Государственные облигации Индии показали худшую неделю финансового года FY27: распродажу, спровоцированную жесткими протоколами заседаний Резервного банка Индии, усугубили досрочное закрытие механизма хеджирования депозитов диаспоры и скачок цен на нефть, усиливший в стране опасения по поводу инфляции и страхи повышения процентной ставки, что в итоге привело к заметному росту доходностей облигаций.

Резервный банк Индии является центральным банком и денежно-кредитным органом страны и действует в рамках режима гибкого таргетирования инфляции, при котором Комитет по денежно-кредитной политике из шести членов устанавливает процентные ставки, ориентируясь на целевой уровень потребительской инфляции в 4%. Протоколы его заседаний, в которых фиксируются дискуссии, предшествовавшие решениям по процентным ставкам, внимательно отслеживаются инвесторами на рынке инструментов с фиксированным доходом. Доходности государственных облигаций находятся в обратной зависимости от цен, поэтому продолжительные продажи на долговом рынке толкают доходности вверх — а поскольку доходности суверенного долга служат ориентиром для ценообразования значительной части корпоративных и розничных кредитов в стране, масштабные движения на рынке государственных облигаций имеют значение далеко за пределами круга инвесторов с фиксированным доходом. Кроме того, Индия импортирует большую часть необходимой ей нефти, что делает мировые цены на нефть важным фактором внутренних инфляционных ожиданий и, как следствие, прогнозов по процентным ставкам со стороны таргетирующего инфляцию центрального банка. Финансовый год в Индии длится с апреля по март.

Отдельно следует отметить, что ICICI Bank, один из крупнейших частных банков Индии, сделал значимый шаг, удвоив лимит зарубежных заимствований до 5 млрд долларов, что расширяет возможности банка по привлечению средств на международных рынках. Подобные лимиты ограничивают объем, который банк может привлечь от зарубежных кредиторов и инвесторов в облигации, поэтому повышение потолка создает простор для дальнейшего выпуска долларовых долговых обязательств. Этот шаг последовал за закрытием предыдущего свопового механизма. Теперь, когда это окно закрыто, индийские банки наращивают усилия и намерены в совокупности привлечь не менее 5 млрд долларов за счет кредитов и облигаций. На данный момент ICICI Bank успешно привлек более 2 млрд долларов в виде долларового долга, а дальнейший ход привлечения средств банковским сектором — наряду с траекторией мировых цен на нефть и тональностью будущих заявлений RBI — завершает картину открытых вопросов, оставшихся после событий этой недели.

Источник: Economic Times Markets