Децентрализованная биржа бессрочных контрактов Hyperliquid достигла значительной вехи: токенизированные реальные активы (RWA) впервые стали доминирующей категорией на платформе. По данным аналитики Blockworks, объём торгов RWA составил 25,1 млрд долларов в период с 13 по 19 июля, превысив совокупный показатель всех остальных классов активов на Hyperliquid.

Эта сумма составила 52% от общего недельного объёма торгов Hyperliquid в размере 48,2 млрд долларов. Лоренцо Валенте, директор по исследованиям ARK Invest, подчеркнул масштаб этого достижения в посте на X, отметив, что рынок RWA на Hyperliquid превысил совокупный объём криптовалютных бессрочных контрактов на всех остальных децентрализованных биржах (DEX).

Объём RWA лидирует на рынке бессрочных контрактов Hyperliquid

Эта веха относится конкретно к бирже бессрочных контрактов Hyperliquid, где трейдеры заключают сделки на непрерывные контракты, а не на инструменты с фиксированным сроком экспирации. Еженедельные данные Blockworks за период с 13 по 19 июля показали, что токенизированные RWA стали крупнейшим драйвером объёма на платформе — переломным моментом для категории, которая набирала обороты во всей криптовалютной экосистеме.

Сравнение Валенте — объём RWA на Hyperliquid превысил совокупный объём криптовалютных бессрочных контрактов всех остальных DEX — показывает, как активность концентрируется вокруг токенизированных инструментов, привязанных к внецепочечным активам, на площадке бессрочных контрактов. Хотя бессрочные контракты на DEX не являются новинкой, выраженный перекос в сторону RWA говорит о том, что капитал и ликвидность всё больше привлекаются к токенизированным требованиям на реальные активы, а не к торговому интересу, ограниченному нативными криптовалютными инструментами.

Более широкое внедрение RWA ускоряется

Рекорд объёма торгов совпадает с более широким ростом базового рынка RWA. Данные RWA.xyz, приведённые в отчёте, показывают, что число держателей RWA выросло на 32% за последний месяц, достигнув 1,25 млн пользователей. За тот же период общая стоимость токенизированных RWA увеличилась на 3,5% до 36,7 млрд долларов.

Эти показатели дают всплеску торгов более широкий контекст, поскольку они отражают уровень участия и стоимость токенизированных активов, а не только краткосрочный оборот биржи. Объём торгов может быстро меняться от недели к неделе, в то время как рост числа держателей и общая стоимость токенизации являются отдельными индикаторами того, используются ли RWA за пределами одного периода повышенной рыночной активности.

Сочетание еженедельного доминирования в торгах и роста из месяца в месяц как по числу держателей, так и по общей стоимости токенизации указывает на устойчивый спрос в краткосрочной перспективе, хотя участники рынка следят за тем, сохранится ли тенденция после периода с 13 по 19 июля.

Доходы и рейтинг среди криптовалютных приложений

Доходы Hyperliquid дают дополнительный контекст для оценки того, переводится ли всплеск объёма в измеримую экономическую активность. Данные DefiLlama показывают, что Hyperliquid заработала 7,6 млн долларов дохода за прошедшую неделю, заняв третье место среди всех криптовалютных приложений по этому показателю.

Два приложения, опередившие Hyperliquid — это эмитенты стейблкоинов Tether и Circle, которые получили 112 млн и 45 млн долларов соответственно. Это рейтинг ставит площадку бессрочных контрактов с фокусом на RWA в прямую конкуренцию за экономическую значимость с фундаментальными сегментами экосистемы стейблкоинов — компонентами, которые широко считаются базовой инфраструктурой для ончейн-торговли.

Лидеры отрасли описывают «структурный сдвиг»

Видные деятели криптовалютной сферы и традиционных финансов всё чаще характеризуют рост RWA ончейн как переход экосистемного уровня. Сооснователь и генеральный директор Circle Джереми Аллер назвал растущий объём торгов RWA на Hyperliquid «крупным структурным сдвигом» на криптовалютных рынках. В посте на X в пятницу он представил это развитие как отход от «спекуляций на эндогенных цифровых товарах» в сторону торговых инструментов, привязанных к внешним реальным активам.

Другие представители отрасли высказали аналогичную траекторию для бессрочных фьючерсов как класса инструментов. Ранее в июле Pantera Capital предположила, что бессрочные фьючерсы могут стать доминирующим торговым инструментом за пределами криптовалют, сославшись на структурные преимущества по сравнению с традиционными производными инструментами, включая круглосуточную торговлю, отсутствие экспирации контрактов, упрощённое управление позициями и непрерывное ценовое открытие.

Регуляторная и конкурентная среда

Регуляторная и конкурентная динамика также усиливается. В отчёте упоминается Intercontinental Exchange (ICE), материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, и её генеральный директор Джеффри Спречер, призывающий регуляторов создать «равные условия» для запуска круглосуточных ончейн-бессрочных фьючерсных контрактов. Если ончейн-бессрочные контракты продолжат привлекать основную ликвидность, ожидается, что участники рынка будут искать единые правила на всех площадках, предоставляющих непрерывную торговлю и автоматическое урегулирование.

Более широкие инициативы по токенизации уже интегрируют концепции традиционной рыночной инфраструктуры в блокчейн-среду. В марте NYSE заключила партнёрство с платформой токенизации Securitize для разработки инфраструктуры торговли акциями на основе блокчейна, предназначенной для круглосуточной торговли и урегулирования.

Хотя эти инициативы отличаются от рынка бессрочных контрактов Hyperliquid, в совокупности они иллюстрируют более широкую тенденцию: токенизированные активы переходят от концептуальных вариантов использования к активной торговле и развитию инфраструктуры как через крипто-нативные, так и через традиционные финансовые каналы. Это сравнение также подчёркивает, почему регуляторы и действующие биржи обращают внимание: непрерывные ончейн-рынки могут стирать операционные границы между крипто-нативными площадками и традиционной рыночной инфраструктурой.

Будет ли доля объёма RWA на Hyperliquid сохраняться после периода с 13 по 19 июля и продолжат ли доходы платформы расти вместе с увеличением числа держателей RWA и общей стоимости токенизации — за этим будут внимательно следить. Долгосрочная устойчивость этого сдвига — наряду с реакцией регуляторов на круглосуточную ончейн-торговлю производными — вероятно, определит, станет ли это долговременным изменением рыночной структуры или временным перераспределением ликвидности.