Федеральная резервная система впервые более чем за три года повысила процентную ставку, и Джим Бьянко из Bianco Research заявляет, что облигационный рынок в течение двух лет сигнализировал о необходимости этого шага. Бьянко указывает, что в ходе предшествующего цикла снижения ставок доходность 10-летних казначейских облигаций выросла с 3,7% до 5% — впервые более чем за 50 лет долгосрочная доходность росла, пока ФРС снижала ставки. Это расхождение важно, поскольку долгосрочная доходность казначейских облигаций формируется торгами на облигационном рынке, а не устанавливается напрямую ФРС, что делает дальний конец кривой постоянным вердиктом рынка по курсу центрального банка.

Эти замечания Бьянко сделал в беседе с Грейс Ремингтон и Шоном Хаганом опубликованной Bitcoin Magazine. В разговоре он объясняет, что ему нужно увидеть на дальнем конце кривой доходности, чтобы сделать вывод о восстановлении доверия облигационных инвесторов к ФРС, и утверждает, что решение 28 октября — принимаемое за неделю до промежуточных выборов в США в ноябре 2026 года — важнее, чем считает Уолл-стрит.

Беседа охватывает широкий круг тем на пересечении макроэкономической политики и цифровых активов. Бьянко оспаривает нарратив «trade на обесценивание» — представление о том, что дефициты и денежная эмиссия должны подталкивать инвесторов к защитным активам, таким как золото и биткоин. Он обсуждает активность разработки, «DeFi Summer» — всплеск 2020 года, когда на публичных блокчейнах стремительно появились кредитные и торговые приложения, — и то, что биткоину ещё предстоит продемонстрировать, а также объясняет, почему Tether, крупнейший долларовый стейблкоин, фактически выполняет роль валюты в Венесуэле и Афганистане.

Дальнейшие сегменты посвящены тому, почему Бьянко считает, что развёртывание биткоин-ETF «упустило суть». Речь идёт о спотовых биткоин-ETF, одобренных в США в январе 2024 года, которые открыли биржевой доступ к биткоину для обычных брокерских счетов. Другие сегменты касаются стейблкоинов, закона GENIUS Act — американской рамочной базы регулирования стейбкоинов, подписанной в июле 2025 года, — реального спроса на казначейские облигации, постковидной экономики и критики Джей Пауэлла. Разговор завершается темами «множества войн», «гаваней в буре» и динамикой «Четвёртого поворота» — отсылкой к генерационной теории Штрауса и Хау, изложенной в книге 1997 года «The Fourth Turning», согласно которой американская история движется повторяющимися циклами, достигающими кульминации в эпохи кризисов.

ОТКАЗ ОТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ: Взгляды и мнения, выраженные в этой передаче, принадлежат её участникам и не обязательно отражают официальную политику или позицию BTC Inc., Bitcoin Magazine или связанных с ними организаций. Этот материал предоставлен исключительно в информационных и образовательных целях и не должен рассматриваться как инвестиционная, юридическая, налоговая или бухгалтерская консультация. Ничто в этой передаче не является приглашением, рекомендацией, одобрением или предложением покупать или продавать какие-либо ценные бумаги или финансовые инструменты. Прежде чем принимать финансовые или деловые решения, зрителям следует проконсультироваться со своими консультантами.

Эта статья основана на материале «Jim Bianco: Macro Outlook, The 4th Turning and Bitcoin Adoption», впервые опубликованном на Bitcoin Magazine и написанном Патриком Грином.