Hyperliquid Policy Center (HPC) обратился к Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) с призывом пересмотреть предлагаемые правила регулирования криптовалют, направив рекомендации, касающиеся эйрдропов токенов, вторичной торговли, защиты разработчиков, байбэков и требований законодательства штатов о ценных бумагах. Организация поддерживает предлагаемую нормативную базу, однако считает, что ряд положений требует более четкого правового урегулирования. Ее предложение поступило в преддверии дедлайна публичных комментариев 20 октября.

Пять рекомендаций к Regulation Crypto Assets

Согласно объявлению от 19 октября, HPC направил пять рекомендаций в отношении предлагаемой SEC нормативной базы Regulation Crypto Assets. Представленный в августе 2026 года проект предполагает установление регистрационных освобождений для отдельных предложений криптовалют. Однако эти освобождения остаются лишь проектами, а не утвержденными нормативными положениями.

В рамках нормативной базы соответствующие критериям проекты смогут привлечь 5 млн долларов в течение четырех лет через стартап-освобождение, а другое освобождение позволит привлечь до 75 млн долларов в течение 12 месяцев. HPC поддерживает эти положения, одновременно прося о дополнительных мерах защиты разработчиков и держателей токенов.

В оригинальном материале также содержался следующий встроенный пост из X:

Last Wed-Fri, Strive acquired 1,223 BTC at an average cost of $81,734 per bitcoin, bringing holdings to ₿36,818.
– SATS IPO proceeds settle this Tuesday
– Strive plans to maintain current 18-month dividend reserve
– Traditional warrants are expired
$ASST $SATA $SATS pic.twitter.com/FwzPfCJ5Tq

— Matt Cole (@ColeMacro) October 19, 2026

Более четкие правила эйдропов

Одна из рекомендаций касается эйрдропов криптовалют, в частности распределений без оплаты со стороны получателей. Эйрдропы, при которых проекты распределяют токены непосредственно в кошельки пользователей, являются широко распространенным методом распределения в криптоиндустрии, поэтому их правовой режим в рамках законодательства о ценных бумагах выходит далеко за рамки обстоятельств какого-либо отдельного предложения. HPC хочет, чтобы SEC включила свою мартовскую интерпретацию эйрдропов в итоговое регулирование, утверждая, что бесплатные распределения, как правило, не отвечают критерию вложения денежных средств, связанному с инвестиционными контрактами.

Организация также считает, что рутинные административные процедуры не должны автоматически считаться оплатой за токены. К таким действиям относятся подключение криптовалютных кошельков и прохождение санкционного скрининга перед получением активов. Однако предоставление услуг именно в обмен на токены может породить иные правовые вопросы.

Вторичная торговля токенами под scrutiny

Вторичная торговля является еще одной проблемой, поднятой в предложении организации. HPC добивается более четких правил в отношении токенов, распределенных через предлагаемые регистрационные освобождения; запрос также охватывает децентрализованные протоколы и посредников, участвующих в последующих сделках.

Хотя проект SEC затрагивает определенные перепродажи, остаются вопросы, касающиеся платформ, обеспечивающих активность на вторичном рынке. HPC утверждает, что ограниченные торговые возможности могут снизить практическую пользу предлагаемых освобождений; в предложении содержится ссылка на экономический анализ SEC о важности ликвидности вторичного рынка.

Примечательно, что организация не требовала безусловных освобождений для каждой торговой криптоплатформы. Существующие требования законодательства о ценных бумагах могут по-прежнему применяться к биржам, брокерам и другим посредникам. Вместо этого HPC хочет, чтобы SEC разъяснила, какие виды деятельности остаются подпадающими под эти обязательства.

Предлагаемые изменения безопасной гавани для разработчиков

HPC также добивается пересмотра предлагаемой безопасной гавани для криптовалютных проектов. Согласно проекту, соответствующие критериям токены смогут перестать быть связанными с инвестиционными контрактами после завершения определенных управленческих действий, при этом разработчики должны выполнить ряд условий для получения такого режима.

Однако, по мнению HPC, процесс сертификации может создать непредвиденные правовые риски. Проектам, заявляющим, что их токены никогда не были связаны с инвестиционными контрактами, может быть трудно заполнить требуемую декларацию. Организация хочет альтернативной формулировки сертификации, которая не подразумевала бы прежней связи с ценными бумагами.

Еще одна рекомендация касается защиты проектов, все еще находящихся в стадии разработки. HPC считает, что регуляторная неопределенность особенно значима, пока разработчики продолжают важную управленческую работу; его предложение расширяет защиту безопасной гавани за пределы условий, описанных в настоящее время SEC.

Байбэки и правила ценных бумаг штатов

Выкупы токенов составляют четвертую рекомендацию в предложении HPC. Организация хочет, чтобы регуляторы различали автоматические байбэки и выкупы, контролируемые централизов операторами проектов, а также просит использовать единую терминологию при определении сторон, ответственных за решения, связанные с управлением криптоактивами.

По мнению HPC, независимые валидаторы и участники сети не должны автоматически классифицироваться как единая контролирующая группа, и одни лишь общие экономические интересы не должны определять, направляют ли участники коллективно деятельность проекта. Организация хочет, чтобы существующие рекомендации персонала SEC по байбэкам были отражены в итоговых правилах — подход, аналогичный рекомендации по эйрдропам.

Наконец, HPC хочет, чтобы федеральная защита от определенных требований штатов о регистрации ценных бумаг сохраняла силу после выполнения условий безопасной гавани. По его мнению, отмена этой защиты могла бы создать новую регуляторную неопределенность для соответствующих критериям проектов, хотя федеральное преимущество не отменит все законы штатов, затрагивающие криптовалютный бизнес.

Текущее состояние нормотворчества

SEC еще не приняла рекомендации HPC, а Regulation Crypto Assets остается на рассмотрении. Публичные комментарии принимаются до 20 октября в рамках дела о нормотворчестве S7-2026-27, а поданные к этому сроку документы станут частью материалов, которые Комиссия изучит перед дальнейшими действиями. Для читателей, следящих за проектом, дополнительные письма с комментариями и любые ответы ведомства появятся в рамках того же дела. Любые итоговые требования будут зависеть от анализа со стороны агентства и последующих регуляторных решений.

Источник: Live Bitcoin News