Индийские фондовые биржи в понедельник внедрили новую систему закрытия через аукцион для акций сегмента фьючерсов и опционов (F&O), заменив прежний метод расчёта цены закрытия. Нововведение предоставляет инвесторам последнее окно для размещения заявок на покупку и продажу, при этом аукционная цена становится официальной ценой закрытия, используемой для расчётов. Реформа приближает микроструктуру индийского рынка к практике крупнейших мировых бирж, таких как NYSE, Nasdaq и Лондонская фондовая биржа, которые давно применяют аукционы закрытия для формирования эталонных цен на конец дня.

Согласно новым правилам, регулярные торги акциями F&O завершаются в 15:15. Затем биржа рассчитывает справочную цену на основе сделок, совершённых в период с 15:00 до 15:15. В течение следующих 20 минут инвесторы могут подавать заявки на покупку и продажу в рамках специальной аукционной сессии. Биржа сопоставляет эти заявки, и цена, по которой может быть совершено максимальное количество сделок с акциями, становится официальной ценой закрытия на текущий день. 20-минутная продолжительность означает, что официальная цена закрытия публикуется после традиционного окончания торговой сессии в 15:30, что требует от участников корректировки посттранзакционных процессов.

Внедрение механизма закрытия на основе аукциона направлено на снижение волатильности и повышение качества ценового обнаружения в конце торговой сессии. Цены закрытия являются критически важными ориентирами, используемыми для маркировки позиций по рынку, расчёта стоимости чистых активов (СЧА) взаимных фондов, определения расчётных цен по деривативным контрактам и исполнения ночных заявок, размещаемых институциональными и розничными инвесторами. Поскольку индексные фонды, биржевые фонды (ETF) и институциональные блок-трейдеры регулярно совершают сделки на момент закрытия или вблизи него для отслеживания базовых индексов, качество цен закрытия имеет прямое влияние на ошибку слежения пассивных фондов и издержки институционального исполнения.

Новая система привела к расхождению между Nifty и Sensex — двумя основными фондовыми индексами Индии. Индекс Nifty 50 рассчитывается на основе цен на Национальной фондовой бирже (NSE), тогда как Sensex формируется на основе цен на BSE (ранее Бомбейская фондовая биржа). Поскольку две биржи теперь могут формировать разные цены закрытия в рамках нового аукционного механизма для акций, обращающихся на обеих площадках, индексы могут отражать несколько расходящиеся значения закрытия. Данное расхождение особенно значимо для мультиактивных стратегий и арбитражных подразделений, ориентированных на кросс-биржевые операции и полагающихся на синхронизированное ценообразование между двумя площадками.

Реформа цены закрытия применяется конкретно к акциям, входящим в сегмент F&O, который обычно включает крупные высоколиквидные ценные бумаги. Более широкий перечень зарегистрированных акций, не охваченных новым аукционным механизмом, продолжит использовать прежний метод расчёта цены закрытия. Участники рынка наблюдают, распространят ли биржи аукционную систему закрытия на дополнительные сегменты на основе опыта, полученного при внедрении в сегменте F&O.