В среду доходность японских государственных облигаций выросла на фоне повышения цен на сырую нефть, вызванного возобновившейся неопределённостью на Ближнем Востоке, что усилило инфляционные опасения в момент, когда инвесторы ожидали ключевые данные по инфляции в США для получения дополнительных подсказок относительно перспектив процентных ставок.

Доходность эталонных 10-летних JGB выросла на 1,5 базисного пункта до 2,820%, а доходность 5-летних бумаг также поднялась на 1,5 базисного пункта до 2,100% — рекордного максимума. Доходность 2-летних облигаций, срок погашения которых наиболее чувствителен к ставкам Банка Японии, увеличилась на 2 базисных пункта до 1,63% — своего максимального уровня с мая 1995 года. Эти уровни особенно примечательны, учитывая, что Япония лишь в марте вышла из политики отрицательных процентных ставок, а БОЯ снова повысил ставки в июле — вехи в демонтаже рамочной системы, которая удерживала заёмные издержки вблизи нуля или ниже него примерно десятилетие. Другие сроки погашения к моменту 00:19 GMT ещё не торговались.

Рост доходности отражает оценку рынками более весомых аргументов в пользу дальнейшего ужесточения политики Банком Японии по мере нарастания риска импортируемой инфляции через повышение цен на сырую нефть. Тот факт, что 2-летние облигации лидируют в этом движении, согласуется с данными Tokyo Tanshi, показывающими, что по состоянию на понедельник после полудня трейдеры теперь оценивают вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании примерно в 66%, что выше предыдущих уровней, поскольку сочетание импортируемой энергетической инфляции и устойчивой картины внутреннего роста укрепляет предпосылки для очередного шага БОЯ до конца года.

Рост доходности произошёл на фоне свежего геополитического напряжения. Во вторник высший официальный представитель по безопасности Ирана заявил, что Ормузский пролив останется закрытым, если Соединённые Штаты не примут условия Ирана по урегулированию конфликта, а именно — разморозку иранских активов и прекращение войн в регионе, включая Ливан и сектор Газа. Отдельно во вторник Соединённые Штаты и поддерживаемые Ираном хуситы из Йена сообщили о нападениях на торговые суда.

Фьючерсы на нефть Brent выросли на 1,19 доллара, или на 1,4%, закрывшись на отметке 88,91 доллара за баррель, тогда как американская нефть подорожала на 1,3% — до 83,20 доллара.

Несмотря на рост японских доходностей, эта поддержка пока существенно не отразилась на иене. Кэйсукэ Цурута, старший стратег по облигациям в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, заявил, что внешние условия, вероятно, продолжат оставаться неблагоприятным фактором, указывая на недавний рост долгосрочных доходностей в США, фьючерсов на сырую нефть и курса доллара к иене.

Этот разрыв подчёркивает заметную динамику на валютных рынках. Теоретически более высокие внутренние доходности должны делать активы, номинированные в иене, более привлекательными с точки зрения процентного дифференциала, однако пока внешние силы, описанные Цурутой, — среди которых главной является более крепкий доллар, — продолжают доминировать. То, смогут ли растущие японские доходности в конечном счёте трансформироваться в укрепление иены, может зависеть от того, насколько дальше продвинется нарратив об ужесточении БОЯ по сравнению с темпом изменений в доходностях США и долларе.

Данные по индексу потребительских цен США, публикуемые в среду, могут оказаться решающими для траектории процентных ставок по обе стороны Тихого океана, выступая поворотным фактором как для долларовой составляющей этого уравнения, так и для более широкой траектории глобальных доходностей.

Ранее обзор Reuters Tankan — ежемесячный индикатор настроений японского бизнеса, составленный по образцу ежеквартального обследования Tankan Банка Японии, — продемонстрировал максимальный показатель в обрабатывающей промышленности с марта, что обусловлено бумом в сфере полупроводников.