HSBC сохраняет наиболее агрессивную позицию по глобальным акциям, удерживая статус «максимальный овервейт» и рекомендуя инвесторам делать ставку на технологии, с особым акцентом на американские и азиатские технологические компании. В мультиассетной структуре «максимальный овервейт» — это высший уровень убежденности: аллокация в акции выше бенчмарка, отражающая максимально сильную позицию, которую может обозначить стратег, — и такой сигнал поступает от банка, входящего в число крупнейших в мире по активам. Главный мультиассетный стратег банка Макс Кеттнер подтвердил эту позицию, на которую на X обратил внимание рыночный комментатор Нил Сети, сославшись на отчет MarketWatch:

MarketWatch: HSBC (Kettner) remains "max overweight" equities. pic.twitter.com/G0DlAUhuoF

— Neil Sethi NEW account (@neilsethinew) September 23, 2026

Эта позиция подтверждает взгляд HSBC, согласно которому акции — и особенно технологии — остаются наиболее привлекательной аллокацией, несмотря на более турбулентный фон для рисковых активов.

Рекомендация поступила на фоне паузы в технологических акциях. В среду Nasdaq Composite опустился примерно на 0,1% на открытии торгов на фоне роста цен на нефть и доходности казначейских облигаций, при этом S&P 500 торговался практически без изменений. Технологический сектор обычно наиболее уязвим к такой комбинации, поскольку значительная часть стоимости сектора основана на прибыли, ожидаемой через годы: более высокая доходность повышает ставку дисконтирования, применяемую к этой прибыли, а подорожавшая нефть подпитывает инфляционные ожидания, удерживающие стоимость заимствований на высоком уровне. Пауза последовала за мощным ростом в начале недели: Nasdaq 100 вырос на 2,8% в понедельник и добавил еще 0,8% во вторник, закрывшись на рекордном уровне 30 732,40 на фоне возобновившейся уверенности в инвестициях в искусственный интеллект и его потенциале генерировать выручку.

Технологии остаются главной убежденной ставкой HSBC

HSBC отчетливо отдает предпочтение американским и азиатским технологическим акциям и ставит американские технологии выше акций малой капитализации. Банк также сохраняет конструктивный взгляд на европейские финансовые акции и держит умеренные позиции «овервейт» в облигациях развивающихся рынков и высокодоходном фиксированном доходе.

Кеттнер утверждает, что макроэкономические индикаторы продемонстрировали устойчивость, несмотря на высокие расходы на энергию и более высокую доходность облигаций. По оценке HSBC, это давление уже отражено в ценах на рынках акций и кредитных рынках, что снижает вероятность полного игнорирования этих факторов инвесторами.

Технологии остаются наиболее уверенной ставкой банка на акции. Сектор вернул себе положительный импульс после ралли в понедельник на почве ИИ, при этом значительный вклад в рост внесли производители полупроводников и Meta. Вторник принес Nasdaq еще одну веху, поскольку участники рынка продолжали фокусироваться на внедрении ИИ, укреплении корпоративной прибыльности и ожиданиях повышенной отдачи от инвестиций в инфраструктуру. Таким образом, текущая аллокация HSBC предполагает, что недавний рост, подпитанный ИИ, имеет потенциал продолжения, а не标志着 его завершения.

В отношении части рынка облигаций банк более осторожен: HSBC сохраняет позиции «андервейт» по суверенному долгу еврозоны и японским государственным облигациям, особенно на длительных сроках, одновременно повысив статус британских гильтов до «овервейт». Если рассматривать эти позиции в совокупности, они описывают намеренный относительный наклон — большую экспозицию к акциям и меньшую к части суверенной кривой развитых рынков — а не безоговорочное одобрение всех классов активов.

Цены на энергоносители, ставки и политика могут определить дальнейший путь

HSBC рассматривает события на энергетическом рынке как потенциальный рыночный катализатор. Кеттнер выделил позитивные новости по поставкам нефти, включая инфраструктуру восточно-западного трубопровода Саудовской Аравии — нефтепровод, доставляющий нефть через страну к экспортным терминалам Красного моря и предлагающий альтернативу потокам через Ормузский пролив, — как факторы, которые могли бы ослабить инфляционное давление и снизить напряженность на финансовых рынках.

Банк также затронул ноябрьские промежуточные выборы в США. Кеттнер отметил, что меняющаяся динамика на рынках предсказаний выборов — площадках, где трейдеры покупают и продают контракты, привязанные к результатам выборов, — может формировать ожидания относительно направления американской политики, хотя он подчеркнул, что это анализ рынков HSBC, а не прогноз результатов выборов.

Рынки по-прежнему сталкиваются с осязаемыми рисками. В среду цены на нефть снова выросли, а повышенная доходность казначейских облигаций давила на акции, особенно на технологические бумаги, чувствительные к процентным ставкам. Оценочная стоимость — еще одна зона беспокойства после быстрого восстановления Nasdaq: для оправдания текущих уровней цен устойчивые высокие показатели прибыли должны сохраняться, особенно если стоимость финансирования останется высокой или энтузиазм вокруг капитальных затрат на ИИ угаснет.

Тем не менее HSBC остается в позиции, рассчитанной на дальнейший рост рынка акций. Текущая аллокация активов банка удерживает акции в статусе «максимальный овервейт», а технологии остаются краеугольным камнем стратегии, несмотря на умеренное снижение в среду. Переменные, которые сам банк выделяет — события в сфере поставок нефти, динамика рынков выборов и устойчивость прибыли, связанной с ИИ, на фоне высокой стоимости финансирования, — станут критериями, по которым будет оцениваться эта позиция.

Эта статья основана на материале Blockonomi.