Акции IREN Limited (IREN) в четверг упали на 16,95% до $18,03, несмотря на объявление о крупном пятилетнем соглашении в сфере ИИ-облака. Впоследствии акции отскочили на 15,81% до $20,88 в последней котировке, прибавив $2,85 за акцию. IREN, которая наряду с майнингом биткоинов предоставляет услуги ИИ-облака, получила существенные предоплаты от клиентов в рамках расширения портфеля контрактов на ИИ-облако. Тем не менее растущая задолженность и сокращение денежных средств подчеркнули растущие потребности в финансировании.

IREN заключает пятилетний контракт на ИИ-облако с 90% предоплатой за GPU

IREN объявила о соглашении 5 ноября одновременно с публикацией финансовых результатов за первый квартал 2027 финансового года. Пятилетний контракт приносит примерно $22 млн годовой выручки на мегаватт ИТ-мощностей. По его условиям клиент预预 оплатит около 90% капитальных затрат, связанных с графическими процессорами (GPU), обеспечивающими работу сервиса. Предоплата дает IREN значительный объем капитала для покрытия затрат на оборудование GPU.

Соглашение укрепляет стратегию IREN по финансированию развития ИИ-инфраструктуры за счет обязательств клиентов и финансирования оборудования. Наряду с основным контрактом компания заключила краткосрочное соглашение с выручкой около $40 млн на мегаватт. IREN также расширила действующее соглашение с ведущей передовой ИИ-лабораторией, укрепляя коммерческие связи.

IREN заключила новые контракты на более старые графические процессоры H100 по вдвое более высокой цене по сравнению с прежней: ставки по трехлетним соглашениям выросли на 11%, а по пятилетним — на 12%. Однако компания не раскрыла ряд деталей, включая имена клиентов, общую стоимость контрактов, сроки развертывания и конкретное количество оборудования. Эти нераскрытые подробности являются ключевыми пунктами раскрытия информации по мере выполнения контрактов.

Денежные резервы IREN сокращаются на фоне роста чистого долга

Несмотря на привлечение существенных обязательств со стороны клиентов, IREN сообщила о значительных изменениях в балансе. Денежные средства снизились примерно с $5,90 млрд до $3,52 млрд, а чистый долг вырос до примерно $4,43 млрд — резкое увеличение по сравнению с ранее заявленными $216 млн.

Эти изменения отражают продолжающееся расширение ИИ-вычислительных операций компании, требующее крупных расходов на оборудование и инфраструктуру дата-центров. Для поддержки роста IREN сочетает предоплаты клиентов, финансирование GPU и другие схемы финансирования: депозиты клиентов снижают потребность в первоначальных денежных средствах, а финансирование распределяет стоимость приобретения GPU во времени.

Финансовый директор Энтони Льюис в ходе обсуждения результатов пояснил, что IREN ориентируется на финансирование, покрывающее около 90% соответствующих расходов на GPU, и описал финансовые преимущества клиентских предоплат. В одном из приведенных им примеров пятилетний контракт с выручкой $20 млн на мегаватт включал предоплату за GPU в размере 50% — такая схема позволила бы компании окупить инвестиции в GPU примерно за 18 месяцев. Льюис отметил, что этот срок окупаемости показывает, как предоплаты ускоряют возврат затрат на оборудование. Предоплата около 90% по новому пятилетнему контракту заметно выше 50% из примера, перекладывая большую часть стоимости покупки GPU на клиента заранее.

Сильный рост выручки от ИИ на фоне давления финансирования

Квартальные результаты показали сильную динамику ИИ-бизнеса IREN. Компания сообщила о квартальной выручке в $228 млн, что на 66% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Выручка от ИИ-облака выросла на 182% до $200 млн, а майнинг биткоинов принес еще $28 млн. IREN также сократила квартальный чистый убыток до $263 млн по сравнению с $684 млн ранее, что отражает улучшение операционных показателей.

Портфель заказов компании вырос на 22% до $20,3 млрд благодаря соглашениям в рамках ИИ-инфраструктурных операций. IREN перенесла цель по годовой выручке в $4 млрд с декабря 2026 года на январь 2027 года, сославшись на изменения в дизайне со стороны клиентов и графики поставщиков; руководство назвало февраль еще одной возможной датой достижения показателя. Достижение этого рубежа в январе или феврале 2027 года — один из ближайших индикаторов исполнения для тех, кто следит за прогрессом компании.

Тем временем со-CEO Дэниел Робертс пояснил, что клиенты с более слабым кредитным профилем зачастую предоставляют более крупные авансовые платежи. Эта взаимосвязь добавляет еще один фактор при оценке существенных предоплат и их роли в финансировании новой инфраструктуры. Тем не менее IREN продолжает расширять бизнес ИИ-облака за счет долгосрочных контрактов, финансирования оборудования и строительства дополнительных дата-центров.