Соглашение Италии с Европейской комиссией может снизить расходы на энергию, однако опубликованная информация пока не позволяет понять, сделает ли эта мера биткоин-майнинг в стране рентабельным.

Сделка пока не определяет тарифы и размер экономии

Как сообщает ANSA, 16 октября 2026 года Италия и Европейский союз достигли соглашения о разработке положений декрета о счетах за энергию (Decree-Law 21/2022). Мера призвана «смягчить влияние расходов на энергию» и «сохранить равные условия на внутреннем рынке, минимизируя искажения». Поскольку рамочная норма датируется 2022 годом, соглашение определяет, как будет разрабатываться существующий декрет, а не вводит новую энергетическую меру.

Соглашение пока не определяет тарифы, критерии отбора или размер потенциальной экономии. В нем также нет объявленных положений, непосредственно направленных на биткоин-майнеров.

Оптовые цены на электроэнергию в Италии

Согласно данным на день вперед, опубликованным EuroEnergy 17 октября 2026 года, цена электроэнергии в Италии составила €232,41 за мегаватт-час (МВт·ч), что на 4% ниже показателя 16 октября. Во Франции цена составила €139,30/МВт·ч, в Греции — €174,60/МВт·ч.

Цены в Италии на день вперед колебались от €180,99 до €287,50/МВт·ч. Скользящее среднее за 30 дней составило €211,57/МВт·ч против среднего значения €112,12/МВт·ч в октябре 2025 года. Средняя цена почти вдвое превысила уровень годичной давности — этот разрыв иллюстрирует ценовое давление, которое призван снизить декрет.

По расчетам EUEnergy, средняя цена электроэнергии в шести итальянских зонах с 10 сентября по 9 октября составила около €210/МВт·ч. Эта цифра не включает плату за распределение электроэнергии, налоги и наценки поставщиков. Это оптовые цены, а не контрактные ставки, которые платят отдельные майнинговые компании.

Точки безубыточности майнинга остаются ниже

В сентябрьском обзоре за 2026 год Luxor сообщил, что hashprice в конце месяца составил $39,92 на петахеш в секунду в день. Hashprice отражает доход майнеров с заданного объема вычислительной мощности.

Согласно отчету, сложность сети биткоина в конце сентября составила 132,76 трлн. Семидневная средняя хешрейта достигла 975 экзахешей в секунду (EH/s), 8 октября хешрейт приблизился к 999 EH/s.

Эти показатели оставляют мало пространства для майнеров с дорогой электроэнергией. Luxor рассчитал точки безубыточности по электроэнергии: $137/МВт·ч для устройств с показателем ниже 14 джоулей на терахеш (J/TH) и $99/МВт·ч для устройств с показателем 14–19 J/TH. Более низкое значение джоулей на терахеш означает большую энергоэффективность — именно поэтому более эффективные устройства остаются жизнеспособными при более высоких ценах на электроэнергию, прежде чем доход от майнинга перестанет покрывать затраты. Для сравнения, промышленные майнинговые компании в среднем платят около $48/МВт·ч за электроэнергию.

Средняя рыночная цена в Италии €232,41/МВт·ч составляла примерно $261,53/МВт·ч по обменному курсу Европейского центрального банка на 16 октября. Это существенно выше обоих порогов безубыточности Luxor.

Разрыв очевиден и в оценке EUEnergy. Согласно опубликованному 10 октября отчету, средняя цена электроэнергии в Италии за 30 дней составила €210/МВт·ч, или около $235,33/МВт·ч по курсу ЕЦБ на 9 октября. Для майнинговой машины с энергоэффективностью 13,5 J/TH EUEnergy оценила средние затраты электроэнергии на добычу одного биткоина в €143 800, или $161 142.

По данным Luxor, цена биткоина 30 сентября составила $83 687. Хотя расчеты используют разные даты, оценочные расходы на электроэнергию почти вдвое превышают эту цену биткоина — и это без учета других операционных затрат. Это сравнение иллюстрирует проблему майнеров, зависящих от оптового рынка электроэнергии Италии.

ALPS использует локально производимую энергию

ALPS — итальянская майнинговая компания, основанная в 2018 году в Тренто, — представляет пример иной операционной модели. С 2019 по 2022 год компания создала более 20 майнинговых площадок на микро-ГЭС в северной Италии. Разместив оборудование рядом с действующими электростанциями, ALPS смогла использовать локально производимую электроэнергию вместо полной зависимости от закупок на оптовом рынке. Этот подход описан в разделе проектов компании.

Позже эта стратегия стала частью международной экспансии компании. ALPS сообщила о привлечении €40 млн финансирования в 2023 году, €105 млн в 2024 году и еще €60 млн в 2025 году.

Компания также вышла за пределы биткоин-майнинга. 15 октября она наняла Брайана Тернбоу для развития объектов искусственного интеллекта и высокопроизводительных вычислений рядом со своими майнинговыми установками, как указано в ее объявлении. Заявленная цель — создать инфраструктуру, способную поддерживать различные типы вычислительной деятельности. Совмещение следует тому же принципу, что и майнинговые площадки: вычислительные мощности размещаются рядом с источником энергии.

ALPS не раскрыла достаточно информации, чтобы определить, рентабельны ли ее итальянские майнинговые объекты при текущих ценах на электроэнергию. Тем не менее ее модель подчеркивает разницу между прямым обеспечением дешевой энергией и ожиданием широкой государственной поддержки.

Значение для майнинговой конкуренции

CoinShares установил, что средние кассовые издержки производства публичных майнеров во втором квартале 2026 года составили $75 500 на биткоин при цене биткоина $58 400 на 30 июня. Этот разрыв означал, что средние кассовые издержки сектора превысили рыночную цену биткоина на конец квартала. Core Scientific заплатила $41,9 млн за отмену закупки оборудования, а Keel ушла из майнингового сектора.

Согласно отчету Кембриджа, электроэнергия составляет более 80% кассовых расходов майнеров. Исследование апреля 2026 года задокументировало изменения географического распределения майнинга, а Cryptopolitan сообщал ооре Tether по электроэнергии в Уругвае.

Соглашение Италии может изменить экономику майнинга, только если оно принесет существенную и четко определенную экономию и приблизит стоимость электроэнергии к конкурентному уровню. Пока эти условия не опубликованы, сама по себе сделка мало что меняет в расчетах рентабельности для майнеров, работающих в Италии.