Частный сектор Японии в августе расширялся самыми быстрыми темпами за шесть месяцев, согласно данным flash PMI от S&P Global, поскольку более сильные новые заказы и улучшающаяся деловая уверенность указывали на более широкое экономическое восстановление.

Сезонно скорректированный Flash Composite Output Index вырос в августе до 53.4 с 52.7 в июле, что стало самым высоким показателем с февраля и 17-м подряд месяцем роста выпуска. По шкале PMI значения выше 50 сигнализируют о расширении активности, тогда как значения ниже 50 указывают на сокращение. Flash-данные являются предварительными оценками, составленными примерно на основе 85-90% всех ежемесячных ответов в опросе, а окончательные данные за август будут опубликованы в начале сентября и должны подтвердить картину.

Лидером улучшения стало производство. Manufacturing PMI вырос до 55.1 с 54.5, тогда как индекс выпуска в секторе слегка снизился до 56.1 с 56.3. Тем не менее производители зафиксировали самый быстрый рост новых заказов с января 2018 года, а экспортные заказы выросли самыми высокими темпами с начала 2018 года. По словам S&P Global, спрос поддерживался отраслями, связанными с полупроводниками и ИИ.

Услуги также укрепились. Индекс деловой активности Services PMI поднялся до 52.3 с 51.2, что стало вторым по скорости темпом расширения сектора с февраля. Однако компании сферы услуг сообщили о более резком снижении новых экспортных заказов, что подчеркнуло расхождение международного спроса между товарами и услугами. Общий рост продаж был одним из самых быстрых за последние шесть месяцев.

Занятость увеличивалась 35-й месяц подряд, при этом темпы найма немного ускорились по сравнению с июлем и оставались выше исторического среднего. Фонд оплаты труда в обрабатывающей промышленности заметно вырос, тогда как компании в сфере услуг добавляли персонал лишь незначительно — это был самый слабый темп роста занятости за год. Тем не менее общий прирост числа сотрудников в частном секторе помог ослабить давление на мощности, что отразилось в самом медленном росте невыполненных заказов за девять месяцев.

Давление издержек показало признаки ослабления. Инфляция цен на входе замедлилась с почти рекордных темпов июня до пятимесячного минимума, хотя она оставалась высокой и значительно превышала долгосрочное среднее значение опроса. Компании по-прежнему связывали рост затрат на сырье, топливо и энергию, а также давление со стороны зарплат и слабость иены. Несмотря на смягчение издержек на входе, цены продажи товаров и услуг продолжали быстро расти, а темп по-прежнему оставался одним из самых высоких за весь период наблюдений.

Аннабель Фиддес, заместитель директора по экономике в S&P Global Market Intelligence, заявила, что частный сектор Японии продолжил демонстрировать сильные результаты в августе, а компании сигнализировали о самом быстром росте выпуска с февраля. Она отметила, что производители зафиксировали самый резкий рост общего объема продаж и зарубежного спроса более чем за восемь с половиной лет. Фиддес добавила, что ослабление давления на издержки станет хорошей новостью, хотя компаниям, вероятно, потребуется более устойчивое замедление инфляции, прежде чем они начнут снижать почти рекордные темпы повышения отпускных цен. Она также сказала, что улучшение деловой уверенности, сильный рост продаж и дальнейший прирост занятости усиливают ожидания, что частный сектор Японии по-прежнему хорошо подготовлен к сильной динамике впереди, если не последуют новые шоки для цен или спроса.

В совокупности с более сильными, чем ожидалось, данными по инфляции в пятницу, опрос PMI дополняет картину экономики, набирающей импульс, несмотря на сохраняющееся повышенное ценовое давление. Это напрямую влияет на расчеты Банка Японии перед заседанием 17-18 сентября. Частный сектор, растущий самыми быстрыми темпами с февраля, дает регулятору больше уверенности в том, что экономика сможет выдержать более высокую стоимость заимствований, а сохранение почти рекордной инфляции отпускных цен усиливает аргумент о том, что базовое ценовое давление еще не исчерпало свой потенциал роста.

