Hut 8 выиграла банкротный аукцион по продаже двух нерентабельных площадок дата-центров Poolin в Техасе со ставкой в 140 млн долларов, согласно банкротным документам Poolin.

Для завершения сделки всё ещё требуется одобрение суда по банкротствам США округа Нью-Джерси, где слушание по продаже назначено на 29 сентября.

Ценность сделки выходит далеко за рамки самой земли. Hut 8 уже контролирует около 1,5 гигаватта размещённой мощности в Техасе на площадках, находящихся в эксплуатации или в стадии разработки, а добавление активов Poolin Pyote и Tarbush расширит и без того значительный след. Время имеет значение: подключение к энергосети стало считаться одним из важнейших компонентов как ИИ-инфраструктуры, так и майнинга Bitcoin.

Ставка Hut 8 на энергию в приоритете уже приносит плоды

Отчётность Hut 8 за второй квартал показывает, что стратегия набирает обороты. Компания объявила о 949 МВт контрактной ИТ-мощности, оценочной стоимости базовых контрактов в 26,6 млрд долларов, прогнозируемом среднем годовом чистом операционном доходе более 1,75 млрд долларов и 7,5 млрд долларов полученного инвестиционного финансирования.

Это означает значительный отход от прежней ориентации Hut 8 на майнинг-операции. Cryptopolitan сообщал в мае, что первый ИИ-арендный договор компании на площадке Beacon Point, покрывающий 352 МВт, был оценён в 9,8 млрд долларов, что подняло акции компании почти на 32% за один день. План теперь ясен: сначала обеспечить мощность, затем направить её на ту нагрузку, которая даёт лучшую экономику. Заявка Poolin применяет этот подход к проблемным активам, приобретая мощность, уже подключённую к техасской сети, а не строя её с нуля.

Почему подключённая к сети площадка теперь дороже разрешения

Отчёт CoinShares за второй квартал подробно объясняет, почему доступ к энергии стал настолько ценным. Более 225 ограничений на развитие дата-центров было введено в 30 штатах, из них 151 всё ещё действует. Хотя в американской очереди на подключение к сети находится более 2600 ГВт мощности, дата-центры составляют 87% очереди крупных нагрузок ERCOT — в общей сложности 410 ГВт.

Отчёт CBRE освещает тот же дефицит предложения, отмечая, что доступная мощность на четырёх крупнейших рынках дата-центров Северной Америки опустилась до самого низкого уровня за всю историю наблюдений: в Северной Виргинии вакантность за первые три месяца года составила всего 0,3%.

Этот дефицит делает уже подключённую к сети площадку гораздо более ценной. CoinShares отмечает, что три полностью арендованных ИИ-объекта в Северной Виргинии недавно были проданы примерно по 27 млн долларов за МВт, в то время как подключённая, но не арендованная мощность некоторых публичных майнеров оценивается менее чем в 3 млн долларов за МВт. Этот разрыв помогает объяснить привлекательность техасских активов Poolin: рынок всё больше делает премию за доступ к сети и потенциал перепрофилирования площадок под более прибыльные нагрузки, а не только за находящееся на них майнинговое оборудование.

Математика, уводящая капитал от майнинга

Переоборудование майнинговой инфраструктуры в мощность уровня ИИ — дорогое удовольствие. По оценкам CoinShares, затраты составляют примерно от 8 до 15 млн долларов за МВт против 0,7–1 млн долларов за МВт для майнинговой инфраструктуры. Однако оправданием служит потенциал дохода. По отраслевым данным, о которых сообщал Cryptopolitan, ИИ-нагрузки могут приносить в три-двадцать пять раз больше выручки на МВт, чем майнинг Bitcoin, а модель CoinShares оценивает потенциальную годовую прибыль ИИ-операций примерно в 1,5 млн долларов за МВт против всего 0,5 млн долларов для майнинга.

Сам майнинг пережил непростой второй квартал. Bitcoin завершил июнь на отметке 58 400 долларов, при этом у публичных майнеров средневзвешенная денежная себестоимость без учёта налогов составляла около 75 500 долларов за монету, оставляя сектор в целом ниже точки денежной безубыточности. Однако к середине августа ситуация улучшилась: по данным CoinShares, восстановление Bitcoin и более сильная цена хешрейта вернули большинство операторов выше точки безубыточности.

Поэтому разворот в сторону ИИ — это нечто большее, чем бегство от слабого рынка Bitcoin. Для майнеров главная возможность заключается в превращении дефицитной энергии в контрактную вычислительную выручку, способную обеспечить более стабильные и потенциально более высокие доходы.

Техас следит за энергосетью

Hut 8 заявила 10 августа, что приветствует внимание Техаса, сосоточенное на надёжности энергосети, местных ресурсах и влиянии на сообщества.

21 сентября губернатор Грег Эбботт пошёл дальше, распорядившись, чтобы Комиссия Техаса по качеству окружающей среды приостановила выдачу разрешений на дата-центры до завершения ERCOT аудита, а также проверки воздействия на сеть и водные ресурсы. Что касается самой сделки с Poolin, следующей вехой остаётся слушание по продаже 29 сентября в банкротном суде Нью-Джерси.

Давление носит глобальный характер. МЭА ожидает, что спрос на электроэнергию для дата-центров примерно удвоится с 485 ТВт·ч в 2025 году до 950 ТВт·ч в 2030 году, а PwC прогнозирует 31,6 трлн долларов глобальных капитальных затрат на дата-центры до 2050 года.

Таким образом, заявка Hut 8 на активы Poolin в 140 млн долларов — это нечто большее, чем покупка на банкротном аукционе. Это одна из транзакций в рамках куда более масштабной переоценки энергии, подключений к сети и площадок, которые могут быть преобразованы в вычислительные мощности.

Источник: Cryptopolitan