Hyperliquid Policy Center (HPC) подал заявление в Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC), призывая регулятора сделать бессрочные контракты приоритетом своей инновационной повестки. Документ, поданный в четверг, 27 августа 2026 года, стал очередным шагом организации в интересах американских трейдеров, которые оказались отрезаны от рынка деривативов с офшорным объёмом более $500 млрд.

Бессрочные контракты доминировали на заседании CFTC

Заявление появилось вскоре после того, как 20 августа CFTC провела первое заседание Консультативного комитета по инновациям. Бессрочные контракты не входили в основную повестку, которая охватывала цифровые активы, искусственный интеллект и рынки предсказаний. По данным HPC, члены комитета поднимали тему бессрочных контрактов в каждой из трёх сессий заседания, что говорит о том, что продукт уже циркулирует в более широком политическом обсуждении ведомства, даже не имея формального места в повестке.

HPC расценил это как доказательство спроса и построил своё заявление на четырёх аргументах: бессрочные контракты критически важны для инновационной работы CFTC; они отвечают реальным потребностям хеджирования; более дружелюбная CFTC в настоящее время возвращает эти рынки в американскую юрисдикцию; а публичные блокчейны способны модернизировать инфраструктуру деривативов, фактически переписывая закон.

Заявление подписали генеральный директор HPC Джейк Червински (Jake Chervinsky) и старший юрисконсульт Брэд Бурк (Brad Bourque); документ был направлен секретарю комиссии Кристоферу Киркпатрику (Christopher Kirkpatrick). HPC описывает себя как независимую исследовательскую и адвокационную организацию, связанную с Hyperliquid Foundation, которая учредила центр в феврале 2026 года.

Кто выступал на заседании комитета

В своём заявлении HPC назвал членов комитета, поднимавших тему бессрочных контрактов, сославшись на временные метки видеотрансляции заседания. Тайлер Уинклвосс (Tyler Winklevoss) из Gemini заявил, что американские компании отстают, поскольку бессрочные контракты составляют значительную долю мирового объёма торгов цифровыми активами. Дон Уилсон (Don Wilson) из DRW охарактеризовал бессрочные контракты как инструменты управления риском, которые зарегистрированные фонды предпочли бы держать наряду с датированными фьючерсами. В поддержку бессрочных контрактов также выступили Брайан Армстронг (Brian Armstrong) из Coinbase, Рагху Ярлагадда (Raghu Yarlagadda) из FalconX и Тушар Джайн (Tushar Jain) из Multicoin.

Как контракт может отслеживать цену без истечения срока

Значительная часть документа посвящена механике бессрочного контракта. У бессрочного контракта нет даты расчётов, его нельзя перекатывать на следующий срок или поставлять. Вместо истечения срока действия деньги переводятся между держателями длинных и коротких позиций через регулярный платёж финансирования, призванный возвращать цену контракта к ориентирной цене.

HPC утверждает, что это делает бессрочные контракты лучшим решением для рисковых позиций, не имеющих окончания. Приведены три примера: авиакомпания, потребляющая авиатопливо; фонд, управляющий портфельным риском; и разработчик в области искусственного интеллекта, сталкивающийся с растущими затратами на вычислительные мощности. Во всех трёх случаях расходы непрерывны, а хеджирование таких позиций датированными фьючерсами вынуждает трейдеров проходить через цикл перекатывания контрактов, который несёт риски, связанные с выбором момента, и транзакционные издержки.

Более дружелюбная повестка CFTC — и иск в придачу

Заявление появилось в момент, когда CFTC стала заметно более восприимчивой к бессрочным контрактам. В мае ведомство одобрило первый бессрочный фьючерсный контракт с листингом в США — BTCPERP от Kalshi — и выпустило заявление о политике и разъяснения сотрудников, затрагивающие непрерывную торговлю. В июне CFTC запросила комментарии о расширении продукта на складируемые энергетические товары.

26 августа HPC и оператор HIP-3 trade[XYZ] направили совместный ответ на запрос по энергетике. Несколькими днями ранее, 24 августа, HPC подал отдельный ответ, в котором просит SEC и CFTC рассматривать соответствующие критериям бессрочные контракты на акции как фьючерсы на ценные бумаги.

Уолт Лаккен (Walt Lukken) из FIA представил данные комитета, показывающие, что ведомство теперь курирует 30 специализированных контрактных рынков против 16 в 2003 году, а число заявок, ожидающих рассмотрения, составляет 17. Ведомство также осуществляет надзор за 6 700 листингованными контрактами против 2 100 в 2023 году.

Однако эти перемены поддерживают не все. В июне CME Group подала на CFTC в суд, утверждая, что бессрочные контракты являются свопами, а не фьючерсами, а уходящий глава CME Терри Даффи (Terry Duffy) называл этот продукт «катастрофой, которая ждёт своего часа».