Гонконг запустил первые в мире офшорные фьючерсы на китайские государственные облигации (CGB), предоставив глобальным инвесторам новый инструмент для хеджирования процентного риска и одновременно укрепив международное использование китайского юаня.

Новый производный финансовый инструмент знаменует собой важный шаг в рамках более широких усилий Пекина по интернационализации юаня и углублению финансовой интеграции между материковым Китаем и Гонконгом. Предлагая офшорным инвесторам специализированный инструмент хеджирования китайского суверенного долга, эта инициатива направлена на расширение каналов трансграничных инвестиций и поощрение более широкого участия в активах, номинированных в юанях.

Новый инструмент хеджирования для глобальных инвесторов

Офшорные фьючерсы на CGB позволяют международным инвесторам управлять риском, связанным с изменениями китайских процентных ставок, без необходимости прямого выхода на внутренний рынок. Ранее у глобальных участников рынка, стремящихся хеджировать позиции по китайским государственным облигациям, было ограниченное количество вариантов, особенно за пределами внутренних бирж материкового Китая. Введение фьючерсного контракта, котируемого в Гонконге, восполняет этот пробел, обеспечивая прозрачный инструмент с центральным клирингом для управления рисками. В то время как фьючерсы на казначейские облигации США давно служат эталонным инструментом хеджирования долга, номинированного в долларах, аналогичный офшорный инструмент для китайских суверенных облигаций отсутствовал, оставляя международных держателей CGB без стандартизированного производного финансового инструмента для управления процентным риском.

Гонконг давно служит основным офшорным финансовым центром Китая и крупнейшим хабом офшорной торговли юанем, часто обозначаемым как рынок CNH. Добавление фьючерсов на суверенные облигации дополняет существующий в городе набор офшорных продуктов в юанях, который включает дим-сам облигации и ставки по офшорным депозитам в юанях.

Пекин углубляет финансовую интеграцию с Гонконгом

Запуск согласуется с рядом мер, принимаемых китайскими властями для укрепления роли Гонконга как моста между финансовыми рынками материкового Китая и международными инвесторами. Эти усилия включают программу Bond Connect, которая позволяет зарубежным инвесторам получать доступ к межбанковскому рынку облигаций Китая, а также схемы Stock Connect, связывающие биржи в Гонконге, Шанхае и Шэньчжэне.

Расширяя спектр доступных офшорных финансовых продуктов, номинированных в юанях, Пекин стремится повысить видимость и востребованность валюты в глобальной торговле и инвестициях, снижая зависимость от доллара США в международных транзакциях. Юань постепенно укрепляет свои позиции в глобальных платежах, хотя он по-прежнему составляет лишь долю от использования доллара и евро, что означает, что такие продукты, как фьючерсы на CGB, представляют собой постепенные структурные элементы, а не радикальное изменение валютного ландшафта.

Торги фьючерсами начались на позитивной ноте

Контракт начал торговаться при активном участии рынка, что отражает растущий международный спрос на активы, номинированные в юанях. Глобальные инвесторы неуклонно наращивали свои позиции по китайским государственным облигациям в последние годы, что было обусловлено включением этих облигаций в основные глобальные индексы и относительно более высокой доходностью Китая по сравнению с другими крупными рынками суверенного долга. Межбанковский рынок облигаций Китая является одним из крупнейших в мире по объёму находящихся в обращении бумаг, а фьючерсы на суверенный долг — стандартная характеристика зрелых рынков облигаций во всём мире.

Растущий спрос на активы в юанях

Международный спрос на активы в юанях поддерживается постепенным открытием финансовых рынков Китая и расширением экосистемы офшорного юаня. Центральные банки, суверенные фонды благосостояния и частные институциональные инвесторы диверсифицировали свои портфели за счёт китайского суверенного долга в рамках более широких стратегий распределения активов.

Ожидается, что наличие фьючерсного контракта将进一步 стимулировать участие, позволяя инвесторам более эффективно хеджировать процентный риск, что потенциально привлечёт дополнительные потоки капитала в китайские облигации.

Планируются дополнительные трансграничные продукты

Финансовые власти Китая и Гонконга указали, что дополнительные трансграничные инвестиционные продукты рассматриваются в рамках продолжающихся усилий по укреплению связности рынков. Запуск офшорных фьючерсов на CGB представляет собой один из компонентов более широкой стратегии по позиционированию Гонконга как комплексного офшорного центра управления рисками для китайских финансовых инструментов.

Источник: Economic Times Markets