Гонконг расширяет режим регулирования цифровых активов, одновременно создавая рыночную инфраструктуру, необходимую для круглосуточных токенизированных расчетов, как следует из заявлений и программных документов, опубликованных на этой неделе правительством города и его де-факто центральным банком.

Правительство и Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам завершили консультации, охватывающие торговые, кастодиальные, консультационные и управляющие услуги в сфере виртуальных активов; соответствующее законодательство планируется внести в Законодательный совет в течение 2026 года. Параллельно Управление денежного обращения Гонконга (HKMA) готовит новые сервисы Центрального расчетного подразделения (CMU) с поддержкой круглосуточных расчетов на блокчейне в реальном времени с использованием e-HKD и цифровых валют центральных банков, а также изучает токенизированные депозиты и регулируемые стейблкоины в качестве расчетных инструментов.

Законопроект о лицензировании направляется в Законодательный совет

Гонконг планирует внести в 2026 году законодательство, охватывающее торговые, кастодиальные, консультационные и управляющие услуги в сфере виртуальных активов. Бюро финансовых услуг и казначейства и Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам завершили консультации по вопросам торговли и кастодиального хранения, а работа над предложениями по консультационным и управляющим услугам также продвинулась. Законодательный совет обсудил предлагаемые режимы в июне.

Законодатель Дункан Чиу заявил 23 сентября, что власти намерены вынести новый законопроект о лицензировании цифровых активов в Законодательный совет во второй половине 2026 года, при этом чиновники добиваются его принятия во второй половине текущего года или в начале 2027 года.

Планируемые правила расширят лицензирование криптоактивов в Гонконге за пределы действующего режима для торговых платформ виртуальных активов.

HKMA готовит круглосуточные расчеты на блокчейне

Глава HKMA Эдди Юэ заявил 23 сентября, что Центральное расчетное подразделение (CMU) — инфраструктура управления по расчетам по долговым ценным бумагам — представит новые сервисы до конца 2026 года. Система будет поддерживать круглосуточные расчеты на блокчейне в реальном времени и работать с e-HKD и цифровыми валютами центральных банков.

Юэ сообщил, что HKMA также изучит, сможет ли платформа проводить расчеты по токенизированным депозитам и регулируемым стейблкоинам, связывая денежные средства и токенизированные активы в рамках единой рыночной инфраструктуры.

В Программном обращении Гонконга 2026 года также говорится, что CMU OmniClear в этом году создаст платформу цифровых активов для выпуска и расчетов по цифровым облигациям.

Цифровые облигации занимают более значимое место в рыночных планах

Гонконг также расширяет программу цифровых облигаций. Согласно Программному обращению 2026 года, на город пришлось почти половина мирового выпуска цифровых облигаций с 2025 года по середину 2026 года — доля, делающая его одной из самых активных юрисдикций в сфере токенизированного долга. Правительство планирует регулярно выпускать цифровые облигации и тестировать больше форм расчетов в цифровой валюте на протяжении их жизненного цикла.

HKMA протестирует токенизированные векселя Валютного фонда до конца года. По данным правительства, банки держат более 1,3 трлн гонконгских долларов таких векселей, и токенизация позволит банкам использовать эти активы круглосуточно для управления ликвидностью и балансом.

Экспертная группа HKMA по токенизированным облигациям продолжит работу над правовыми и техническими механизмами для технологии распределенного реестра.

Лицензирование и инфраструктура развиваются вместе

План лицензирования добавляет еще один уровень в структуру регулирования цифровых активов Гонконга. Город уже лицензирует торговые платформы виртуальных активов, а режим для эмитентов стейблкоинов вступил в силу в августе 2025 года. Новые предложения касаются торговых, кастодиальных, консультационных и управляющих услуг, находящихся вне рамок действующего регулирования. В совокупности эти меры сочетают систему авторизации для торговых, кастодиальных, консультационных и управляющих услуг в сфере виртуальных активов с расчетной инфраструктурой, призванной связать денежные средства и токенизированные активы.

Юэ поместил цифровые меры в контекст более широкого развития рынка ценных бумаг с фиксированной доходностью и валютного рынка. Среднедневной валютный оборот в Гонконге в апреле вырос примерно на 20% по сравнению с прошлым октябрем, сообщил он, при этом объем кредитов в юанях увеличился почти на 30%. Власти также планируют увеличить сроки обращения государственных офшорных юаневых и гонконгдолларовых облигаций, что расширит для CMU пул традиционных инструментов по мере добавления вариантов токенизированных расчетов через регулируемые рыночные каналы.

Юэ отметил, что рынок облигаций Гонконга демонстрировал совокупный годовой рост примерно на 20% за последние два десятилетия и что в прошлом году на город пришлось около четверти международного выпуска облигаций в Азии.

Поскольку законопроект о лицензировании планируется внести во второй половине 2026 года, а новые расчетные сервисы должны быть запущены до конца года, новые сервисы CMU, токенизированные векселя Валютного фонда и программа цифровых облигаций будут развиваться параллельно с планируемым режимом лицензирования по мере формирования Гонконгом своей инфраструктуры токенизированных финансов.

Источники: The Market Periodical · The Standard