческого интереса к сектору.

Мансуру также пришлось отвечать на вопросы о повторяющихся размерах сделок, зафиксированных на бессрочных фьючерсных рынках Kalshi по биткоину и эфиру. Он отверг утверждения, что эти паттерны указывают на завышенные объемы, объяснив, что маркет-мейкеры размещают ордера фиксированного размера, что может приводить к повторющимся суммам сделок. Он раскритиковал спекуляции вокруг этих цифр и отметил, что торговую активность сложно интерпретировать без понимания того, как работают ордера.