Jane Street Group сформировала позицию стоимостью более $1 млрд в iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock — это раскрытие подчёркивает всё более глубокое участие крупных торговых фирм на американском рынке спотовых биткоин-ETF.

В регуляторной отчётности за четвёртый квартал 2025 года фирма сообщила о владении 20,3 млн акций IBIT. По цене закрытия ETF на 31 декабря позиция составляла примерно $1,01 млрд. В течение квартала Jane Street приобрела 7,1 млн акций, увеличив свои вложения примерно на 54%. IBIT является крупнейшим по активам американским спотовым биткоин-ETF, а первые подобные фонды были запущены в январе 2024 года после одобрения Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), что придало рынку короткую, но быстро растущую историю.

Этот отчёт даёт инвесторам более ясное представление о том, насколько глубоко институциональные торговые фирмы вошли на рынки биткоина. Раскрытые позиции Jane Street в IBIT входят в число крупнейших институциональных позиций в фонде, а её позиция также включает значительный объём опционов, связанных с ETF. Опционы на спотовые биткоин-ETF начали торговаться на американских биржах в конце 2024 года, расширив перечень инструментов, которые институции могут использовать для хеджирования и торговли вокруг этих фондов.

Само раскрытие было сделано по форме 13F — квартальному отчёту, который институциональные управляющие инвестициями обязаны подавать в SEC в течение 45 дней после окончания квартала. Такие отчёты отражают владение американскими акциями, ETF и опционами на конец квартала, но не короткие позиции, хеджирующие сделки или активность на других площадках, поэтому они дают запаздывающий и неполный снимок общего портфеля фирмы.

Как интерпретировать эту позицию

Размер доли не обязательно свидетельствует о долгосрочной ставке на рост биткоина. Jane Street выступает крупным маркет-мейкером и уполномоченным участником (authorized participant) спотовых биткоин-ETF — роли, которые требуют от фирм управлять товарными запасами, обеспечивая при этом создание и погашение паёв ETF. В результате раскрытые позиции в ETF могут отражать торговые и ликвидностные операции, а не простую направленную инвестицию.

Активность Jane Street на рынке биткоин-ETF также выходит за рамки IBIT. Её институциональная отчётность показывала экспозицию к другим фондам, связанным с биткоином, что подтверждает её роль значимого поставщика ликвидности на быстро растущем рынке ETF.

Растущее институциональное участие

Раскрытие произошло на фоне продолжающегося расширения институционального участия в американских спотовых биткоин-ETF. Хедж-фонды, торговые фирмы, управляющие активами и суверенные инвесторы всё чаще используют регулируемые ETF для получения экспозиции на биткоин без непосредственного владения криптовалютой. Более ранние отчёты по форме 13F показывали, что некоторые хедж-фонды держат спотовые биткоин-ETF в рамках арбитражных стратегий — в частности, базисных сделок, сочетающих длинные позиции в ETF с короткими фьючерсными контрактами для извлечения выгоды из ценовых расхождений, — а не как прямые направленные ставки, что является ещё одной причиной, по которой квартальные раскрытия могут завышать чистую экспозицию фирмы.

Масштаб позиции Jane Street также привёл к более пристальному вниманию к её рыночной активности. Недавние предположения в интернете ставили под вопрос, влияют ли крупные торговые фирмы на ежедневные движения цены биткоина, однако рыночные аналитики отмечали, что механика маркет-мейкинга в ETF даёт более традиционное объяснение значительной части наблюдаемой активности.

Последний отчёт в конечном итоге подчёркивает более широкий сдвиг на рынках биткоина. Крупные финансовые фирмы больше не являются периферийными участниками; теперь они обеспечивают значительную ликвидность во всей экосистеме ETF, делая институциональную рыночную структуру всё более важной частью торговли биткоином. Следующий раунд квартальных раскрытий, который должен состояться в течение 45 дней после закрытия каждого квартала, покажет, как развиваются эти позиции, — хотя задержка отчётности означает, что значительная часть повседневной «внутренней кухни» рынка остаётся вне поля зрения общественности.