Инфляция в США умеренно замедлилась в июле, хотя годовой темп роста потребительских цен остался выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%, пока политики взвешивают возможное повышение процентных ставок на следующем заседании.

Бюро статистики труда (BLS) сообщило в среду, что индекс потребительских цен (CPI) — широкий показатель цен на повседневные товары, включая бензин, продукты питания и аренду жилья — вырос на 0,1% в месячном исчислении и на 3,4% в годовом исчислении.

В соответствии с ожиданиями

Эти данные совпали с оценками экономистов, опрошенных LSEG. Месячный показатель последовал за отрицательной динамикой в размере -0,4% в июне, тогда как годовой показатель оказался немного ниже значения предыдущего месяца в 3,5%.

Базовые цены, исключающие волатильные расходы на продукты питания и энергоносители для более точной оценки базовых инфляционных тенденций, выросли на 0,2% за месяц и на 2,5% в годовом исчислении. Месячный показатель показал небольшое увеличение после нулевого роста цен в июне, а годовое значение замедлилось по сравнению с 2,6% предыдущего месяца. Как основной, так и базовый показатели остаются выше инфляционной цели ФРС в 2%, хотя они существенно снизились с пикового годового значения ИПЦ в 9,1%, достигнутого в июне 2022 года — самого высокого примерно за четыре десятилетия.

Структура стоимости жизни

Стойко высокая инфляция в последние годы оказала значительное финансовое давление на большинство американских домохозяйств, вынуждая потребителей платить больше за повседневные товары первой необходимости, такие как продукты питания и аренда жилья. Эти рост цен особенно тяжело отражается на американцах с низким доходом, которые, как правило, тратят большую долю своих доходов на предметы первой необходимости и имеют меньше возможностей для сбережений.

Цены на энергоносители снизились на 1,5% в месячном исчислении в июле, но остались на 14,7% выше уровня годичной давности после снижения на 5,7% в июне.

Цены на бензин снизились на 2,9% в июле, но были на 24,6% выше в годовом исчислении. Расходы на электроэнергию выросли на 0,1% за месяц и на 4,2% за последний год.

Цены на продукты питания выросли на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем и были на 3% выше, чем год назад. Индекс цен на продукты питания, потребляемые дома, снизился на 0,1% в июле и вырос на 2,7% в годовом исчислении, тогда как индекс цен на питание вне дома вырос на 0,3% и был на 3,4% выше, чем в прошлом году.

Индекс цен на мясо, птицу и рыбу снизился на 0,7% за месяц, но вырос на 4,5% за год, что было обусловлено в основном ценами на говядину и телятину, которые выросли на 9,4% за последний год, несмотря на снижение на 0,8% в июле. Цены на яйца упали на 0,5% за месяц и снизились на 25,7% в годовом исчислении по мере восстановления поголовья птицы после вспышки птичьего гриппа.

Индекс цен на фрукты и овощи снизился на 0,1% за месяц и вырос на 5,1% в годовом исчислении. Цены на салат-латук резко упали на 16,4% в июле на фоне вспышки циклоспороза, но остались на 7,5% выше уровня годичной давности.

Жилищные расходы выросли на 0,1% в июле; по данным BLS, эта категория обеспечила примерно две трети общего месячного прироста. Индекс стоимости жилья вырос на 3,2% в годовом исчислении. Цены на страхование арендаторов и домашних хозяйств немного снизились на 0,1% в июле, но были на 4,8% выше, чем год назад.

Цены на транспортные услуги выросли на 0,3% в июле и были на 2,9% выше в годовом исчислении. Авиатарифы выросли на 2,2% за месяц и на 25,5% за последний год.

Реакция экспертов

Эллен Зентнер, главный экономический стратег Morgan Stanley Wealth Management, заявила: «Инфляция, соответствующая ожиданиям, сохранит нарратив „нет необходимости повышать ставки", который укрепился после опубликованного на прошлой неделе отчёта по рынку труда».

«До сентябрьского заседания FOMC будет опубликован ещё один раунд данных по инфляции, поэтому ситуация всё ещё может измениться. Но если только эти цифры не покажут совершенно иную картину, ФРС, вероятно, по-прежнему будет в положении, при котором она оставит ставки без изменений в следующем месяце», — добавила Зентнер.

Линдси Роснер, руководитель направления инвестиций в ценные бумаги с фиксированным доходом в нескольких секторах Goldman Sachs Asset Management, заявила: «С учётом того, что до сентябрьского заседания FOMC выйдет ещё один раунд инфляционных данных, всё ещё впереди, но сегодняшний отчёт, соответствующий ожиданиям, стал хорошим началом».

«Сдержанная базовая инфляция добавляет к обнадёживающим признакам, наблюдавшимся в отчёте за прошлый месяц, замедление базовой инфляции, что помогает укрепить аргументы в пользу сохранения ставок без изменений в сентябре», — добавила Роснер.

Прогноз по ставкам ФРС

Июльский отчёт по ИПЦ изменил ожидания относительно следующего заседания по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы: трейдеры теперь более решительно склоняются к продолжению паузы в корректировке ставок. Задача ФРС по-прежнему состоит в балансировании борьбы с инфляцией и признаков охлаждения рынка труда, которые отчёт по занятости за прошлую неделю сделал более выраженными.

Согласно инструменту CME FedWatch, рынок оценил вероятность того, что ставки останутся в текущем целевом диапазоне от 3,5% до 3,75%, в 61,9% — по сравнению с 51,6% днем ранее. Вероятность повышения на 25 базисных пунктов снизилась до 38,1% с 48,4% накануне.

В перспективе на конец года инструмент продолжал оценивать одно повышение ставки на 25 базисных пунктов как наиболее вероятный исход с вероятностью 45% — по сравнению с 28,9%-ной вероятностью того, что ставки останутся на текущем уровне, и 22,5%-ной вероятностью двух повышений на 25 базисных пунктов. Отчёт по ИПЦ за август, который будет опубликован до сентябрьского заседания FOMC, станет последним инфляционным показателем, который политики получат перед принятием следующего решения.

Реакция рынка

Эталонный индекс S&P 500 вырос более чем на 0,3% на утренних торгах после публикации июльского отчёта по ИПЦ. Индекс Nasdaq Composite вырос примерно на 0,6%, тогда как промышленный индекс Dow Jones практически не изменился.