Стейблкоины, номинированные в национальной валюте и разработанные для снижения зависимости от токенов, обеспеченных долларом, могут непреднамеренно способствовать более широкому использованию цифровых долларов. Об этом заявил первый заместитель управляющего директора Международного валютного фонда (МВФ) Дэн Кац.

Выступая в пятницу в Кейптаунском университете, Кац пояснил, что когда стейблкоины в местной валюте и стейблкоины, номинированные в долларах, работают на одной и той же инфраструктуре блокчейна, пользователи могут легко конвертировать их между собой через децентрализованные биржи (DEX), пулы ликвидности или одноранговые обмены. Эта совместимость, по его предупреждению, может сместить валютно-обменную активность от традиционных банков и лицензированных валютных дилеров — организаций, чья инфраструктура в настоящее время предоставляет правительствам механизмы для мониторинга и управления трансграничными движениями капитала.

«Таким образом, стейблкоины в местной валюте могут даже ускорить внедрение валютных стейблкоинов», — сказал Кац.

Это предупреждение имеет особый вес для развивающихся рынков, где граждане давно ищут долларовые активы в качестве хеджирования от инфляции и обесценивания валюты — феномен, наблюдаемый в таких экономиках, как Аргентина, Турция и Зимбабве. Стейблкоины с привязкой к доллару, которые можно переводить через границы за считанные минуты без традиционных банковских систем, снижают барьер для получения долларовой экспозиции для розничных пользователей в странах, где доступ к иностранной валюте может быть ограничен или подвержен валютному контролю.

МВФ, вашингтонская организация, насчитывающая 190 стран-членов, все чаще изучает последствия использования обеспеченных долларом токенов, таких как Tether (USDT) и USD Coin (USDC), для финансовой стабильности развивающихся рынков. Вместе эти два токена составляют подавляющее большинство мирового рынка стейблкоинов, который превратился в сегмент индустрии цифровых активов с оборотом в сотни миллиардов долларов.

Кац привел в качестве примера Южную Африку, отметив, что хотя стейблкоины, обеспеченные долларом, получили там ограниченное распространение, токены, привязанные к рэнду, вызвали еще меньший спрос. Хотя он сказал, что делать окончательные выводы преждевременно, он заметил, что пользователи могут предпочитать стейблкоины, номинированные в долларах, из-за их большей ликвидности, более сильных сетевых эффектов и более широкого признания на различных платформах и в различных юрисдикциях.

Риски заметно различаются в зависимости от экономики, отметил Кац. В странах с высокой долларизацией стейблкоины могут в значительной степени заменить существующие долларовые резервы. Однако в странах, где доступ к доллару ограничен, а макроэкономические системы нестабильны, внедрение стейблкоинов может усилить спрос на иностранную валюту, что потенциально подорвет местную денежно-кредитную политику.

Эти замечания прозвучали на фоне того, как правительства по всему миру спешат установить правила обращения стейблкоинов. Регламент ЕС о рынках криптоактивов (MiCA), который начал поэтапно вводиться в 2024 году, предъявляет требования к резервам и раскрытию информации к эмитентам токенов, в то время как несколько юрисдикций, включая Сингапур, Великобританию и США, разрабатывают собственные рамки. Некоторые центральные банки, тем временем, изучают или тестируют розничные цифровые валюты центральных банков (CBDC) в качестве контролируемой государством альтернативы частным токенам.

Кац призвал законодателей интегрировать точки входа, выхода и обмена на блокчейне в комплексные нормативные базы, чтобы сохранить контроль за потоками капитала.

По теме: Долларовые стейблкоины могут улучшить доступ к иностранной валюте, но усилить риск валютных кризисов: МВФ

Источник: Выступление первого заместителя управляющего директора МВФ Дэна Каца