Ежегодный экономический симпозиум Федерального резервного банка Канзас-Сити в Джексон-Хоул (штат Вайоминг), центральным событием которого стало первое выступление Кевина Уорша в качестве председателя ФРС, завершается в субботу. Этот форум, проводимый каждый август с начала 1980-х годов, давно служит площадкой, где председатель ФРС обозначает направление политики перед мировыми центробанками, экономистами и рынками, поэтому дебют Уорша привлек повышенное внимание. Симпозиум принес несколько важных выводов для рынков и политиков.

Уорш задает тон

В своем программном выступлении Уорш — занимавший пост члена совета управляющих ФРС с 2006 по 2011 год и известный как сторонник жесткой политики до прихода на пост председателя — настойчиво подчеркнул, что снижение инфляции остается главным приоритетом центробанка. Хотя значительная часть речи укрепила его заявленную решимость не давать рынкам форвардного руководства о направлении процентных ставок, Уорш все же представил новый взгляд на свое видение экономики. Это помогло снизить раздражение инвесторов и добавило интриги ближайшему заседанию ФРС по вопросам политики.

Это сообщение немедленно вызвало рост рыночных ожиданий повышения ставок в ближайшей перспективе. После его выступления внимание сместилось на очередной раунд данных по потребительской инфляции, которые выйдут 11 сентября — всего за несколько дней до встречи политиков в Вашингтоне 15–16 сентября.

Хотя Уорш явно не выразил поддержку повышению, он предупредил, что инфляция существенно не замедляется и что политикам следует быть уверенными в этом; в противном случае, по его словам, им предстоит «проделать работу». Финансовые условия, добавил он, не сдерживают экономику, а процентные ставки он назвал «основным инструментом» ФРС для выполнения ее мандата.

«Вот мой критерий: мы должны быть уверены, что базовая инфляция движется к нашей цели — явно и с достаточной скоростью. Иначе нам предстоит работа. Такова наша задача», — заявил Уорш.

Он также развеял опасения, что намерен изменить инфляционную цель ФРС, заявив, что 2%, измеряемые индексом цен личных потребительских расходов (PCE), являются «твердой, фиксированной целью». Это заверение имеет значение, поскольку проведенный ФРС обзор рамки политики ранее разжег рыночные споры о возможной корректировке цели, а любое изменение изменило бы ожидания относительно траектории ставок.

Предупреждения из еврозоны

Политики еврозоны, выступавшие на полях конференции, также предостерегли в отношении инфляции. Член совета управляющих Европейского центрального банка Примож Доленц, также возглавляющий центральный банк Словении, заявил Bloomberg, что устойчивость экономики региона и затяжной конфликт на Ближнем Востоке говорят в пользу повышения ставок в сентябре — шага, который широко ожидается инвесторами на фоне приближающегося решения ЕЦБ по политике в начале этого месяца.

«С поступлением новых данных мы видим, что инфляционная ситуация не разрешается сама собой», — сказал Доленц.

Мартин Кохер, глава центрального банка Австрии и еще один участник установки ставок ЕЦБ, отметил, что в экономике наблюдается «больше динамики». Об инфляции, которая, по оценкам аналитиков, достигла в августе 3,3% — по-прежнему выше цели ЕЦБ в 2%, — он сказал: «Есть настороженность, нет самоуспокоенности».

Бейли не спешит

Глава Банка Англии Эндрю Бейли озвучил несколько иное послание, указав на отсутствие срочности в повышении ставок.

«Мы наблюдаем весьма умеренные эффекты второго раунда. Думаю, мы уже некоторое время видим смягчение рынка труда», — сказал Бейли в эфире Bloomberg TV. «Я придерживаюсь мнения, что мы пока можем наблюдать за этой ситуацией».

Это были первые публичные заявления Бейли по денежно-кредитной политике с 30 июля, когда он проголосовал вместе с большинством при решении 6–3 сохранить ставки без изменений. Контраст с его коллегами из еврозоны подчеркнул, насколько по-разному крупные центробанки оценивают инфляционное давление.

Заметные отсутствия

Несколько видных фигур пропустили встречу этого года. Президент ЕЦБ Кристин Лагард и глава Банка Японии Кадзуо Уэда не приехали в Джексон-Хоул; оба планируют принять участие во встрече министров финансов G-20 и глав центробанков в понедельник и вторник в Эшвилле (штат Северная Каролина).

Единственным политиком ФРС, отсутствовавшим на форуме, стал бывший председатель Джером Пауэлл. Он отошел от традиции, сохранив место в совете управляющих после истечения полномочий председателя в мае, но, как и обещал, с тех пор не появлялся на публике.

Технологические вызовы

Хотя обычно заголовки доминируют речь председателя и обсуждения на полях, Джексон-Хоул также является важной площадкой для высокоуровневых экономических исследований. Доклады этого года были посвящены теме финансовых инноваций и их влияния на платежи и денежно-кредитную политику, подчеркнув, что центробанки с трудом поспевают за технологическими вызовами. Экономисты и политики обсуждали регуляторные проблемы, возникающие в мире, где токенизация меняет порядок хранения и передачи финансовых активов.

Эпизод с Лизой Кук

В канун конференции участники получили напоминание о том, что атаки президента Дональда Трампа на центробанк не прекратились полностью после того, как его назначенец Уорш возглавил ФРС. Белый дом недавно возобновил попытки уволить члена совета управляющих ФРС Лизу Кук в связи с обвинениями в ипотечном мошенничестве, а в среду адвокат Кук ответил письмом, назвав обвинения «беспочвенными и не соответствующими действительности». Белый дом не прокомментировал письмо сразу.

Трамп с минимальным перевесом проиграл свою первую попытку отстранить Кук в Верховном суде, в частности по процессуальным основаниям. Этот эпизод добавляет вопросов о независимости ФРС в начале работы Уорша на посту председателя.

Эта история была впервые опубликована на Fortune.com.