Индийские облигации зафиксировали первое месячное снижение за четыре месяца на фоне роста цен на нефть и доходностей казначейских облигаций США
Ключевые выводы
- •Государственные облигации Индии в июле впервые за четыре месяца показали месячное снижение из-за роста цен на сырую нефть и повышенных доходностей казначейских облигаций США, что побудило иностранных инвесторов сократить позиции.
- •Включение Индии в JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets началось в июне 2024 года и должно было обеспечить поэтапные пассивные притоки, однако недавняя распродажа указывает на заметное изменение настроений иностранных инвесторов.
- •Рост мировых цен на нефть особенно важен для Индии, поскольку страна импортирует более 80% сырой нефти; более высокие энергозатраты могут усилить внутреннюю инфляцию и осложнить прогноз по ставкам центрального банка.
- •Ставки overnight index swap выросли вместе с доходностями облигаций, что говорит о пересмотре ожиданий рынка по внутренним процентным ставкам перед предстоящим решением Резервного банка Индии.
- •Успешное размещение perpetual bonds State Bank of India воспринимается как позитивный сигнал для рынка корпоративного долга и может побудить другие банки к новым выпускам на фоне подготовки к call options в текущем финансовом году.
Индийские государственные облигации в июле зафиксировали первое месячное снижение, завершив четырехмесячную серию роста. Падение цен на облигации было вызвано резким ростом цен на сырую нефть и увеличением доходностей казначейских облигаций США, что в совокупности побудило иностранных инвесторов распродавать бумаги ближе к концу месяца. Это снижение особенно заметно, поскольку индийский долг ранее стабильно привлекал приток иностранных средств, чему отчасти способствовало включение Индии в JPMorgan Government Bond Index-Emerging Markets, который начал отслеживать отдельные индийские бумаги в июне 2024 года и, как ожидалось, должен был обеспечить значительные пассивные покупки поэтапно.
Эта распродажа отражает изменение настроений в отношении индийского долга, который в предыдущие месяцы выигрывал от устойчивого притока иностранных средств. Рост мировых цен на нефть особенно важен для Индии, которая импортирует более 80% своих потребностей в сырой нефти, поскольку удорожание энергоресурсов может ускорить внутреннюю инфляцию и усложнить прогнозы центрального банка по процентным ставкам. Повышенные доходности казначейских облигаций США также обычно снижают относительную привлекательность долга развивающихся рынков, оказывая дополнительное давление на валюты и цены облигаций в регионе.
Теперь внимание переключается на предстоящее решение Резервного банка Индии по денежно-кредитной политике. Ставки overnight index swap заметно выросли вместе с доходностями облигаций, что указывает на пересмотр участниками рынка ожиданий относительно траектории внутренних процентных ставок. Инфляционная рамка RBI предусматривает среднесрочную цель по индексу потребительских цен Consumer Price Index на уровне 4% с допустимым отклонением плюс-минус 2 процентных пункта.
На рынке корпоративного долга недавний успешный выпуск perpetual bonds со стороны State Bank of India рассматривается как позитивный прецедент для других кредиторов. Несколько банков готовятся к call options по perpetual bonds в текущем финансовом году, и размещение SBI может подтолкнуть их к выпуску новых долговых бумаг. Эта тенденция подчеркивает стремление банков укреплять капитальные буферы для поддержки роста кредитования и расширения бизнеса, а также свидетельствует о устойчивом институциональном спросе со стороны различных категорий инвесторов.
Источник: Economic Times Markets