Hyperliquid, децентрализованная биржа бессрочных фьючерсов, достигла новой вехи в торговле токенизированными активами: недельный объём сделок с токенизированными реальными активами (RWA) впервые превысил совокупный объём всех остальных категорий активов на платформе.

По данным аналитики Blockworks за неделю с 13 по 19 июля, рынок RWA на Hyperliquid сгенерировал 25,1 млрд долларов торгового объёма. Это составило 52% от общего недельного объёма биржи в 48,2 млрд долларов. Цифры показывают, что токенизированные финансовые инструменты становятся крупным источником активности на некоторых криптовалютных торговых площадках, особенно на рынках производных инструментов.

Платформенная разбивка Blockworks показывает, что RWA прошли путь от нишевого продукта до крупнейшей категории торговой активности на Hyperliquid. Впервые эта категория превзошла все остальные классы активов на бирже вместе взятые.

Лоренцо Валенте из ARK Invest подчеркнул масштаб активности в посте на X, отметив, что рынок RWA на Hyperliquid превысил совокупный объём криптовалютных бессрочных контрактов всех остальных DEX.

Исторически активность на децентрализованных биржах концентрировалась вокруг нативных криптоактивов. Последние данные свидетельствуют, что токенизированные инструменты теперь играют более значительную роль в торговле бессрочными контрактами — рыночной структуре, обычно используемой для непрерывного рыночного воздействия, хеджирования и быстрой корректировки позиций. Эти функции могут становиться более значимыми по мере того, как RWA набирают ликвидность, глубину и получают более доступные торговые площадки.

RWA, как правило, обозначают основанные на блокчейне представления активов или финансовых инструментов, привязанных к внецепочечным рынкам, таких как токенизированные ценные бумаги, кредитные продукты или иные традиционные финансовые инструменты. Их рост стал одним из внимательно отслеживаемых направлений индустрии цифровых активов, поскольку он связывает инфраструктуру криптовалютного рынка с активами, зарождающимися за пределами нативных блокчейн-экосистем.

Рост торгового объёма RWA на Hyperliquid совпадает с более широким расширением рынка токенизированных активов. Данные RWA.xyz, цитируемые в отчёте, показывают, что число держателей RWA выросло на 32% за последний месяц — до 1,25 млн. За тот же период общая стоимость RWA увеличилась на 3,5% — до 36,7 млрд долларов.

Более широкая база держателей и более высокая общая стоимость токенизированных активов могут помочь объяснить рост торговой активности. Расширение участия может создавать больший спрос на рыночное воздействие, а рост общей стоимости может сопровождаться углублением рынков и расширением ассортимента продуктов. На уровне платформы активность Hyperliquid также указывает на то, что токенизация выходит за рамки выпуска и хранения, переходя в более активные торговые экосистемы.

Этот переход меняет то, как токенизированные активы функционируют на практике. Вместо того чтобы сосредотачиваться исключительно на идее переноса традиционных активов onchain, участники рынка всё чаще отслеживают ликвидность, ценообразование, спреды и повседневную рыночную активность.

Недавние показатели Hyperliquid также нашли отражение в данных о выручке. Данные DefiLlama, цитируемые в отчёте, показывают, что биржа сгенерировала 7,6 млн долларов выручки за последнюю неделю. По этому показателю Hyperliquid заняла третье место среди криптовалютных приложений по недельной выручке, уступив эмитентам стейблкоинов Tether со 112 млн долларов и Circle с 45 млн долларов.

Рейтинги выручки могут служить дополнительной метрикой активности платформы, поскольку отражают комиссии и доходы от торговли, генерируемые пользователями. Однако данные не позволяют определить, какие именно RWA-инструменты обеспечили рост спроса, а также не устанавливают, будет ли текущий уровень активности сохраняться в будущие отчётные периоды.

Рост торговли RWA на Hyperliquid также привлёк внимание со стороны традиционных финансов и сторонников токенизации. В посте на X сооснователь и CEO Circle Джереми Аллейр назвал растущую торговлю RWA на Hyperliquid «крупным структурным сдвигом» на криптовалютных рынках, охарактеризовав это как отход от «спекуляций эндогенными цифровыми товарами».

Эта точка зрения согласуется с более широким отраслевым тезисом о том, что токенизированные финансовые продукты могут превратить основанные на блокчейне рынки в площадки исполнения для активов, исторически торговавшихся через традиционные системы. Ранее в июле Pantera Capital заявила, что бессрочные фьючерсы могут стать доминирующим торговым инструментом за пределами криптовалют, сославшись на структурные преимущества, включая круглосуточную торговлю 24/7, отсутствие сроков истечения контрактов, более простое управление позициями и непрерывное ценообразование.

Дискуссия также достигла регулирующих и политических кругов. В отчёте цитируются комментарии Джеффри Шпрехера, CEO ICE — материнской компании Нью-Йоркской фондовой биржи, — который призвал регуляторов создать «равные условия» для запуска круглосуточных бессрочных фьючерсных контрактов onchain.

Заявления Шпрехера указывают на нерешённый вопрос для индустрии: будут ли бессрочные контракты onchain регулироваться так же, как традиционные производные инструменты, или для непрерывной блокчейн-торговли сформируется отдельная нормативная база.

Последние данные Hyperliquid расширяют дискуссию вокруг токенизации. Вопрос больше не сводится лишь к тому, можно ли выпускать реальные активы onchain, — теперь он также касается того, как рыночная структура, ликвидность и механика производных инструментов могут определить их использование среди более широкого круга участников.