С учетом того, что рынки уже закладывают высокую вероятность шага до 1.25% в следующем месяце, эта публикация, вероятно, не изменит ожидаемый исход. Однако она укрепляет базовое обоснование, на которое, как ожидается, сослaется BOJ при объяснении решения, и дополнительно поддерживает мнение о том, что после этого темпы ужесточения могут ускориться.

---

Ранее:

BOJ seen hiking to 1.25% in September as Japan inflation pressures broaden

---

Экономика Японии ускоряется как раз в тот момент, когда Банк Японии оценивает, достаточно ли она сильна, чтобы выдержать более высокие ставки.

Summary:

Flash Composite PMI Output Index rose to 53.4 in August from 52.7 in July, the strongest reading since February and a 17th consecutive month of output growth

Manufacturing PMI rose to 55.1 from 54.5, while the Services PMI Business Activity Index climbed to 52.3 from 51.2

Manufacturing PMI Output Index eased slightly to 56.1 from 56.3, though manufacturers recorded their quickest increase in new work since January 2018

Export orders for manufacturers rose at their fastest pace since the start of 2018, driven by demand from semiconductor and AI related industries, while services export business fell sharply

Employment rose for a 35th consecutive month, with the pace of hiring quickening slightly and running faster than the historical average

Input cost inflation eased from June's near record pace to a five month low, though it remained sharp and firms continued pushing through near record increases in selling prices

Business confidence rose to its highest level since February, with manufacturers more optimistic than services firms

Business activity across Japan's private sector expanded at its fastest pace in six months in August, according to flash PMI data from S&P Global, as stronger new orders and improving business confidence pointed to a broadening economic recovery. The headline seasonally adjusted Composite Output Index rose to 53.4 from 52.7 in July, marking the 17th consecutive month of output growth and the strongest reading since February.

Manufacturing led the acceleration, with the sector recording its quickest increase in new work since January 2018 and export orders climbing at their most pronounced pace since the start of that year, supported by robust demand pipelines in semiconductor and AI related industries. Services activity also strengthened, expanding at its second-fastest rate since February, though the sector saw a steeper decline in new export business, highlighting a divergence in international demand between goods and services. Overall sales growth was joint-quickest over the past six months.

Employment rose for a 35th straight month, with the pace of hiring quickening slightly from July and outpacing the historical average, driven by a solid increase in manufacturing payrolls. Services firms added staff only marginally, the softest pace of job growth in a year, though the additional headcount across the private sector helped ease capacity pressures, reflected in the slowest increase in outstanding business in nine months.

Cost pressures showed some signs of relief, with input price inflation easing to a five-month low after June's near record pace, though the rate remained sharp and well above the survey's long-run average. Firms frequently linked rising costs for raw materials, fuel and energy to the war in the Middle East, alongside pressure from higher staffing costs and a weak yen. Despite the easing in input costs, selling prices for goods and services continued rising rapidly, with the pace among the steepest on record, suggesting firms have not yet passed through the full extent of previous cost increases.

Annabel Fiddes, economics associate director at S&P Global Market Intelligence, said Japan's private sector continued to perform strongly in August, with firms signalling the quickest increase in output since February, and noted that manufacturers recorded their steepest rise in total sales and overseas demand in over eight and a half years. She said the easing of cost pressures would be welcome news, though firms may need a more sustained slowdown in inflation before tempering the near record pace of output price rises. She added that improving business confidence, strong sales growth and further employment gains added to hopes that Japan's private sector remains well placed to perform strongly going forward, provided there are no further shocks to prices or demand.

Taken together with Friday's stronger than expected inflation data, the PMI survey adds to a picture of an economy gaining momentum even as price pressures stay elevated, a combination that plays directly into the Bank of Japan's calculus ahead of its September 17-18 meeting. A private sector expanding at its fastest pace since February gives policymakers more confidence that the economy can withstand higher borrowing costs, while the persistence of near record selling price inflation reinforces the argument that underlying price pressures have further to run. With markets already pricing a high probability of a move to 1.25% next month, this release is unlikely to change the expected outcome, but it strengthens the underlying justification the BOJ is likely to cite in explaining the decision, and adds some support to the case sources have described for a potentially faster pace of tightening thereafter.