Дэвид Келли, главный глобальный стратег JPMorgan Asset Management, заявил, что Федеральная резервная система должна сохранить процентные ставки без изменений, и прогнозировал, что инфляция будет постепенно снижаться по мере накопления свидетельств против устойчивого спирального роста зарплат и цен в США.

«Безусловно, они должны удерживать ставки на текущем уровне, и я действительно думаю, что так и будет», — сказал Келли в среду в интервью Bloomberg Television после публикации июльских данных по потребительским ценам.

Июльский отчёт по CPI показал сдержанную базовую инфляцию в США, тогда как казначейские облигации США сохранили gains после публикации. Реакция рынка облигаций отразила позиционирование инвесторов в преддверии следующих политических решений ФРС, поскольку более прохладные инфляционные данные обычно укрепляют ожидания, что центральный банк может позволить себе сохранить текущий курс.

Комментарии Келли прозвучали на фоне продолжающихся дискуссий о траектории денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы. Федеральный комитет по открытому рынку (FOMC) Федеральной резервной системы устанавливает целевой диапазон для ставки по федеральным фондам, которая служит ориентиром для стоимости заимствований во всей экономике США, влияя на всё — от ставок по ипотеке до корпоративного кредитования. FOMC собирается восемь раз в год для оценки экономических условий и определения необходимости корректировки ставки. Участники рынка тщательно анализируют каждый выпуск данных CPI, а также данные по занятости и собственный «Сводный обзор экономических прогнозов» ФРС в поисках сигналов о сроках и направлении возможных изменений ставок.

Концепция спирали зарплат и цен относится к ситуации, при которой рост цен побуждает работников требовать повышения заработной платы, что, в свою очередь, увеличивает издержки бизнеса и ещё больше повышает цены, создавая самоподдерживающийся инфляционный цикл. Оценка Келли предполагает, что июльские данные предоставляют дополнительные свидетельства того, что подобная динамика не укореняется в экономике США. Это различие имеет значение, поскольку устойчивая спираль усложнила бы усилия ФРС по возврату инфляции к целевому уровню 2% без существенного дальнейшего ужесточения политики, тогда как её отсутствие поддерживает аргумент в пользу терпения, пока инфляция снижается органически.

Индекс потребительских цен (CPI), ежемесячно публикуемый Бюро статистики труда США, отслеживает изменения цен, уплачиваемых городскими потребителями за репрезентативную корзину товаров и услуг. Базовый CPI, который исключает волатильные компоненты продовольствия и энергии, внимательно отслеживается политиками и участниками рынка как показатель базовых инфляционных тенденций. Поступающие данные о рынке труда, включая ежемесячные показатели платёжных ведомостей и роста заработной платы от BLS, будут служить дополнительными вводными данными, которые FOMC будет учитывать наряду с будущими публикациями CPI на своих предстоящих заседаниях.