Ключевые моменты

• Аналитик Global Equities Research Трип Чоудри считает, что акции Intel достигнут $200, ссылаясь на 16-кратный годовой рост спроса на CPU, обусловленный рабочими нагрузками ИИ
• Выручка Dell от традиционных серверов выросла на 122% год к году, что Чоудри напрямую связывает с внедрением CPU Intel
• Чип Intel Clearwater Forest лидирует среди конкурентов с 576 ядрами против 192 у AMD и 88 у Nvidia
• Последняя квартальная отчетность Intel превзошла ожидания: EPS составил $0,42 против консенсуса $0,21, выручка выросла на 25,2% год к году
• Генеральный директор Лип-Бу Тан в августе купил акций INTC почти на $10 млн по цене $95 за акцию

Акции Intel (INTC) в пятницу открылись на отметке $91,67, подорожав более чем на 3,6% за день, после выхода новой аналитической записки, напрямую связавшей впечатляющую отчетность Dell с растущим спросом на CPU Intel.

Аналитик Global Equities Research Трип Чоудри опубликовал записку, в которой утверждает, что последняя конференция по итогам отчетности Dell является прямым доказательством быстрого ускорения спроса на CPU Intel. В записке устанавливается целевая цена $200 для INTC, основанная на прогнозе EPS на 2031 год в размере $20. Эта цель значительно превышает недавние торговые уровни акций и зависит от перелома спроса, который, по мнению Чоудри, уже виден в данных об отгрузках серверов. Чоудри известен публикацией нестандартных целевых цен, основанных на детальных проверках каналов сбыта, поэтому читателям следует оценивать этот тезис с учетом его пятилетнего горизонта, а не воспринимать его как краткосрочный консенсус.

В основе аргументации Чоудри лежит 16-кратный годовой рост спроса на CPU, обусловленный переходом тренировочных нагрузок ИИ от текста к более тяжелым медиа, таким как видео, изображения и аудио. Обработка видео и аудио требует значительно больших вычислительных ресурсов, и CPU берут на себя все большую часть этой нагрузки вместе с GPU. Важен и общий фон: после многолетней концентрации расходов на ИИ-инфраструктуру на GPU гиперскейлеры и предприятия теперь выделяют больше универсальных вычислительных мощностей для предобработки данных, оркестрации и агентных рабочих процессов, которые в значительной степени работают на CPU.

Операционный директор Dell Джефф Кларк предоставил данные, лежащие в основе этого тезиса. На конференции по отчетности Кларк заявил, что компания наблюдает «спрос на новые серверы с большим числом ядер», и описал «растущий тренд клиентов, которым требуются значительные вычислительные мощности CPU для поддержки ИИ и агентных рабочих процессов». Dell является одним из крупнейших поставщиков серверов для предприятий, поэтому ее портфель заказов служит широко отслеживаемым индикатором общего цикла развития аппаратного обеспечения центров обработки данных.

Кларк также подтвердил, что выручка от традиционных серверов «выросла на 122% при исключительно устойчивом спросе». Записка Чоудри формулирует это прямо: «Это CPU INTC».

Сдвиг соотношения CPU и GPU

Структурное обоснование цели $200 опирается на меняющееся соотношение CPU и GPU в стойках ИИ-серверов. Два поколения назад один CPU мог обслуживать восемь GPU. Сегодня для работы с одним GPU или TPU требуется от двух до четырех CPU. Уже один этот сдвиг предполагает значительный рост потребности в CPU на стойку, еще без учета возможного увеличения доли рынка Intel. Это также меняет представление об истории ИИ-железа: рынок CPU, который Intel делит с AMD, традиционно двигался в цикле корпоративных обновлений, но конструкции стоек эпохи ИИ втягивают CPU в ту же волну спроса, которая стимулировала расходы на GPU.

Процессор Intel Clearwater Forest возглавляет таблицу по числу ядер, предлагая 576 ядер против 192 у Turin Dense от AMD и 88 у Vera Rubin от Nvidia, которая начала поставляться в августе 2026 года. Чоудри характеризует CPU-продукты Nvidia как «контроллеры GPU», а не прямую конкуренцию CPU.

Два дополнительных технических преимущества усиливают позицию Intel. Высокопроизводительные GPU ограничены 80–192 гигабайтами памяти HBM, тогда как серверы Intel x86 поддерживают терабайты системной DRAM — преимущество для инференса больших языковых моделей. Набор инструкций AMX от Intel также позволяет CPU x86 выполнять матричное умножение непосредственно на чипе, обеспечивая инференс в реальном времени для средних LLM без отдельного GPU.

Последние результаты Intel

Последний квартальный отчет Intel предоставил конкретные цифры в поддержку этого сценария. Компания опубликовала EPS $0,42, вдвое превысив консенсусный прогноз $0,21. Выручка составила $16,13 млрд, увеличившись на 25,2% год к году и значительно превысив оценку $14,43 млрд.

Более 70% существующих корпоративных центров обработки данных работают на инфраструктуре x86, что дает Intel большую установленную базу и преимущество низких издержек переключения. Эта база исторически оспаривалась линейкой AMD EPYC, которая в последние годы наращивала долю на рынке серверных CPU — поэтому лидерство Clearwater Forest по числу ядер инвесторы, вероятно, будут рассматривать как конкурентный ответ.

Генеральный директор Лип-Бу Тан в августе подкрепил акции собственными деньгами, купив 105 263 акции по $95 каждая на общую сумму почти $10 млн. Intel установила прогноз EPS на третий квартал 2026 года в размере $0,38.

Для читателей, следящих за развитием событий, открытыми вопросами остаются: проявится ли описанный Чоудри сдвиг соотношения CPU и GPU в выручке Intel от центров обработки данных в ближайшие кварталы, сократят ли CPU-предложения AMD и Nvidia разрыв по числу ядер и сохранит ли внедрение ИИ в корпоративном секторе темпы роста традиционных серверов, о которых сообщила Dell.

Статья Intel (INTC) Stock Rises 4% as Dell Earnings Point to Surging CPU Demand впервые appeared first on CoinCentral.