Новейшее исследование Bitwise среди институциональных инвесторов показывает, что крупные инвесторы всё чаще смотрят на биткоин через двойную призму — воспринимая его как золото, но размещая в него капитал так, как они разместили бы его в технологический венчурный проект.

Опрос охватил эндаументы, фонды, государственные пенсионные фонды, суверенные фонды благосостояния, мультифамильные офисы, инвестиционных консультантов и публичные компании, управляющие активами от сотен миллионов до десятков миллиардов долларов. Интервью проводились с конца марта по апрель 2026 года, когда биткоин ($BTC) торговался около $75 000. Результаты получены от Bitwise — криптоактив-менеджера, чьё исследовательское подразделение регулярно опрашивает профессиональных инвесторов о распределении цифровых активов.

Согласно отчёту, «большинство» респондентов, владеющих криптоактивами, описывают биткоин как «средство сбережения с асимметричным потенциалом роста, часто в паре с золотом в качестве хеджа против обесценивания фиатных валют». В отчёте не уточняется, сколько респондентов представляет «большинство» и как часто они «часто» объединяют эти два актива.

Биткоин как «центральная часть уравнения»

«Для большинства опрошенных нами институтов биткоин и золото теперь идут рука об руку. Особенно для тех, кто обеспокоен обесцениванием фиатных валют, биткоин является центральной частью уравнения», — говорится в отчёте. Его соавторами выступили главный инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган и глава исследований Райан Расмуссен.

Один неуказанный институт сообщил, что держит биткоин в «золотой корзине» своего портфеля. Однако другие результаты исследования показывают, что криптоактивы в основном находятся в венчурных, инновационных и технологических инвестиционных корзинах. Это размещение имеет значение, поскольку определяет, по каким критериям оценивается каждая позиция и в каком временном горизонте.

Один фонд — исключение, чья крипто-позиция временами превышала 10% — рассматривает «криптовалюту как ставку на рост и прорывные технологии». Пенсионный фонд определил «криптовалюту как часть более широкой инновационной аллокации, включающей ИИ, науки о жизни, космос и другие инновационные технологии», а суверенный фонд благосостояния описал свою крипто-аллокацию, по словам Bitwise, как многолетнюю ставку на достижение глобального признания, а не на краткосрочную доходность.

«Один фонд полностью отверг концепцию „цифрового золота“, отнеся всю криптовалюту к прорывным технологиям, а не к средству сбережения», — отмечается в отчёте. Тем временем, по данным Coinglass, корреляция между $BTC и золотом в этом году была нестабильной.

И цифровое золото, и «венчурная ставка»

Смешанное мнение подтвердил один из эндаументов, который одновременно называет $BTC игрой на «формирующемся в устоявшееся средстве сбережения» и «венчурной ставкой».

Таким образом, отчёт отражает всё ещё неустоявшуюся идентичность биткоина многоцелевого актива и многоцелевой технологии с постоянно меняющимися нарративами. Это развивающееся восприятие в сочетании с долгосрочной динамикой цены помогло биткоину стать «универсальным активом убеждённости» — статус, которого эфириум и солана среди опрошенных институтов пока не достигли.

«Каждый опрошенный нами институт, владеющий криптовалютой, владеет биткоином», — говорится в отчёте, с добавлением, что «большинство» держат $BTC как самостоятельную позицию. Крипто-аллокации среди респондентов варьируются от 0,5% до 13% инвестировать активов, при этом большинство составляет от 1% до 2%.

Барьер комитетов

Эти противоречивые сигналы могут также отражать то, как институты принимают решения о крипто-аллокациях. «Там, где решать может один человек, криптовалюта размещается. Там, где должен согласиться комитет, процесс часто буксует», — пишет Bitwise — динамика, которая может также влиять на то, как эти активы позиционируются внутри портфелей.

Несмотря на такую неоднозначность, биткоин и более широкий криптосектор продолжают проникать в портфели даже самых консервативных институтов. Как сообщало Bitcoin.com News в марте 2026 года, центральный банк Казахстана объявил о планах использовать золотые и валютные резервы для инвестирования до $350 млн в портфель прокси-инструментов криптоактивов в целях диверсификации.

Критерии выхода за пределами цены

Ещё один результат показывает, что опрошенные институты не сокращали свои крипто-аллокации во время общей рыночной распродажи с октября 2025 года по апрель 2026 года, а несколько увеличили позиции. Однако, как также сообщалось, несколько крупных институциональных инвесторов сократили экспозицию на биткоин в этот период, включая Гарвардский университет, в то время как некоторые инвесторы — банки, правительства, фонды прямых инвестиций, семейные офисы и страховые компании — увеличили свои аллокации, по данным CoinShares.

Когда Bitwise спросил, что могло бы побудить их к выходу, ни один институт не назвал цену. Держатели только биткоина заявили, что пересмотрят свои позиции, если эфириум или солана продемонстрируют явное накопление стоимости, а инвесторы с позициями в ETH и SOL рассмотрели бы выход, если эти токены не покажут реальной полезности. Суверенные фонды также назвали разворот в регулировании или кризис доверия ко всей отрасли в качестве потенциальных триггеров выхода. Эти критерии выхода дают наблюдателям конкретные ориентиры для отслеживания в будущем — темп, с которым эфириум и солана демонстрируют реальную полезность и накопление стоимости, и направление регулирования в отрасли.