Jane Street сообщила Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), что владеет спотовыми Bitcoin ($BTC) ETF на сумму более $990 млн, что по текущим ценам эквивалентно примерно 15 394 BTC. Это менее одной десятой процента от жесткого лимита Bitcoin в 21 миллион монет, а сама сумма стала публичной благодаря Form 13F — квартальному раскрытию, которое институциональные управляющие с активами более $100 млн в листинге США обязаны подавать в SEC, и в котором доли ETF учитываются как акции.

Это раскрытие имеет вес, поскольку Jane Street — не просто еще один институциональный инвестор. Компания также является одним из крупнейших маркетмейкеров по тем самым ETF, которыми владеет, что приближает ее торговую деятельность к месту формирования цен на Bitcoin.

Именно это сочетание объясняет необычность подачи. Когда фирма, которая одновременно котирует и рассчитывает сделки по ETF, держит почти миллиардную позицию в этих же продуктах, изменения ее экспозиции могут отражаться на инструментах, ставших одним из ключевых каналов институционального спроса на Bitcoin. Поскольку отчеты 13F представляют собой снимок на конец квартала, они показывают, где экспозиция находилась на фиксированную дату, а не как она менялась изо дня в день.

Почему книга маркетмейкера имеет значение

Роль Jane Street в механике ETF восходит к запуску этих продуктов. Когда Уолл-стрит вывела спотовые Bitcoin ETF в начале 2024 года, после первых одобрений SEC в январе того же года, компания фигурировала в поданных документах как опорный маркетмейкер для каждого фонда, согласно Financial Times. Сама работа предполагает постоянное котирование двусторонних цен и арбитраж любого разрыва между ценой пая ETF и обеспечивающим его Bitcoin — механизм, который удерживает фонд привязанным к отслеживаемому рынку.

FT также называла Jane Street самой прибыльной среди торговых фирм, меняющих современный рынок, с рекордной для Уолл-стрит чистой торговой выручкой в $39,6 млрд в 2025 году.

Такой результат означает, что изменения в ее экспозиции к Bitcoin заслуживают серьезного внимания. CoinShares сообщает, что Jane Street сократила свои holdings на 10 800 BTC в первом квартале 2026 года, называя это обычной активностью крупного маркетмейкера ETF в период, отмеченный значительным оттоком средств. У других брокерских компаний совокупные holdings BTC снизились на 18 800 BTC за тот же период.

Где именно находятся $990 млн

Основная часть раскрытых holdings сосредоточена в одном фонде. Сведения, на которые ссылается Bitcoin Magazine, показывают, что Jane Street держит почти $828 млн в iShares Bitcoin Trust от BlackRock, а также небольшие позиции в Wise Origin Bitcoin Fund от Fidelity и Bitcoin Trust от Grayscale. Оставшаяся часть заявленной позиции распределена между этими небольшими вложениями.

Фонд BlackRock — крупнейший спотовый Bitcoin ETF с активами под управлением на сумму $47,3 млрд, и он привлек больше капитала, чем любой конкурирующий крипто-ETF с момента начала торгов в начале 2024 года. На этом фоне позиция Jane Street почти на $828 млн составляет менее 2% активов фонда.

Jane Street — не единственная компания, получающая экспозицию к Bitcoin через ETF. По данным Bitcoin Magazine, Edelman Financial и Tudor Investment Corporation раскрыли крупные позиции на предыдущей неделе, а суверенные фонды Абу-Даби также сообщили о наличии таких вложений — еще одно подтверждение того, насколько экспозиция к Bitcoin стала частью традиционных инвестиционных портфелей.

Те самые $15 млрд в июле, которые были раньше

Подача также появилась всего через несколько недель после редкой неудачи для компании. Jane Street пережила первый убыточный месяц примерно за десятилетие, зафиксировав около $15 млрд убытков в июле.

Выход Jane Street на рынок AI-инвестиций, ранее отмеченный Cryptopolitan, сыграл ключевую роль в этих убытках. Основной ущерб пришелся на инвестиции в хедж-фонд Situational Awareness, который понес потери из-за серии неудачных сделок в секторе AI, а также из-за убытков на рынке азиатских акций.

Тем не менее это почти не повлияло на результаты компании в текущем году. Jane Street уже получила более $40 млрд чистой выручки, превзойдя свой лучший результат 2025 года. На таких уровнях убыток в $15 млрд за один месяц не обязательно означает, что компания начнет сворачивать другие направления.

Позиция, раскрытая на фоне глубокого снижения

Сроки делают тему экспозиции Jane Street к Bitcoin особенно заметной. Цена Bitcoin снизилась примерно на пятьдесят процентов от пика октября 2025 года, когда она превышала $126 000.

В августовском обзоре рынка 2026 года BlackRock отметила, что большую часть этого снижения можно объяснить развертыванием плеча внутри крипторынка, а не проблемами с долгосрочной инвестиционной идеей Bitcoin.

CoinShares указывает на то же. В первом квартале Bitcoin упал на 22% примерно до $68 000, а в какой-то момент торговался ниже $60 000, поскольку институциональные позиции менялись.

В этом контексте Jane Street оказалась в необычном положении: компания одновременно является одним из крупнейших держателей Bitcoin ETF и одной из фирм, обеспечивающих ликвидность в этом сегменте. При этом позицию на $990 млн нельзя трактовать как взгляд Jane Street на дальнейшее движение рынка, поскольку маркетмейкеры используют паи ETF в целях, отличных от направленной торговли.

Тем не менее после существенного снижения Bitcoin и напряженного квартала для институциональных инвестиций изменения в ETF-позициях Jane Street заслуживают внимания. Следующий цикл 13F — отчеты подаются в течение 45 дней после окончания каждого квартала — покажет, была ли позиция сохранена, увеличена или сокращена, а публикуемые по фондам ежедневные данные о потоках дают более частый, хотя и агрегированный, сигнал между отчетными датами. Немногие компании оказываются по обе стороны сделки.