Hyperliquid Policy Center (HPC) заявил в посте в X, что круглосуточные нефтяные перпетуалы могут дать американским трейдерам ещё один способ управлять ценовым риском, когда эталонные фьючерсные рынки закрыты. Перпетуальные фьючерсы — это тип контрактов, разработанный на криптовалютных рынках, который торгуется непрерывно, а не в рамках фиксированных биржевых сессий, и ончейн-нефтяные перпетуалы применяют эту структуру к сырой нефти. В отчёте центра за август 2026 года торговля перпетуалами сравнивалась с датированными фьючерсами в периоды закрытия на выходные; были рассмотрены 205 биткоин-выходных и 19 первых нефтяных выходных. HPC установил, что цены перпетуалов близко отслеживали последующее открытие эталонных рынков биткоина и нефти, предоставляя потенциальные сигналы для хеджирования во внесеансовые часы. Исследование не выявило статистически значимого вреда для рынков WTI после запуска торговли ончейн-нефтяными перпетуалами.

Торговля в выходные заполняет пробелы, оставленные закрытием рынков

Отчёт сосредоточился на выходных, когда эталонные фьючерсы закрыты, а рынки перпетуалов продолжают работать. WTI — West Texas Intermediate, основной американский эталон сырой нефти — котируется через фьючерсы, торгуемые на биржах, таких как New York Mercantile Exchange группы CME, которые приостанавливают торги с вечера пятницы до вечера воскресенья по времени США. В марте WTI закрылся на отметке $91.03, а открылся на $106.61, что означает рост на 15.8%. Ончейн-нефтяной перпетуал оставался открытым все 49 часов между этими двумя ценами.

Поскольку у перпетуальных контрактов нет даты истечения, они также позволяют избегать принудительных роллов, необходимых для датированных фьючерсов, по данным HPC. Роллирование эталонной позиции на $10 миллионов в понедельник в апреле 2026 года стоило около $950,000. Та же сделка в пятницу стоила около $110,000, тогда как перпетуалы не требовали запланированного ролла.

В отчёте также приведены свидетельства того, что ончейн-рынок используют более мелкие трейдеры. Медианная величина внесеансовых сделок с нефтью составила около $1,300 — примерно в 100 раз ниже медианной сделки по эталонному WTI. По словам HPC, это отражает дополнительную активность по переносу риска, а не спрос, отнятый у WTI.

Цены перпетуалов отслеживали последующее открытие эталонных рынков

HPC проверил, содержали ли цены перпетуалов в выходные полезную информацию до открытия традиционных рынков. На протяжении 205 биткоин-выходных эталонные биткоин-фьючерсы почти точно подтверждали цену перпетуала, сформированную в выходные. Ончейн-нефтяной рынок показал ту же закономерность на своих первых 19 выходных из выборки.

HPC также протестировал нефтяной хедж на $10 миллионов в период мартовской переоценки. Хеджер, использующий перпетуал, сократил бы убыток в размере $1.58 миллиона примерно до $62,000 с учётом издержек.

Эталонный WTI не показал значимого ущерба

Затем исследование рассмотрело, повлияла ли торговля перпетуалами на WTI. После запуска ончейн-нефтяного рынка WTI открывался с несколько более узкими спредами, а торговая активность возвращалась к норме примерно на 46 минут быстрее, чем ожидалось бы без рынка перпетуалов.

Однако волатильность оставалась выше прогноза модели, и HPC отметил, что нефтяные перпетуалы торгуются лишь несколько месяцев. Исследование не выявило статистически значимого вреда для эталонного рынка. Оно также отвечает на запрос CFTC о круглосуточной торговле фьючерсами и о привязанных к сырьевым товарам перпетуалах — CFTC (U.S. Commodity Futures Trading Commission) регулирует фьючерсные и деривативные рынки США и публично запрашивала мнения по обоим вопросам.